港股策略月报：关注港股低估优质资产

港股策略 2022年10月3日星期一 关注港股低估优质资产 分析师 薛威CENo.BQL51886-02120667920 xuewei092@pingan.com.cn 魏伟CENo.BOT313 86-02138634015核心摘要： weiwei170@pingan.com.cn 李峰CENo.BPX900852-37629696 Lifeng383@pingan.com.cn 相关报告 【平安证券】策略年度报告-2022港股年度策略报告20211222行到水穷处，坐看云起时 【平安证券】策略半年度报告-2022全球中期策略报告20220616拨云见日，拾级而上 【平安证券】港股策略月报：港股反弹紧抓“一体两翼”20220902 【平安证券】港股策略周报美元冲高压制风险偏好20220926 第一，全球股市普跌，港股恒指大跌。在美联储持续加息的背景下，全球无论发达市场还是新兴市场的主要股票市场指数在9月普遍下跌，截至29日，以恒指为代表的港股市场月度涨跌幅为-13.97%，在发达市场中下跌幅度最大。新兴市场中，俄罗斯RTS指数下跌幅度最大，月度涨跌幅为-14.80%。总体来看，在美联储强硬加息的背景下，全球市场遭遇重创。 第二，本月港股大幅下跌，各大行业普跌。港股在2022年9月大幅下跌，截至29日，恒指月度涨跌幅达-13.97%，各大行业普遍下跌，月度跌幅均超过5%。其中工业、医疗保健业、资讯科技业和原材料业跌幅较大，月度涨跌幅分别为-20.71%、-20.51%、-16.95%和-16.34%。电讯业跌幅最小，月度涨跌幅为-6.55%。 第三，美元利多接连发酵，风险偏好持续降温。9月下旬的FOMC会议声明发布的点阵图显示终点利率目标大超市场预期，市场对联储后续加息的预期明显上升；美元指数上破114.5后回调至113.5左右。伴随着美元指数的持续飙升，全球金融市场的风险偏好继续走低，非美货币集体走弱；美股及全球股市持续下行；黄金等贵金属也显著走弱。9月下旬，还发生了两次事件，诱发了美元指数的进一步走强。首先是日央行卖出美债刺激美债利率进一步上行，加大了美日息差对日元贬值的刺激，使美元指数继续向上突破113关口。接着，英国新任首相特拉斯宣布了战后仅次于撒切尔夫人时代的大规模减税政策，进一步加大了市场对英国财政状况的恐慌，美元指数顺势突破114关口。正是在日本与英国接连出招的背景下，美元指数在9月下旬加速上行。 第四，弱势市场危中存机，关注港股低估优质资产。就港股市场而言，无论是恒生科技代表的资讯科技业，还是可选消费、航空交运龙头，估值都已经非常便宜，长期配置的机会或许已经来临。虽然对于后续中概股监管合作、出口下行的强度和持续时间尚有不确定性，但当前市场计价已经非常悲观，只要中概股监管合作、内地经济修复、出口下行弱于预期、联储紧缩边际趋缓这四者当中出现1~2个，相对应的港股低估优质资产就有明显的向上修正动能。恒生科技占主体的互联网板块、可选消费赛道、航空交运龙头也是我们在10月重点推荐的三大领域。 第五，三大领域组10月十大金股。以互联网板块、可选消费赛道、航空交运龙头为主体，结合当前估值水平，我们推出10月港股十大金股：1024.HK快手-W、9988.HK阿里巴巴-SW、9999.HK网易-S、3690.HK美团-W、9961.HK携程集团-S、1179.HK华住集团-S、1055.HK中国南方航空股份、0753.HK中国国航、9869.HK海伦司、0291.HK华润啤酒。 风险提示：1）新冠变异带来新冲击；2）全球货币收紧提速快于预期；3）宏观经济 回落快于预期；4）地缘局势升级、海外市场波动加剧。 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接 2022年10月关注要点 重要关注项目 图表12022年10月港股十大金股 股票代码 1024.HK 9988.HK 9999.HK 3690.HK 9961.HK 1179.HK 1055.HK 0753.HK 9869.HK 0291. 股票名称 快手-W阿里巴巴-SW 网易-S美团-W 携程集团-S华住集团-S 中国南方航空股份中国国航 海 是否港股通 是否是是是否 否 股价(港元) 53.3 74.7 120.1 168.8 214 27.7 市盈率PE-TTM -7.8 33.2 17.3 -39.1 -44.0 关注理由 国内领先的内容社区和社交平台互联网两大平台之一， 中 资料来源：WIND，平安证券研究所 2022年9月重要市场数据 重要指标跟踪 图表2市场重要指标跟踪 领域 细分领域 具体指标 2022/9/29 最新历史分位 本月变动 市场涨跌 沪深300 -6.17% 31.0% 恒生指数 -13.97% 3.3% 标普500 -7.95% 32.5% 市场估值PE-TTM 恒生指数 8.29 2.0% AH股溢价指数 148.29 99.5% 市场流动性 香港货币市场 HIBOR利率：7天（%） 2.35 98.7% 港币市场 美元兑港币 7.85 98.8% 人民币市场 美元兑离岸人民币 7.10 97.8% 南下资金 当周南向资金净流入规模（亿元） 60.17 66.5% 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：涨跌幅为周度数据，历史分位为2010年（在2010年后才有的部分数据从有数据开始）以来的数据 市场表现 2022年8月 2022年9月（截至9月29日） 历史分位（右） 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 标纳 普斯 达克指数 道琼斯工业指数 英国富时 法 国国经 德日 恒澳巴台 生洲西湾 指标加 数普权 指数 韩国综合指数 印度 俄罗斯 沪深 发达市场 指数 新兴市场 图表3近两月全球主要股票市场指数涨跌幅（%） 300 RTS SENSEX30 IBOVESPA 200 225 DAX CAC40 100 500 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年以来股票指数绝对水平的历史分位数 图表4近两周恒生行业指数涨跌幅（%） 2022-08-312022-09-29历史分位（右） 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 恒恒恒恒恒恒生生生生生生电必能综地公讯需源合产用业性业业建事消筑业 费业 业 恒恒恒恒恒恒生生生生生生非金原资医工必融材讯疗业需业料科保 性业技健 消业业 费业 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年以来恒生行业指数绝对水平的历史分位数 图表5港股-美股-A股部分新兴标的涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年（或上市）以来标的股价的历史分位数 市场估值 图表6港股行业指数估值（PE_TTM） 150 130 110 90 70 50 30 10 -10 4232.60 2022-09-28历史分位（右） 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 恒恒恒恒恒生生生生生非医资必公必疗讯需用需保科性事性健技消业消业业费 费业 业 恒恒恒恒 生生生生 电地原金 讯产材融 业建料业筑业 业 恒恒恒 生生生 能工综 源业合 业业 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年以来行业指数PE估值的历史分位数 2022-09-28历史分位（右） 4 3 2 1 0 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 恒恒恒 生生生 必非资 需必讯 性需科 消性技 费消业 业费 业 恒恒恒恒 生生生生 医公原工 疗用材业 保事料 健业业业 恒恒恒恒恒生生生生生电能地金综讯源产融合业业建业业筑 业 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年以来行业指数PB估值的历史分位数 市场流动性 图表8港股通净买入规模变化（周度） 图表9港股通成交金额及其占港股主板成交占比 1,000 800 600 400 200 0 (200) (400) 港股通:累计买入成交净额(亿元人民币)（右）港股通:当周买入成交净额(亿元人民币) 1,200 1,000 800 600 400 200 22-09 0 港股通成交金额占港股主板比重(右)港股通:当日成交金额(亿港币) 4 3 3 2 2 1 1 5 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 0 17-09 18-03 18-09 19-03 19-09 20-03 20-09 21-03 21-09 22-03 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表10过去一周南向资金分行业净流入 图表119月南向资金分行业净流入 12 8 4 0 (4) 电讯业(HS) 能源业(HS) 医疗保健业(HS) 地产建筑业(HS) 金融业(HS) (8) 一周南向资金净买入（亿港元） 70 月初以来南向资金净买入（亿港元） 60 50 40 30 20 10 0 (10) 工业(HS) 资讯科技业(HS) 医疗保健业(HS) 非必需性消费(HS) 电讯业(HS) 能源业(HS)地产建筑业(HS)公用事业(HS)必需性消费(HS) 工业(HS) 金融业(HS) (20) 非必需性消费(HS) 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表12过去一周南向资金分行业净买入前十标的 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表139月南向资金净买入前十标的 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表14过去一周南向资金分行业净卖出十标的 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表159月南向资金净卖出前十标的 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表16HIBOR利率走势图表17美元兑港币与美元兑离岸人民币走势 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 HIBOR:隔夜（%）HIBOR:1周（%） HIBOR:1个月（%） 7.86 7.84 7.82 7.80 7.78 7.76 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 7.74 美元兑港币美元兑离岸人民币(右) 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 11-09 12-09 13-09 14-09 15-09 16-09 17-09 18-09 19-09 20-09 21-09 22-09 6.0 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 风险提示 1）新冠变异带来新冲击； 2）全球财政刺激弱于预期或货币收紧提速快于预期； 3）宏观经济回落快于预期； 4）地缘局势升级、海外市场波动加剧。 分析员声明 主要负责编制本报告之研究分析员确认：1)所有在本报告所表达的意见真实地反映其对本报告内所评论的发行人(“该公司”)及其证券当