【海通传媒】恺英网络：公司与传奇IP商事纠纷仲裁案落地，短期冲击为一次性影响，公

【海通传媒】恺英网络：公司与传奇IP商事纠纷仲裁案落地，短期冲击为一次性影响，公司拟回购1-2亿元，中长期核心逻辑不变 事件：传奇IP与公司旗下的浙江欢游之间的商事纠纷仲裁案落地，公司披露上海高院《》判决上海恺英对浙江欢游在此前的执行裁定书项下的债务承担连带清偿责任，目前判决的涉诉金额为4.82亿元，判决金额会相应减少公司2022年的归母净利润。 我们认为：1）本次商事纠纷仲裁案已经持续多年，上海高院的判决判处上海恺英对浙江欢游债务承担连带清偿责任，对公司2022年利润有较大影响，本次事件是公司过往历史遗留问题，且为一次性冲击，目前国内传奇版权已经明确，公司传奇版权均是从盛趣游戏获得授权，未来出现纠纷的概率小。 2）本次判决涉及到的传奇版权历史上存在较大争议，虽然上海高院的判决已定，公司公告称仍将采取包括但不限于申请再审、抗诉等方式进行维权，未来若维权成功，仍会冲回本次影响。 3）公司拟以1亿元-2亿元回购股份，回购价格不超过11.52元/股，以对冲本次诉讼事件影响。 我们认为本次诉讼事件为一次性影响，中长期公司核心逻辑不变：1）公司2021年实现归母净利润5.77亿元，同比增长2.2倍，22H1公司实现归母净利润6.27亿元，同比上年增长126.41%。 公司在传奇和奇迹品类较为擅长，多年来成功运营《蓝月传奇》、《传奇盛世》、《全民奇迹》等多个爆款，今年Q1自研自发的奇迹类游戏《天使之战》表现亮眼，另一款重要的奇迹产品《永恒联盟》于9月19日上线，有望给公司Q4带来较大业绩贡献，此外公司还储备有《山海浮梦 录》、《》（均有版号），新品上线有望推动下半年至明年业绩持续高增长。 2）今年8月以来，公司原董事长王悦先生多笔股权完成拍卖，金锋总最近一笔转让受让价格为6.53元/股，折价较小，彰显了董事长金锋总对公司未来前景的信心，最近一次拍卖中，公司传奇游戏重要合作方江西贪玩竞拍4.18亿元，成交均价是7.59元，交易过户后预计将进入前十大股东，本次交易完成后，公司股权和治理结构将更为清晰。 3）在元宇宙方向，公司于年初成立了VR游戏团队，并有一款动作竞技类VR游戏已在研发中，未来公司将持续加强在VR游戏、虚拟场景等VR内容领域投入，持续看好公司在VR内容等新业态布局。 盈利预测详见我们最新报告，如需公司资料欢迎与我们团队联系。