不锈钢库存回升，镍价延续回落

不锈钢库存回升，镍价延续回落 一、一周行情回顾 本周镍价先扬后抑。周初镍价在低库存以及不锈钢需求好转的带动下延续此前涨势；但周三美联储9月议息会议加息75BP，点阵图显示市场对11月加息75BP的预期上升，镍价高位回落。截至周五沪镍主力2210合约收于192570元/吨，周内涨3.06%；LME镍3月合约收于23380美元/吨，周内跌4.53%。 二、现货市场 现货市场，本周镍价冲高回落，但整体仍处高位，下游入场采购意愿低，周内成交较为冷清。周初部分贸易商因进货成本较高仍有加强挺价情绪，现货升水虽有下跌但幅度不大。周二金川出厂价现货升水大幅下跌使得现货升水加速下跌。之后随着镍价下跌，现货报价延续回落，周五现货成交略有好转。目前镍豆溶解硫酸镍经济性再次下滑，周内镍豆市场几无成交。截至周五金川镍报升水3500元/吨，俄镍报升水1500元/吨，镍豆报升水1800元/吨。 镍矿方面，菲律宾雨季临近，镍矿ft报盘坚挺，叠加海运费高企，目前贸易商持货报价明显上涨。近期镍铁市场价格小涨，工厂在锁定镍铁订单后按需采买，市场议价氛围相较活跃。目前，受镍铁议价僵持及对后期生产担忧的影响，主流工厂对于高报价暂难接受，主要为中小厂补库为主，预计节前矿价维持坚挺小涨趋势。本周低镍矿维持34美元/湿吨，中镍矿报价回升1至68美元/湿吨，高镍矿报价维持103美元/湿吨。 镍铁方面，近期镍价持续上涨，市场乐观情绪蔓延，印尼镍铁低价资源几近出尽，国内镍铁厂出货多已至9月下旬，因菲律宾雨季将至矿ft报价上涨，在成本支撑下国内铁厂挺价心态较强。不锈钢价格维持高位，钢厂生产亏损情况好转，对原料采购的心理价位有所回升，但终端需求并未见明显起色，周内300系不锈钢垒库，钢厂对目前供方报价的接受度较为有限，目前个别主流钢厂阶段性采购或已结束，仍有部分钢厂入场询盘，市场博弈态势仍存。本周中高镍铁价格回升20至1325元/镍。 不锈钢方面，周内不锈钢盘面延续强势，市场涨价情绪浓厚，价格缓慢上涨，但下游需求依旧欠佳，虽贸易商有优惠让利出货，但整体成交稍弱，叠加青ft新开10月期货盘价，跟市场现货价格价差不大，贸易商多选择期货下单，而现货市场稍冷清。本周社会库存结束四连降，呈现小幅的增量，主要体现在300系热轧资源的集中到货，而整体消化有限，呈现300系资源的明显增加。据Mysteel调研，不锈钢的在途海漂量以及卸货到港量都比往期有明显的增加，预计下周资源到货 较多，不排除社会库存出现积累的情况；但是临近月底以及国庆假期，下游节前备货意愿较强，市场或稍活跃。 硫酸镍市场，镍价高位运行，对硫酸镍即期成本带来较强推动，在硫酸镍市场散单现货紧张的情况下市场价格坚挺。现阶段散单出货企业多按照月度订单模式出货，零单量进一步萎靡当中。下游终端开始询价计划采购10月硫酸镍，但多按照代工、月度订单、长单模式进行采购，零单需求逐步下降当中。虽然三元前驱体在中高镍的带动下对硫酸镍需求持续增加，但龙头三元前驱体产能增速多匹配硫酸镍产能扩张速度，且镍中间品生产硫酸镍价格较低的情况下，散单利润难以长时间维持。 三、库存情况 截至9月23日全国港口镍矿库存较前一周增加35.64万湿吨至938.65万吨，其中中镍矿增加18.93万湿吨，低镍矿增加7.89万湿吨，高镍矿增加8.83万湿吨。不锈钢库存增加9242吨至52.8万吨，其中300系增加1.68万吨，200系下降1649吨，400系下降5948吨；上期所不锈钢库存下降60吨至7245吨。本周上期所电解镍库存下降307吨至3120吨；伦镍库存增加876吨至5.25万吨。 五、行情展望 钢价上涨后钢厂利润修复，9月不锈钢排产增加，但在国内房地产下行压力仍大的背景下，不锈钢需求难有较大改善，本周不锈钢库存增加9242吨，其中300系增加1.68万吨。预计不锈钢价格将延续高位回落。 菲律宾将迎来雨季，镍矿报价坚挺，而且9月国内不锈钢排产增加，镍铁下游需求好转，镍铁价格回升。在低库存以及“金九银十”传统消费旺季的推动下，不锈钢价格持续回升带动钢厂利润改善，据Mysteel统计，9月份国内不锈钢粗钢排产预计环比增加11.7%，其中300系环比增加8.1%，不锈钢领域镍需求好转，新能源领域镍需求维持强劲。在纯镍低库存以及不锈钢需求好转的影响下，此前镍价不断走高。但本周不锈钢库存回升，其中300系增加1.68万吨，不锈钢价格承压，或拖累镍价。而且因印尼新增湿法、火法项目产量持续释放，全球原镍供应过剩将持续压制镍价。本周美联储如期加息75BP，但市场对11月继续加息75BP的预期上升，宏观面亦对镍价构成压力。预计镍价将延续高位回落。 分析师：李瑶瑶审核人：孙匡文 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。