黑色金属日报：多空主动离场，黑色波动加剧

专业研究·创造价值 2022年9月29日黑色金属日报 多空主动离场，黑色波动加剧 摘要 螺纹钢：节前下游补库积极，需求明显放量，提振市场情绪，驱动钢价震荡走高，但供应维持高位，且节后需求改善持续性存疑，钢价上行谨慎乐观，谨防假期累库幅度超预期。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：节前补库驱动下矿石需求强劲，矿石基本面相对良好，短期矿价延续震荡偏强运行，但需求利好效应趋弱，且供应回升预期未变，中期矿石供需格局仍将转弱，矿价上行高度不宜过分乐观。 焦炭：焦煤带来的成本支撑不断增强，主力合约价格延续高位运行，但随着下游补库陆续落实完毕，以及二十大后焦煤供应将逐渐改善，市场观望情绪增加，节前建议降仓观望，关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：随着国庆临近，下游补库需求基本释放，且二十大后焦煤供应压力将逐渐缓和，市场观望情绪增加，节前建议降仓观望，关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,836 0.13 3,860 3,806 1,463,427 285,543 1,725,569 -1,808 热轧卷板 3,878 -0.18 3,898 3,853 381,553 28,840 800,400 779 铁矿石 722.5 0.77 731.0 709.0 708,066 127,651 723,313 4,003 焦炭 2,788.0 0.43 2,826.0 2,762.5 35,058 9,142 39,555 924 焦煤 2,106.0 -0.50 2,134.0 2,087.5 51,820 41 64,327 -2,615 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 天津港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,040 4,120 4,164 3,950 3,700 2,710 2,600 2,050 2,465 2,600 0 0 6 0 20 0 -100 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（湿基不含税） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 753 755 8.905 23.217 98.21 95.50 0 0 -0.500 -0.292 -0.40 -2.10 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 三、市场热点 （1））、李克强主持召开稳经济大盘四季度工作推进会议 受超预期因素冲击，二季度前期经济明显下滑。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各方面落实党中央、国务院部署，做了大量工作。我们及时出台稳经济一揽子政策和接续政策，前几年储备的政策工具能用尽用。把稳增长放在更突出位置，着力保市场主体稳就业稳物价，扩大有效需求，以改革激活力。经过艰辛努力，扭转了经济下滑态势，三季度经济总体恢复回稳。 李克强说，稳住经济大盘对就业和民生至关重要。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻新发展理念，高效统筹疫情防控和经济社会发展，发挥中央和地方两个积极性，抓住时间节点，推动政策在四季度全面落地、充分显效，巩固经济企稳基础、促进回稳向上，确保运行在合理区间。 （2））、百年建筑：施工进度逐步加快，混凝土发运增量扩大 国内500余家混凝土企业产能利用率保持增势，9月22日-9月28日期间，混凝土平均产能利用率为16.78%，周环比上升0.68个百分点，低于去年同期 3.42个百分点。本轮周期内国内天气条件良好，加之越发临近年底，现有项目逐步进入赶工阶段，另外政府项目资金填充后，新市政工程项目启动，旧项目回款有所保障，成为混凝土企业优先供应项目，另外，国内房市政策层出不穷，恒大等龙头房企也在积极为保教楼努力，整体房建项目进度也有一定提速，因此混凝土市场需求增加，混凝土产能利用率增速扩大。 （3））、发改委：国内煤炭、电力价格总体运行在合理区间 “煤价、电价改革文件实施以来，国内煤炭、电力价格总体运行在合理区间，这与国外能源价格大幅上涨情况，形成鲜明对比。”国家发展改革委价格司副司长牛育斌29日在该委召开的专题新闻发布会上说。今年9月上半月， 澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货平均价格438美元/吨，折合人民币超过3000元 /吨，同比上涨158%；国内煤炭港口现货价格为人民币1028元/吨，与去年同期基本持平。 四、其他指标 图4、相关数据变化 其他指标 铁矿石港口库存（周） 铁精粉库存（旬） 样本钢厂铁矿石可用天数 焦炭港口库存（周） 焦煤港口库存（周） 钢厂炼焦煤库存（周） 独立焦化厂炼焦煤库存（周） 总库存 平均库存 平均可用天数 总库存 平均库存 平均可用天数 13,184 250 21.0 271.5 204.3 823.26 7.48 13.11 929.80 9.30 11.90 -535 -31 2.0 38.5 -10.6 12.00 0.11 0.16 38.00 0.38 0.60 钢材社会库存（周） 重点钢企库存（旬） 唐山钢坯库存（周） 国内钢厂生产情况（周） 唐山钢厂生产情况（周） 沪终端线螺采购量（吨） 螺纹钢 热轧卷板 总库存 开工率 盈利占比 开工率 盈利占比 485.90 240.24 1,088.43 1,706.45 50.91 82.81 47.19 59.52 - 10,500 -10.37 -1.39 -18.75 112.15 1.01 0.40 -5.63 0.00 - -4,100 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢供需两端有所变化，钢厂主动控产，周产量环比下降7.07万吨，供应有所收缩，但旺季预期和盈利驱动下钢厂持续减产动能不强，利好效应不强，关注节后产量变化情况。与此同时，节前下游补库积极，螺纹需求持续改善，周度表需环比增41.95万吨，创下年内新高，而高频终端成交数据同样显著放量，支撑节前钢价震荡走强，但存在节前补库扰动，且地产端依旧低迷，节后能否持续好转依然存疑。总之，节前下游补库积极，需求明显放量，提振市场情绪，驱动钢价震荡走高，但供应维持高位，且节后需求改善持续性存疑，钢价上行谨慎乐观，谨防假期累库幅度超预期。 铁矿石：矿石供需格局相对良好，钢厂生产积极，矿石终端消耗强劲，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，继续位于年内高位；而节前补库驱动下港口疏港量和成交量同样大增，矿石需求表现良好，继续给予矿价强支撑；值得注意的是铁水产量已接近顶部区间，相反钢厂利润在收缩，一旦亏损后负反馈预期再现，届时需求端效应或将切换。与此同时，港口到货有所回落，但矿商发运延续增加，按船期推算后续到货难有持续减量，且重大会议期间内矿供应减量也不大，后续矿石供应延续季节性回升。总之，海外风险减弱，矿价运行重回基本面，节前补库驱动下矿石需求强劲，矿石基本面相对良好，短期矿价延续震荡偏强运行，但需求利好效应趋弱，且供应回升预期未变，中期矿石供需格局仍将转弱，矿价上行高度不宜过分乐观。 焦炭：随着二十大临近，各地开始出台环境治理、安全生产相关通知，其中山西孝义要求焦化厂延长结焦时间，不过幅度不大，预计对焦炭产量影响有限。另外，今年煤矿虽然不会“一刀切”式限产，但重大会议前夕原料端支撑仍有增强预期。产业方面，根据钢联统计，截至9月23日，焦化厂焦炭日产合 计115.4万吨，环比降低1万吨；247家钢厂铁水日产240.04万吨，环比再增 2.02万吨；近期焦煤价格走高，30家样本焦化厂吨焦盈利回落至-80元/吨，部分焦企再次陷入亏损，而下游国庆节前存补库预期，多因素驱动焦炭多头看涨情绪增加。总得来说，焦煤带来的成本支撑不断增强，主力合约价格延续高位运行，但随着下游补库陆续落实完毕，以及二十大后焦煤供应将逐渐改善，市场观望情绪增加，节前建议降仓观望，关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 焦煤：近期国内煤炭保供压力较大，不但煤矿优先保障电煤生产，甚至蒙煤进口份额也向动力煤倾斜，导致市场对焦煤的供应担忧再起，驱动主力合约价格高位运行。产业方面，截至9月23日，110家洗煤厂日均精煤产量62.74 万吨61.5万吨，环比减1.24万吨；焦化厂焦炭日产合计115.4万吨，环比降 低1万吨。总得来说，随着国庆临近，下游补库需求基本释放，且二十大后焦煤供应压力将逐渐缓和，市场观望情绪增加，节前建议降仓观望，关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。