期货每日收盘评论

申银万国期货每日收盘评论 每 日2022年9月29日 收 盘评 降低 论 申银万国期货有限公司研究所 联系人：唐广华 从业资格号：F3010997投资咨询号：Z0011162联系电话：021-50586292 地址：上海东方路800号宝安大厦7、8、10楼 邮编：200122 传真：02150588822 网址：www.sywgqh.com.cn 主要观点 沥青：沥青今日高开高走，周三主力BU2212合约周四收盘价3890元/吨，结算价上调155元，振幅4.15%。沥节前出现小幅反弹，现货方面，整体需求尚可，主要炼 厂出厂报价保持稳定，部分地区供应层面现货资源仍显紧张。数据来看，炼厂开工率和出货量仍处于高位，囤货意向不高，厂库及社会库存均处于低位，消耗社会库资源较为明显，终端节前补货居多，高位成交有限。央行近期发布2000亿元设备更新再贷款，旨在拓宽四季度信贷投放。昨日总理召开稳大盘四季度推进会议，政策性金融债预计加速推进，利好10月基建。10月OPEC减产概率提升，原油或有一轮反弹利好主力合约。综合来看，短期震荡为主上下两难。节后或有小幅行情，但地缘政治不确定性较大下节前建议减仓离场。 贵金属：贵金属自底部反弹，主要受美债利率和美元指数回落影响。此前美元的持续攀升令资产承压，上周9月议息会议落地，如期加息75bps，点阵图显示美联储 官员预计的终端利率在4.6%，11月或再度加息75bps，并且将会维持高利率水平一段时期。美国通胀数据回落速度不及预期，具有通胀粘性，同时消费和就业数据维持韧性，加强美联储鹰派立场。当下贵金属仍承压于加息周期，但人民币走弱、金融风险担忧以及地缘政治风险一定程度支撑内盘贵金属价格，内盘金银或延续区间震荡。 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。1 一、当日主要新闻关注1）国际新闻 香港万得通讯社报道，欧洲央行委员Simkus认为欧洲央行10月将加息75个基点，最低加息50个基点，100个基点的加息幅度太大了。 2）国内新闻 9月29日，国家发改委召开新闻发布会，介绍深化改革开放有关情况。国家发改委称，国内煤炭、电力价格总体运行在合理区间，物价保持平稳运行。下一步将加紧出台2022年版《鼓励外商投资产业目录》以及制造业引资专项政策，并将于近期发布以制造业为重点、促进外资扩增量稳存量提质量的政策措施。 3）行业新闻 飓风“伊恩”将沿着佛罗里达州墨西哥湾沿岸登陆，向内陆移动时将会对植被和建筑物造成广泛破坏，同时降雨量过大，高达12至24英寸。一旦进入内陆地区，“伊恩”的风力将减弱，但山洪暴发的威胁将通过大西洋沿岸各州向北蔓延，降雨量可能会达到4到6英寸或更多，远至大西洋中部海岸。在美国其他地区，温暖、干燥的天气将持续到周末。 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。2 二、主要品种收盘评论1）金融期货 【股指】 股指：A股再度大幅下跌，中证1000跌超3%，两市成交额6485.92 亿元，资金方面北向资金净流出38.40亿元，09月27日融资余额减少 14.11亿元至14711.96亿元。基差方面，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升贴水率分别为0.65%、2.47%、0.52%和-1.64%。8月中旬以来人民币兑美元持续贬值对人民币资产价格造成压力，当前美国加快加息进程，全球衰退预期增强，与此同时海外地缘政治风险有所加剧，这些因素制约了股指上涨空间。从技术面看，各个指数再度走弱，国庆长假来临之前，预计资金交易意愿较弱，操作上建议先观望。 【国债】 国债：继续下跌，10年期国债活跃券收益率上行2.15bp至2.77%。央行为维护季末流动性平稳，公开市场净投放1800亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛。央行三季度例会表示加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。国内多地疫情反复，国务院表示要抓住时间节点，推动政策在四季度全面落地、充分显效，巩固经济企稳基础、促进回稳向上，确保运行在合理区间。英国央行宣布“无限量”临时购债，欧美国债收益率高位回落。人民币汇率走弱限制了货币政策的空间，随着国内疫情逐步得到控制，稳经济政策不断出台，预计国债期货价格继续面临调整压力。 2）能化 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。3 【原油】 原油：飓风伊恩迫使墨西哥湾暂时减产，加之美国原油和燃料库存意外下降，SC上涨2.9%。飓风伊恩迅速增强为4级风暴，预计将于周三在佛罗里达州的墨西哥湾登陆。美国安全和环境执法局周三报告称，为应对风暴，墨西哥湾9.12%的石油产量和5.95%的天然气产量已经关闭。美国继续释放战略石油储备，尽管炼油厂开工率下降，但是美国原油出口量激增，商业原油库存减少，馏分油库存和汽油库存也下降，其中馏分油库存降幅为2022年4月8日当周以来最大。美国能源信息署数据 显示，截止2022年9月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存 总量8.53142亿桶，比前一周下降479万桶。油价长期偏空。 【甲醇】 甲醇：甲醇上涨3%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.99%，较上周提升1.27个百分点。本周部分前期重启的装置负荷稳步提升，带动国内CTO/MTO装置整体开工提升。截至9月22日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.06%，较上周上涨0.97个百分点，较去年同期上涨4.94个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在85万吨，环比上周下跌3.48万吨，跌幅在3.93%，同比下跌16.73%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.1万吨附近。预计9月23日至10月 9日中国进口船货到港量在66.94-67万吨。临近长假注意风险。 【橡胶】 橡胶：周三沪胶走势下跌，RU01收于13225，下跌115。欧美经济衰退预期走强，但国内人民币汇率相对支撑价格，国内外产区供应持续释放，沪胶快速拉升后，期现价差扩大，但远月合约贴水，全球经济衰退背景下，海外需求预期偏弱，国内需求尚未有起色，供应端持续顺畅，价格无有效基本面支撑，持续做空动力也不足，短期走势以近月拉升为主，显示后期基本面改善预期仍不强，临近国庆假期，资金避险需求预计增加，长假期间不确定因素较多，建议短线交易为主，快进快出。 【沥青】 沥青：沥青今日高开高走，周三主力BU2212合约周四收盘价3890元/吨，结算价上调155元，振幅4.15%。沥节前出现小幅反弹，现货方面，整体需求尚可，主要炼厂出厂报价保持稳定，部分地区供应层面现货资源仍显紧张。数据来看，炼厂开工率和出货量仍处于高位，囤货意向不高，厂库及社会库存均处于低位，消耗社会库资源较为明显，终端节前补货居多，高位成交有限。央行近期发布2000亿元设备更新再贷款，旨在拓宽四季度信贷投放。昨日总理召开稳大盘四季度推进会议，政策性金融债预计加速推进，利好10月基建。10月OPEC减产概 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。4 率提升，原油或有一轮反弹利好主力合约。综合来看，短期震荡为主上下两难。节后或有小幅行情，但地缘政治不确定性较大下节前建议减仓离场。 【纸浆】 纸浆：纸浆今日高位整理。短期全球针叶浆供需面难有明显的改观，尤其是在当前俄乌冲突、新冠疫情的背景下，原材料供应和运输面临较大的不确定性，供应扰动或成常态化表现，年内浆价持续大跌的可能性偏低，短期预计维持高位震荡。不过欧洲及美国步入衰退是大概率事件，海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期，而国内需求也难有明显的改善，浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势，但整体的跌幅可能比较有限。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8210通达源，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分下调50。煤化工8200常州，成交回升。今日，聚烯烃大幅反弹。基本面角度9月以来聚烯烃供给收缩，终端开工率已经开始回升，上游库存改善，基本面转好。短期节奏上，长假备货依然是市场供需的主要焦点。目前对于货币流动性收紧的担忧与短期供需回升是主要博弈点。同时长假将近，本周需逐步控制仓位。 【聚酯】 聚酯：PTA出现反弹，MEG震荡反弹。目前成本端美原油价格有所反弹，宽幅波动为主；下游聚酯工厂旺季再度传出减产计划。产业上，PTA检修及停产负荷仍较多，整体开工仍然不高，现货高升水使基差依然偏强；乙二醇开工负荷不高，供应仍受制约，带动港口去库明显。下游聚酯开工负荷略有回暖，但总体库存依然处于高位，去库预期不足。库存方面，PTA延续去库，MEG港口延续去库。整体上，价格偏弱运行，关注成本及聚酯需求变化。 3）黑色 【钢材】 钢材:成材盘面回调下跌。在目前海外通胀未有明显缓解的情况下，以美联储为首的各国加息进程仍将持续对商品价格产生压力。国内来看，地产数据总体再度趋弱，除了竣工和销售在政策的刺激下有边际的好转外，新开工、拿地环比上继续走弱，对应到成材需求也是明显的拖累，长期成材偏空的思路不变。但对目前螺纹01合约盘面来说，低库 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。5 存，低估值，且高频成交表征的需求呈现出了明显的环比回升。预计到10月中旬前，表需仍将处于环比改善赶顶的过程中，在市场确认需求绝对高度之前，钢材价格仍有一定支撑。 【铁矿】 铁矿：铁矿今日回调收跌。基本面方面，铁矿供应端收缩预期较强，铁水产量较快恢复，铁矿港口库存有望进入去库阶段。同时考虑废钢消耗量持续低位，支撑铁水产量高位运行，进一步拉动铁矿需求。后市来看，国庆节前的钢厂炉料补库行情或将告一段落，铁水偏高的绝对值水平在短期内或将继续支撑矿价，但需警惕终端需求高度确认后，在目前钢厂低利润的环境下，铁水见顶下行所带来的价格压力。 【煤焦】 双焦：今日双焦盘面整体回调为主。近期双焦价格走势偏强一方面是供需来看炼焦煤紧平衡有望延续，虽近期蒙煤进口恢复较快，但后期受疫情扰动预期仍存；另一方面是当前钢厂废钢日耗持续低位，进一步拉动炉料需求，同时双焦在近期价格底部、且库存低位背景下，盘面对供需两端扰动的弹性加大。后市来看，焦煤供给端在会前或仍将受到一定扰动，碳元素在整体钢厂产能过剩的大环境里短期仍有处于相对偏强的位置。但随着焦炭第一轮提涨的落地以及对长流程利润的挤压，进一步上行的空间也需要施工旺季终端需求进一步向上。短期以震荡偏多思路对待。 【锰硅】 锰硅：今日锰硅01合约偏弱震荡，终收7332元/吨。江苏市场价 格维持在7490元/吨附近。矿商挺价情绪不减，锰硅复产厂家节前补库， 近期矿价持续上调，北方产区的即期成本增加至7170元/吨附近。随着前期停产厂家的复产，锰硅日产水平持续回升。近期下游节前备货需求释放，但中长期来看钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间缩窄，锰硅下游需求的实际增幅或有限。综合来看，近期厂家复产、市场库存消化缓慢，锰硅价格的上方空间或较为有限。 【硅铁】 硅铁：今日硅铁11合约偏强震荡，终收8304元/吨。天津72硅铁 价格在8350元/吨附近。当前硅铁平均生产成本在7670元/吨左右，由于行业利润的恢复，硅铁日产水平低位回升。近期下游节前备货需求释放，然而中长期钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策对钢材产量的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间或逐渐缩窄。综合来看，需求端的实际增幅有限，利润恢复厂家低开工难以维持，硅铁价格的上 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。6 方压力或逐渐增加。 【动力煤】 动力煤：日内动力煤01合约无成交。秦港5500K煤价上调20元/吨至1550元/吨。近期北港库存低位回升，但保供政策下市场煤资源紧张、对煤价形成支撑。二十大临近产区安监力度趋严，大秦线秋检开始，港口累库难度较大。高温天气结束电厂日耗持续回落，但近期水电出力不足，电厂日耗仍高于同期水平、补库需求仍存。同时化工行业耗煤增加，市场煤需求表现偏强