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菜系日报RapeseedsDailyReport 摘要： 作者：饲料养殖组王亮亮 执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】 75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：28日，菜粕主力01合约走势坚挺，午后收于3169元/吨，上涨65元/吨，涨幅2.09%；菜油01合约继续反弹，午后收于10746元/吨，上涨184元/吨，涨幅1.74%。 现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格上涨，南通4280元/吨涨50，合肥4100元/吨涨160，黄埔4290元/吨涨40。菜油现货价格上涨，南通13100元 /吨涨340，成都13150元/吨涨340。 【重要资讯】 AAFC发布9月供需报告显示，加拿大油菜籽期末库存预计50万吨，处于历史极低值；【利多】 Datagro对2022/23年度南美大豆作物进行的首次调查显示，2022/23年度南美大豆产量将达到创纪录的2.1934亿吨，比2021/2022年度的1.8195亿吨增长21%；【利空】 商品经纪和分析公司艾伦代尔公司(Allendale)基于生产者的调查发现，伊利诺伊，印第安纳以及衣阿华的玉米和大豆单产下降，全国范围内的平均单产降低。艾伦代尔公司预计2022/23年度美国玉米平均单产为每英亩172.39蒲，大豆平均单产预计为每英亩50.86蒲；【利多】 自9月10日起，巴西各州陆续拉开了新季大豆种植的序幕，尽管2021年巴西大豆产量曾受到拉尼娜气候导致的干旱的损害，但巴西豆农仍对今年的产量前景保持乐观；【中性】 截至2022年9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之前一周为56%，去年同期为58%；【利多】 本周首次发布的大豆收获进度为3%，去年同期5%，五年同期均值5%。报告出台前分析师平均预期大豆收获进度为5%；【利多】 9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。 【利多】 【交易策略】 菜粕日内大幅拉涨一是加拿大农业食品部公布的较低的加拿大库存，二是豆菜粕价差较高使得做多资金蠢蠢欲动。美联储鹰派加息75BP，后续预计将会维持加速加息节奏，对美豆形成一定空影响。美元指数大幅上涨，对大宗商品形成利空。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油 厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期连粕预计仍将强于美豆，M2301冲高4100-4200元/吨的可能较大，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，暂时观望，等待冲高基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，后期预计仍将弱于豆粕，操作上逢高空为主，上方空间看到3100-3200元/吨，RM2301第一目标位2800元/吨。 菜油主力01合约于10000位置强支撑，短期或有反复，前期空单考虑止盈。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。10月中旬之前不看好油粕比，10月下旬以后考虑做多油粕比。短期菜油受菜籽库存消息刺激，上涨难 第1页 以为继。 目录 一、行情回顾3 （一）期货行情走势回顾3 （二）期现行情走势4 （三）豆菜粕价差与研判6 （四）菜系油粕比7 二、国内菜系情况7 （一）国内菜系库存及开机7 （二）菜籽榨利8 三、菜籽CNF价格及到岸完税价9 四、菜粕期权与操作策略9 （一）成交持仓情况9 （二）波动率情况10 （三）期权交易策略10 一、行情回顾 （一）期货行情走势回顾 图1：郑商所菜粕期货价格日K线图 图2：郑商所菜油期货价格日K线图 国内期价 2022-09-27至2022-09-28 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 6003 -20 -0.33% 99643 -4729 豆二 主连 5286 39 0.74% 35043 1470 豆粕 2301 4060 24 0.59% 1466602 -11404 2305 3730 14 0.38% 252199 7366 2209 3727 -13 -0.35% 6455 -1660 豆油 2301 8794 -74 -0.83% 438569 -2086 2305 8278 -110 -1.31% 56806 2962 2209 8164 -92 -1.11% 509 73 菜粕 2301 3169 65 2.09% 451913 30016 2305 3114 16 0.52% 98471 6727 2209 3108 3 0.10% 1804 -440 菜油 2301 10746 184 1.74% 166147 8038 2305 9971 6 0.06% 41824 2359 2209 9715 -62 -0.63% 473 43 棕榈油 2301 7054 -206 -2.84% 504841 16772 2305 7106 -212 -2.90% 67916 2863 2209 7090 -150 -2.07% 281 65 （二）期现行情走势 1、菜粕： 盘面基差走势 2022-09-27至2022-09-28 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 菜粕 南通 4280 50 1111 -15 196 1166 34 281 1172 47 297 合肥 4100 160 931 95 166 986 144 251 992 157 267 宁波 4250 50 1081 -15 196 1136 34 281 1142 47 297 黄埔 4290 40 1121 -25 186 1176 24 271 1182 37 287 南宁 4280 40 1111 -25 186 1166 24 271 1172 37 287 菜粕现货价格（元/吨） 4,500 4,300 4,100 3,900 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 江苏南通 安徽合肥 浙江宁波 广东黄埔 广西南宁 2022-01-02 2022-01-09 2022-01-16 2022-01-23 2022-01-30 2022-02-06 2022-02-13 2022-02-20 2022-02-27 2022-03-06 2022-03-13 2022-03-20 2022-03-27 2022-04-03 2022-04-10 2022-04-17 2022-04-24 2022-05-01 2022-05-08 2022-05-15 2022-05-22 2022-05-29 2022-06-05 2022-06-12 2022-06-19 2022-06-26 2022-07-03 2022-07-10 2022-07-17 2022-07-24 2022-07-31 2022-08-07 2022-08-14 2022-08-21 2022-08-28 2022-09-04 2022-09-11 2022-09-18 2022-09-25 2022-01-02 2022-01-09 2022-01-16 2022-01-23 2022-01-30 2022-02-06 2022-02-13 2022-02-20 2022-02-27 2022-03-06 2022-03-13 2022-03-20 2022-03-27 2022-04-03 2022-04-10 2022-04-17 2022-04-24 2022-05-01 2022-05-08 2022-05-15 2022-05-22 2022-05-29 2022-06-05 2022-06-12 2022-06-19 2022-06-26 2022-07-03 2022-07-10 2022-07-17 2022-07-24 2022-07-31 2022-08-07 2022-08-14 2022-08-21 2022-08-28 2022-09-04 2022-09-11 2022-09-18 2022-09-25 9月盘面基差-南通 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 RM1809 RM1909 RM2009 RM2109 RM2209 2、菜油： 盘面基差走势 2022-09-27至2022-09-28 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 菜油 南通 13100 340 2354 156 228 3129 334 556 3385 402 618 武汉 13250 340 2504 156 228 3279 334 556 3535 402 618 成都 13150 340 2404 156 228 3179 334 556 3435 402 618 遵义 13200 340 2454 156 228 3229 334 556 3485 402 618 进口四级菜油现货价（元/吨） 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 江苏南通 湖北武汉 安徽合肥 四川成都 贵州遵义 菜油-1月盘面基差-南通 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 OI1801 OI1901 OI2001 OI2101 OI2201 OI2301 1月20日 2月10日 3月2日 3月23日 4月13日 5月4日 5月25日 6月15日 7月6日 7月27日 8月17日 9月7日 9月28日 10月19日 11月9日 11月30日 12月21日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕价差与研判 相关品种价差 2022-09-27至2022-09-28 品种 豆粕-菜粕现货价差 豆粕-菜粕盘面价差 地区/合约 南通1月 5月 9月 价差 860 956 618 619 涨跌 -110 24 0 -16 上月同期价差 860 895 574 853 去年同期价差 640 631 424 552 近7日走势 研判 维持高位高位震荡 - - C1901C2001C2101C2201C2301 10501月合约豆菜粕价差 950 850 750 650 550 450 350 250 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 资料来源：wind、方正中期研究院整理 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 菜系油粕比 2022-09-27 至 2022-09-28 品种 菜油/菜粕现货比值 菜油/菜粕 盘面比值 现货菜系油粕比-江苏南通盘面菜系油粕比-09合约 5 5 4.5 4.5 4 4 3.5 3.5 3 3 2.5 2.5 2 2 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 18091909200921092209 （四）菜系油粕比 地区/合约 油粕比 涨跌 上月同期油粕比 去年同期油粕比 近7日走势 研判 南通 3.06 0.04 3.64 3.54 偏弱 1月 3.39 -0.01 3.83