金融期权日报：假期前市场情绪偏向谨慎为主

专业研究·创造价值 2022年9月28日金融期权 金融期权 假期前市场情绪偏向谨慎为主 摘要 宝城期货研究所金融期货期权团队龙奥明 longaoming@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 2022年09月27日,50ETF涨1.02%,收于2.681；300ETF(上交所)涨1.28%, 收于3.949；300ETF(深交所)涨1.44%,收于3.958；沪深300指数涨1.45%,收于3892.30；中证1000指数涨2.01%,收于6409.78。 上证50ETF期权成交量PCR为91.54,上一交易日成交量PCR为97.02；持仓量PCR为56.44,上一交易日持仓量PCR为55.45。上交所3000ETF期权成交量PCR为98.18,上一交易日成交量PCR为120.28；持仓量PCR为73.95,上一交易日持仓量PCR为72.04。深交所300ETF期权成交量PCR为86.25,上一交易日成交量PCR为130.15；持仓量PCR为67.54,上一交易日持仓量PCR为69.36。中金所沪深300指数期权成交量PCR为85.16,上一交易日成交量PCR为89.24；持仓量PCR为72.28,上一交易日持仓量PCR为72.41。中金所中证1000指数期权成交量PCR为107.02,上一交易日成交量PCR为123.18；持仓量PCR为74.65,上一交易日持仓量PCR为70.79。 上证50ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.35%,标的30交易日历史波动率为14.24%。上交所300ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为18.51%,标的30交易日历史波动率为13.63%。深交所300ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.98%,标的30交易日历史波动率为13.70%。中金所沪深300指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为18.03%,标的30交易日 历史波动率为13.69%。中金所中证1000指数期权2022年10月平值期权隐含波 动率为23.02%,标的30交易日历史波动率为22.42%。 近期国内外风险因素持续发酵，不确定性风险升温，股市风险偏好回落。国内方面，多地疫情反复，房地产周期未见拐点，出口走弱，需求不足限制经济复苏。海外方面，9月美联储加息75BP利空落地，但是点阵图显示年内还有100BP-125BP的加息空间，叠加近期人民币贬值压力，制约国内货币宽松空间，同时海外经济衰退风险拖累中国出口。另外，国庆长假临近，假期不确定性风险也将令市场情绪更倾向于维持谨慎。不过政策面持续部署推进稳增长政策，政策面稳经济的预期回升。昨日国常会决定减负纾困政策同时加快农业农村基建项目建设，国务院也出台新一轮稳外贸政策6条，政策面边际利多，市场情绪有所回暖。总的来说，近期国内外风险因素尚存叠加假期不确定性令市场信心偏弱，但是稳经济托底需求的政策将继续推进，且当前股指估值位于历史偏低分位数水平，预计短期内股指呈现低位震荡的走势。考虑到国庆长假不确定性风险，期权策略以保护性看跌策略为宜。 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 第1章上证50ETF期权 1.1行情走势 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 图1上证50ETF价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图2上证50ETF期权T型报价图 202210 认购 510050.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.1986 13.10 3857 4154 24.69 2.50 0.0081 -39.10 16310 31290 20.68 0.1534 12.96 9843 11715 22.28 2.55 0.0130 -37.50 22458 44680 19.23 0.1132 15.98 27258 14889 20.94 2.60 0.0218 -35.31 40952 44544 18.13 0.0763 18.66 69132 35625 19.18 2.65 0.0365 -28.15 101032 70201 17.33 0.0472 19.19 109879 83733 18.06 2.70 0.0584 -24.74 91906 67659 16.63 0.0277 20.43 86028 107688 17.78 2.75 0.0868 -21.09 39380 57579 15.41 0.0156 20.93 45932 100032 17.90 2.80 0.1257 -16.03 22243 32748 15.33 0.0081 12.50 25479 73278 17.93 2.85 0.1682 -15.48 3614 18178 14.60 0.0049 13.95 9445 51891 19.01 2.90 0.2150 -12.60 1724 8280 17.82 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨 0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 合约月份 标的 认购期权成交量 认沽期权成交量 成交量占比 PC_Ratio(VOL) 上日PC_Ratio(VOL) 认购期权持仓量 认沽期权持仓量 持仓量占比 PC_Ratio(OI) 上日PC_Ratio(OI) 202209 510050.OF 555250 552340 52.00% 99.48 106.06 892098 364819 44.04% 40.89 42.98 202210 510050.OF 406141 355402 35.75% 87.51 93.30 588817 404297 34.80% 68.66 63.64 202212 510050.OF 142762 104180 11.59% 72.97 66.57 288054 207448 17.36% 72.02 73.64 202303 510050.OF 7924 6120 0.66% 77.23 103.19 55462 53082 3.80% 95.71 98.46 合计 1112077 1018042 100.00% 91.54 97.02 1824431 1029646 100.00% 56.44 55.45 数据来源：iFinD、宝城期货 图4上证50ETF期权希腊字母Greek 202210 认购 510050.OF 认沽 Delta Gamma Vega Theta Rho 行权价 Delta Gamma Vega Theta Rho 0.8549 1.2219 0.1723 -0.3020 0.1663 2.50 -0.1056 1.1681 0.1380 -0.1748 -0.0231 0.8023 1.6513 0.2101 -0.3273 0.1587 2.55 -0.1647 1.7063 0.1873 -0.2192 -0.0361 0.7161 2.1418 0.2561 -0.3669 0.1435 2.60 -0.2574 2.3554 0.2439 -0.2666 -0.0566 0.6049 2.6564 0.2910 -0.3765 0.1228 2.65 -0.3863 2.9212 0.2891 -0.2979 -0.0852 0.4650 2.9117 0.3003 -0.3609 0.0953 2.70 -0.5396 3.1591 0.3000 -0.2893 -0.1196 0.3242 2.6756 0.2717 -0.3178 0.0669 2.75 -0.7031 2.9715 0.2615 -0.2214 -0.1567 0.2090 2.1248 0.2172 -0.2535 0.0433 2.80 -0.8298 2.1859 0.1914 -0.1463 -0.1867 0.1234 1.5051 0.1541 -0.1793 0.0256 2.85 -0.9241 1.2946 0.1079 -0.0559 -0.2103 0.0787 1.0216 0.1109 -0.1361 0.0164 2.90 -0.9347 0.9443 0.0961 -0.0633 -0.2165 数据来源：iFinD、宝城期货 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货 第2章沪深300ETF期权（上交所） 2.1行情走势 300ETF期权(上交所) 6 5.5 5 4.5 4 3.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 图6沪深300ETF（上交所）价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图7沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 202210 认购 510300.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交