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工业硅投资策略周报:节前备货需求增加,工业硅价格上涨

2022-09-27王扬扬中财期货绝***
工业硅投资策略周报:节前备货需求增加,工业硅价格上涨

节前备货需求增加,工业硅价格上涨 工业硅观点逻辑 观点策略 短期走势:看涨。中期走势:谨慎看涨。 操作建议:上游提高产能及库容,提升备货能力;下游按季度用量屯库,期货上市后按需进行套期保值等风险管理;贸易商建议多配553。 逻辑驱动 能1、节前下游集中备货; 源 2、多晶硅需求旺盛,产能高负荷运转; 化 工3、美联储加息落地,铝合金成交恢复。 组风险提示 1、云南产区库存集中释放; 2、终端消费不及预期; 3、美联储超预期加息。 重点关注 云南产区限电、下游开工情况、产区疫情 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 工业硅投资策略周报 2022年9月26日 王扬扬(F303454,Z0014529) wyy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 联系人:徐金乔(F3051143) xjq@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、核心观点与策略推荐 短期走势:看涨。中期走势:谨慎看涨。 操作建议:上游提高产能及库容,提升备货能力;下游按季度用量屯库,期货上市后按需进行套期保值等风险管理;贸易商建议多配553。 核心逻辑:工业硅下游节前集中备货,市场成交活跃,多晶硅下游需求处于长期上涨趋势,美联储加息落地,市场恐慌情绪释放。 二、市场回顾 临近国庆厂家,下游备货积极导致市场需求旺盛。截止9月26日,不通氧553#硅价格在19350-19600元/吨,周涨幅4.0%。通氧553#硅价格在20500-20850元/吨,周涨幅3.0%。421#硅21150-21450元/吨,周涨幅3.2%。 出口方面受到国内硅价上涨影响,本周不通氧553#硅FOB出口均价为2765美元/吨,小幅上涨10美元/吨,421#硅FOB出口价为3165美元/吨,较上周持平。 供需平衡方面,9月份工业硅产量30万吨,距离四川限电前仍有一定差距,进口维持前值。需求方面,出口及需求都有增加,主要是四川限电恢复后下游需求的提振以及传统消费旺季的订单需求带来的。随着节前备货的订单集中释放以及铝合金需求回复和多晶硅需求的成长性预期,预计工业硅仍将维持供需紧平衡的状态。 本周市场成交活跃,部分低品级硅厂订单充裕以交单为主,价格上涨行情下贸易商出现一定的惜售情绪。 表1:工业硅现货周度价格走势(元/吨) 产品规格 2022/9/26 2022/9/19 涨跌 涨跌幅 不通氧553#硅(黄埔港) 19600 18900 700 3.7% 不通氧553#硅(天津港) 19650 18900 750 4.0% 不通氧553#硅(昆明) 19450 18700 750 4.0% 不通氧553#硅(四川) 19350 18600 750 4.0% 不通氧553#硅(上海) 20400 19650 750 3.8% 通氧553#硅(黄埔港) 20850 20200 650 3.2% 通氧553#硅(天津港) 20800 20200 600 3.0% 通氧553#硅(昆明) 20550 19950 600 3.0% 421#硅(黄埔港) 21450 20850 600 2.9% 421#硅(天津港) 21500 20900 600 2.9% 421#硅(昆明) 21150 20500 650 3.2% 421#硅(四川) 21150 20500 650 3.2% 资料来源:SMM、中财期货投资咨询总部 图1:工业硅现货价格走势(元/吨)图2:工业硅出口价格(美元/吨) 4000 24000 220003500 20000 18000 16000 14000 12000 3000 2500 2000 10000 2022/5/162022/6/162022/7/162022/8/162022/9/16 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 1500 2022/5/162022/6/162022/7/162022/8/162022/9/16 不通氧553#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价 资料来源:SMM、中财期货投资咨询总部 表2:工业硅现货月度供需平衡表(万吨) 日期 工业硅产量 进口量 出口量 社会库存总量 表观消费量 实际消费量 供需平衡 2022-05 29.9 0.24 5.8 7.6 27.02 27.12 -0.1 2022-06 30.97 0.43 5.84 8.5 28.36 27.46 0.9 2022-07 31.89 0.3 6.1 10.6 28.94 26.84 2.1 2022-08 29.01 0.2 5.9 10.9 26.18 25.88 0.3 2022-09 30 0.2 6.2 11.4 26.9 26.4 0.5 资料来源:SMM、中财期货投资咨询总部 三、西南地区产能全面提振,云南供电压力有所缓解 四川产区产能继续上升,产能周环比上升3%,新疆产区受疫情等扰动产能较上周小降,目前伊犁地区的产能基本恢复,石河子地区依然受到影响。云南地区当前处于丰水期,且电解铝企业限产规模已经接近总产能的2成,达百万吨规模,整体供电压力有所缓解,但云南地区电解铝产能同比去年已经翻倍,供电压力依然存在,不排除后续限电传导至工业硅的可能。 图3:工业硅月度产量(万吨)图4:工业硅月度开工率(%) 3580 3070 2560 50 20 40 15 30 10 20 510 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 00 资料来源:SMM、中财期货投资咨询总部 四、云南社库增加,黄埔港库存累增 截止9月23日,工业硅三地社会库存共计11.9万吨,较上周增加0.5万吨。港区库存方 面,北方港口进出基本持平,黄埔港到货较多库存增加。产区方面,云南地区社会库存增加4000 吨,主要原因是丰水期厂库高库存向社库转移。 图5:工业硅社会库存(万吨)图6:工业硅三地库存(万吨) 147 126 5 10 8 6 4 2 0 2022/5/202022/6/202022/7/202022/8/202022/9/20 资料来源:SMM、中财期货投资咨询总部 4 3 2 1 0 2022/5/202022/6/202022/7/202022/8/202022/9/20 黄埔港昆明天津港 五、有机硅、多晶硅走势分化,铝合金成交冷清。 5.1有机硅价格下跌,低利润下开工意愿低 截止9月16日,有机硅产品DMC价格为17400-18800元/吨,均价较前下跌1400元/吨。价格下跌主要原因是当前单体厂家的库存偏高,市场整体成交冷清,节前备货需求不及预期。当前工业硅价格上涨,DMC价格下跌,单体厂生产利润被压缩,开工意愿较低。若后续下游集中备货,有机硅价格有望企稳。 图7:DMC价格走势(元/吨)图8:有机硅月度出口量(万吨) 300006 250005 200004 150003 100002 50001 0 2022-05-16 2022-05-19 2022-05-24 2022-05-27 2022-06-01 2022-06-07 2022-06-10 2022-06-15 2022-06-20 2022-06-23 2022-06-28 2022-07-01 2022-07-06 2022-07-11 2022-07-14 2022-07-19 2022-07-22 2022-07-27 2022-08-01 2022-08-04 2022-08-09 2022-08-12 2022-08-17 2022-08-22 2022-08-25 2022-08-30 2022-09-02 2022-09-07 2022-09-13 2022-09-16 2022-09-21 2022-09-26 2021-5 2021-6 2021-7 2021-8 2021-9 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1 2022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6 2022-7 0 图9:商品房销售面积(万平方米)图10:房屋竣工面积(万平方米) 30000 25000 35000 30000 20000 15000 10000 5000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年 资料来源:SMM、Wind、中财期货投资咨询总部 5.2多晶硅硅料价格上涨,下游存在观望情绪 上周多晶硅价格上涨,截止9月26日多晶硅致密料价格30.9万元/吨,复投料31.05万元 /吨,菜花料30.65万元/吨。当前多晶硅生产企业较多以交单为主,市面上流通的多晶硅较少,叠加节前的新一轮的签单期,供应端挺价心理渐增,尤其是高品位硅料,不少生产企业存在欠单情况。虽然目前多晶硅成交积极,但由于四季度的产能集中投放预期,下游采购也以刚需为主,存在一定的观望心态。 硅片方面,单晶硅片M10-182mm均价7.57元/片,单晶硅片G12-210mm平均价10.03元 /片,单晶硅片M6-166mm平均价6.32元/片,与上周持平。主要原因还是下游成本高企,对于价格的承受能力较弱,当前包头的限产政策使得供应存在紧张预期,后续存在跟涨工业硅可能。 319 7 309 299 6 289 5 279 4 269 3 259 249 2 多晶硅致密料-平均价多晶硅复投料-平均价多晶硅菜花料-平均价 2391 229 0 图11:多晶硅价格走势(元/千克)图12:多晶硅月度产量(万吨) 单晶硅片M10-182mm平均价单晶硅片G12-210mm平均价单晶硅片M6-166mm平均价 2022-05-16 2022-05-20 2022-05-26 2022-06-01 2022-06-08 2022-06-14 2022-06-20 2022-06-24 2022-06-30 2022-07-06 2022-07-12 2022-07-18 2022-07-22 2022-07-28 2022-08-03 2022-08-09 2022-08-15 2022-08-19 2022-08-25 2022-08-31 2022-09-06 2022-09-13 2022-09-19 2022-09-23 2021-7 2021-8 2021-9 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1 2022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6 2022-7 2022-8 图13:硅片价格走势(元/片)图14:光伏月度新增装机(万千瓦) 122500 10 2000 8 1500 6 1000 4 2500 2022-05-16 2022-05-19 2022-05-24 2022-05-27 2022-06-01 2022-06-07 2022-06-10 2022-06-15 20