研究所晨报
研究所 晨会报告2022年9月26日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20220926 【财经新闻】昨日市场 中证报头版：当惊世界殊，中国新经济地图走笔指数名称收盘涨跌%地方稳经济举措接续发力，效能不断释放上证指数3088.37-0.66呵护流动性，货币政策有望持续显效沪深3003856.02-0.34 深证成指11006.41-0.97 证券研究报告 中小综指11633.01-1.41 【行业动态与公司要闻】恒生指数17933.27-1.18 政策工具不断完善，多方合力推动“保交楼”恒生中国企业苹果黄牛亏本源于智能手机行业“遇冷”指数6114.40-1.32 恒生沪深港通 AH股溢价145.100.87 【国都策略视点】标普5003693.23-1.72 策略观点：压力消化较为充分，指数近期震荡磨底中期修复缓升纳斯达克指数10867.93-1.80 MSCI新兴市场905.84-1.82 数据来源：Wind全球大宗商品市场 商品收盘涨跌% 纽约原油79.43-4.87纽约期金1651.70-1.65伦敦期铜7444.50-3.12伦敦期铝2167.00-2.52 波罗的海干散货1816.005.58 数据来源：Wind研究员王双电话：010-84183312Email：wangshuang@guodu.com执业证书编号：S0940510120012联系人苏国印电话：010-84183274Email：suguoyin@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 【财经新闻】 中证报头版：当惊世界殊，中国新经济地图走笔 中国证券报头版发文称，千亿产业集群快速崛起、全球巨头争相落户、掌握核心技术、攀登科创“珠峰”……中国证券报记者近期赴四川、安徽、河南等地采访发现，一批战略性新兴产业之城正在快速崛起。它们聚焦新能源、新消费、新制造，十年间从世界经济地图上的寂寂无名之地，一跃成为全球产业链的关键节点。 中国证券报记者在采访中感受到，那风驰电掣的速度、争分夺秒的担当、换道超车的勇毅，正积聚成一股不可遏制的力量，塑造出一幅风起云涌的中国新经济地图。这张新地图凸显了中国经济的活力、韧性和潜力，是新时代新发展格局的生动体现，也是高质量发展的缩影。 新经济风起云涌 岷江、青衣江、大渡河三江交汇处，水势如箭，猛浪若奔。 不远处的五通桥新型工业基地，一派热火朝天的繁忙景象：厂区内，一座座高耸的硅烷反应塔在阳光照耀下闪着金属光泽，流化床规律性发出低沉的作业声，生产出来的颗粒硅源源不断输往下游企业。厂区外，总投资超过600亿元的多个项目同时开工建设，车辆忙进忙出，研发生产大楼拔地而起。 光伏巨头通威股份旗下公司20万吨高纯晶硅项目，总投资约140亿元，其中一期建设于7月30日开工。通威股份副总裁李斌说，多晶硅是光伏产业的前端产品，是整个光伏产业中资金密度大、技术含量高、生产管控难度大的环节，直接影响终端产品的光伏转化效率。该项目建成后将是全球单体最大的晶硅项目，年产值将增加360亿元左右。 很难想象，这个产值即将破千亿元、号称“中国绿色硅谷”的工业基地竟位于四川乐山——一座因大佛和峨眉山而闻名的旅游城市。几年间，全球前十的光伏巨头已有5家在此落户或参股投资，乐山的高纯晶硅产能跃居全球前列。 让人惊喜的还有宜宾。这座酒香飘荡的城市正在打造“世界动力电池之都”。5年时间，这里引进了宁德时代等动力电池及配套项目76个，签约总投资1923亿元。在宜宾的发展逻辑中，产业重点从以煤炭、白酒为主的“一黑一白”加速转向以数字经济、绿色新能源产业为主的“一蓝一绿”。 在新消费领域，2021年全球培育钻石产量900万克拉，仅河南柘城一县就生产了400万克拉。柘城培育出力量钻石和 惠丰钻石两家上市公司，制定了全球首个培育钻石产品标准，每年金刚石微粉的产量和出口量，分别占中国市场份额的70% 和50%，是名副其实的“钻石之都”。 在新制造领域，号称“最牛风投”的合肥，围绕“心平气和”(芯、屏、汽、合)、“急中生智”(集、终、生、智)打造了全新的产业结构与城市名片。十年来，合肥战略性新兴产业产值年均增长19.2%，推动合肥经济总量突破万亿元。 “新经济地图的出现，是区域发展的新鲜事，展现出中国经济的新气象和新亮点。”中国(深圳)综合开发研究院常务副院长郭万达说，以前在人们印象中，新兴产业都分布在东部沿海，但是现在创新型产业的细分领域已经在中西部的小城形成气候；以前产业聚集地很多是专业镇，把打火机、纽扣、灯具做到世界第一。与这些以量取胜的专业镇不同，“战新城”的出现意味着中国近十年在新能源、新消费、新制造等“主航道”实现了根本性的突破甚至引领。 攀登科创“珠峰” 华为总裁任正非多次用喜马拉雅山比喻科技的创新高峰，表示一定要对准“城墙口”冲锋，直至占领珠穆朗玛峰这个战略高地。 5G之外，以新能源、新制造、新消费等为代表的众多新经济领域，一批中国企业在创新登顶。各地新产业的小城故事，正由此勃兴，铺展开来。 蔚为大观的新经济图景，是靠奋斗绘就的。 本世纪初起步的光伏产业，经历了次贷危机、欧美“双反”等多次灭顶之灾。从2011年下半年开始，多晶硅企业出现 严重的库存积压。全国已投产的43家多晶硅企业，只剩8家勉强维持开工。痛定思痛，中国光伏企业加速迈向科技化和市场化。 李斌说，通威股份旗下的永祥股份通过四次技改，在2010年至2015年期间，把硅料的生产成本从每吨28万元降至每 吨12万元，这成为企业涅槃重生的开始，也助推了光伏产业转型升级。如今，全球前十大光伏企业主要来自中国。 作为新能源汽车的配套产业，动力电池的发展同样几经起落。2000年，日本锂离子电池年产量达4亿只，占全球市场份额90%以上。随着宁德时代、比亚迪等巨头的快速成长，中国企业逐渐掌握动力电池的核心技术。如今，全球动力电池前20名企业中，15家来自中国。 中国科学院院士、清华大学教授欧阳明高是动力电池方面的权威专家。他说，过去十年，中国动力电池行业不断创新突破，已经实现成本大幅度下降、竞争力大幅度提升，尤其是2018年以来中国动力电池行业在电池结构创新方面引领全球。 预计到2025年，动力电池产值将突破万亿元。 依靠科技创新，柘城的培育钻石产业实现了由“卖产品”向“卖技术”的转变。“我们研发生产的IC芯片超精加工用特种异型八面体金刚石，拥有自主知识产权，填补了IC芯片超精加工技术空白，打破了国外垄断。”力量钻石相关负责人说。 十年来，合肥“心平气和”“急中生智”等现象级产业地标快速崛起，依靠的也是技术创新。比如新型显示产业以京东方、维信诺为牵引，相继建成京东方6代、8.5代、10.5代线，加快建设维信诺柔性显示6代线等一批百亿元级项目，实现了“从沙子到整机”的全链条布局。先进10.5代液晶面板生产线的投产，使得京东方站上全球液晶面板制造的制高点。 实现全球逆袭，靠的正是潜心创新，十年一剑，终致掌握核心技术，引领产业发展。中国新经济的地标因此不仅仅是产业的聚集地，更是创新的策源地。 解析产业成功密码 回望来时路，汇聚前行力。 一幅新经济地图藏着产业成功密码。 ——新经济产业逆袭成功，离不开创新这个第一推动力。燧石受到的敲打越尖利，发出的光芒就越璀璨。面对重重压力，众多企业迎难而上，努力攀登创新的“珠峰”，在宽领域、长纵深的“主航道”，实现了0到1的突破，放射出动人的光芒。 ——新经济产业快速发展，离不开资本市场的接力助力。资本是倍增器和加油站，既能为创新加油，又可将创新的光芒转化为产业的能量。无论是光伏产业里的隆基绿能、通威股份，还是动力电池产业里的宁德时代、比亚迪，抑或是扎根合肥的科大讯飞、蔚来，都直接受益于资本市场的支持。 一些上市公司发展壮大后，成长为行业里的全球巨头，拥有强大的辐射带动力。“引入一个龙头，带动一个产业”成为 很多地方发展的生动写照。乐山、宜宾引进龙头企业后，产业链上下游企业纷纷来投，快速形成了千亿元产业集群。 ——新经济做大做强，离不开有效市场加有为政府。十年前，面对欧美的绞杀，众多中国光伏企业一度哀鸿遍野、濒临破产。2013年7月，在西部建设大规模光伏发电站的产业政策出台，重塑产业逻辑。技术创新与市场培育，最终推动光伏产业走出风雨见彩虹。 专家认为，光伏、动力电池等新经济的快速崛起充分说明，十年来，在转向高质量发展进程中，坚持让市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用的战略非常成功和有效。 在发展新经济过程中，各地政府加入“合唱”，招商引资、助企服务，迅速放大了新经济的能量，也平衡着中国东西部的区域经济发展。“一路向西”正成为以新能源产业为代表的中国新经济发展的新动向。 在乐山，晶科能源项目一期、二期从开工建设到投产，都只用了100天；京运通项目一期，更是只用了83天。风驰电掣的“乐山速度”不断刷新，是光伏领域竞相发展的生动写照，也见证着当地政府营造良好营商环境的努力。 在宜宾，自2019年12月，宁德时代全资子公司四川时代动力电池生产基地一期项目落地以来，当地一系列务实举措， 让宁德时代持续扩大在宜宾的产能布局，目前四川时代动力电池生产基地项目已扩展至十期，总投资640亿元。 “世界上最难的路，就是走自己的路。”郭万达说，十年积聚，十年奋斗。中国新经济地图的横空出世，见证的是中国经济立足新发展阶段、贯彻新发展理念的实践伟力。 抬望眼，广袤的中国大地上，崛起新经济的地标何止乐山、宜宾、柘城、合肥。江西宜春凭借丰富的锂矿资源打造“亚洲锂都”，福建宁德正在建造“世界锂电之都”，云南曲靖、内蒙古包头、江苏盐城、浙江义乌等都聚集了众多光伏企业，争相建设“光伏之城”。“东数西算”超级工程启动，宁夏中卫、甘肃庆阳、贵州贵安等10个国家数据中心集群建设如火如荼…… 71米高的乐山大佛俯瞰世间，三江汇聚的浩浩江流不惧任何封锁，一路奔腾，入长江，穿三峡，归大海。在奔流与撞击中，历史的感叹迎来新时代的回响：神女应无恙，当惊世界殊！ （来源：Wind） 地方稳经济举措接续发力，效能不断释放 8月，江苏省经济回升向好趋势明显增强，和上月相比，工业、服务业、投资、消费等指标增速均呈回升态势。1-8月，江西省工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额分别同比增长7.3%、8.5%、5.6%，均高于全国平均水平……多地近日交出的经济“成绩单”显示，经济延续持续恢复态势。 不过，一些地方也表示，当前外部形势依然复杂严峻，国内经济恢复还面临不少困难和挑战，经济持续回升向好的基础仍须加固。 稳经济如何接续发力？近期召开的国务院常务会议对此密集部署，强调“在落实好稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间”“用‘放管服’改革办法再推进稳经济一揽子政策发挥效能，细化实化接续政策、9月上旬实施细则应出尽出”“各地要扛起稳经济保民生责任，经济体量大的省份要挑大梁，共同努力巩固经济企稳基础、促进回稳向上”。 从江西出台《切实稳住经济发展的若干接续举措》到甘肃形成24条稳经济接续政策措施，再到上海强调在前期落实助企纾困政策基础上，接续实施好国家和本市新一轮政策……眼下，各地在落实国家宏观政策的同时，围绕扩大有效需求、 稳市场主体保民生等领域，进一步丰富政策工具箱，确保政策效应持续释放。 ——发挥有效投资的关键作用 9月22日，总投资104亿元的安徽省怀洪新河灌区工程开工建设。至此，国务院今年重点推进的6处新建大型灌区工程已全部开工。9月21日，湖北省重大水利项目集中开工活动在鄂北地区水资源配置二期工程现场举行。本次集中开工的19个项目总投资274.8亿元，将推动湖北作
