【继续强推】上海港湾：以10倍股视角看“中国建造”在全球视角实现国产替代

【继续强推】上海港湾：以10倍股视角看“中国建造”在全球视角实现国产替代 软土地基领域革命者，央视钦点的升级版“中国制造”：软土地基沉降是世界性难题，背后是传统技术弊端凸显。 上海港湾始于技术创新，以颠覆行业的新技术立足，属于软土地基行业的革命者和破局者，自主研发的“高真空”系列造地技术不用添加水泥、碎石等添加剂，相比常规方法，具有造价节约30%、工期节省50%、承载力高、绿色环保等四大优势，正逐步发起“中国建造”对全球市场的技术替代 千亿级市场空间下的“国产替代”，十倍级成长逻辑打开：软土地基背后是全球40万亿级市场，赛道潜在市场空间至少在千亿级别，相对公司目前不足10亿元的收入体量，市占率提升空间巨大。 当下，公司主要竞争对手法国梅纳，德国凯勒等均超过百年历史，市场份额领先，但与公司相比，在造价、工期上劣势明显，早期主要因为公司的新技术缺乏标杆性工程背书推广难度较大，替代效应不明显，但随着国内南海岛礁项目、新加坡樟宜机场、迪拜棕榈岛等大型项目的陆续落地，市场拓宽进入“滚雪球”路径，预计明年起印尼迁都将点燃公司新签订单放量节奏 跟着老大走，“HZLH”核心标的：中吉乌铁路和上合峰会点燃第一阶段“HZLH”预期，但主升浪仍未到来，更值得关注的是二十大后APEC、G20、东盟等会议，大概率进一步将全球视角聚焦东南亚，公司海外业务占比约80%，东南亚更是目前主要战略要地，有望迎来系统性共振 空间：预计22-24年公司业绩为1.88、2.84、4.30亿元，对应PE分别为26、17、12X，可以公司PE分别为53、38、28X，正显著低估，我们认为，公司具备10倍股成长逻辑，属于建筑行业的“科技股”，增速“滚雪球”逻辑清晰，且23年起随着印尼迁都订单具备10倍级爆发性增量空间，第一阶段我们按可比公司平均估值看110-135亿目标市值，近3倍空间。