第二季度总结：与Squishallow不同，FIVE的成长是有腿的

第 3 页的客观基础/风险。时间戳：2022 年 8 月 31 日 07:16PM EDT12458206无障碍版本Comps弱为五圈刺激和感官玩具五家公司报告第二季度每股收益为 0.74 美元（5.8%）（3 年为 15.1%），这实际上符合我们对（6.0）% 的 0.73 美元的估计。补偿票下降 4.3%，补偿交易量下降 1.7%。管理。从刺激刺激、通胀压力到消费者预算和竞争对手的促销活动中，我们发现了逆风。按类别划分，研磨指尖弹力器和其他感官玩具是一个逆风。正如我们预期的那样，Squishmallows 保持强劲势头，FIVE 看到了 Sanrio（Hello Kitty）产品的新趋势。新奇糖果、零食、旅行配饰、宠物和健康美容也表现出色。在 3 年的基础上，组合在 8 月有所改善，并与’s 由 FIVE 暗示’s 第三季度指引为 17.8-20.4%（以 3 年为基础）或 (7)-(9)%（以 1 年为基础）补偿。管理。仍然对 Five Beyond 的表现感到鼓舞，并计划在 9 月底之前推出在线购买和店内取货。由于计划加速商品交付，每家商店的库存单位同比增长 28%。 FIVE 看到了利用越来越多的清仓和一次性特别购买的机会。22 财年指引按预期下调；长期不变五将其 2022 年的指导下调至 2022 年的销售额至 29.7-30.2 亿美元，新开 160 家店，销售额下降 3-5%，每股收益为 4.26-4.56 美元。对于第三季度，管理。预计销售额为 600-6.19 亿美元，新开 45 家店，销售额下降 7-9%，每股收益 0.08-0.19 美元。尽管削减了 2022 年的指导，但 FIVE 对其长期指导仍然充满信心，其中包括到 2025 年底 10.00 美元的每股收益和 14% 的营业利润率以及到 2030 年底的 3,500 家门店。第四季度应该重新加速的可信原因反映降低的指导，我们’重新降低我们的估计。基于 30 倍，我们的采购订单仍然是 180 美元’23 市盈率。我们重申买入评级，因为我们相信五’s 后的长期增长潜力“重置年份”2022 年。我们’受到八月加速的鼓舞，思考五’s 隐含的 4Q Comp 指导现在更容易实现，特别是考虑到它应该受益于：(1) 更好的库存，(2) 更多的 Five Beyond 转换，(3) 更多的营销和 (4) 因假日购物需要而降价-基于。降低成本的努力应该有助于提高第四季度及以后的利润率。 2022 年 8 月 31 日公平主要变化（美元$）以前的当前的2023E 版（米）3,017.42,995.62024E 修订版（米）3,560.53,534.82025E 修订版（米）4,183.64,153.42023 年每股收益4.774.452024 年每股收益5.995.962025 年每股收益7.037.00杰森哈斯，CFA美国银行研究分析师+1 646 743 0587伊丽莎白·L·铃木美国银行研究分析师+1 646 855 2547莎拉公园美国银行研究分析师+1 646 855 2996股票数据价格127.88 美元价格客观的180.00 美元日期已确立的2022 年 8 月 30 日投资观点B-1-952 周范围109.49 美元 - 221.00 美元估计（1 月）（美元）每股收益2021A2.202022A4.952023E4.452024E5.962025E7.00Mrkt Val (mn) / Shares Out(百万)7,096 美元 / 55.5公认会计原则每股收益2.204.954.455.967.00日均值（百万）100.50 美元每股收益变化（同比）-29.5%125.0%-10.1%33.9%17.4%共识每股收益（彭博社）4.98 6.05 不适用每秒输出00000美国银行股票代码/ 交换五/NAS彭博 /路透社五个我们/五个.OQ美国银行证券与研究报告中涵盖的发行人开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。请参阅第 5 至第 7 页的重要披露。第 3 页的分析师认证。价格鱼子(2023E)20.1%净 Dbt 对 Eqty（2022 年 1 月 A）-ESG计TM值中等的ESGMeter 并不代表公司未来的股价表现，也不是投资建议或评级。 ESGMeter 独立于 BofA Global Research 对该公司的股权投资评级、波动风险评级、收入评级和价格目标。有关详细信息，请参阅“BofA ESGMeter 方法”。五下公司2Q 回顾：与 Squishmallow 不同，FIVE 的增长是有腿的重申评级：买入 |采购订单：180.00 美元 |价格：127.88 美元估值（一月）市盈率公认会计原则市盈率股息收益率 EV / EBITDA*自由现金流收益率** 对于完整的定义智商方法 SM措施，见第 4 页。58.1 倍58.1 倍0%36.3 倍2.3%25.8 倍25.8 倍0%17.5 倍0.6%28.7 倍28.7 倍0%19.3 倍1.6%21.5 倍21.5 倍0%14.7 倍1.6%18.3 倍18.3 倍0%12.5 倍1.9% 2五下公司| 2022 年 8 月 31 日净收入（调整后）％ 改变123279248-29.5%126.0%-11.1%33434.6%39418.1%智商轮廓SM五下公司智商方法SM– 总线性能*（美元$百万）2021A 2022A 2023E 2024E 2025E智商方法SM– 收益质量*损益表数据（1 月）（百万美元）2021A2022A2023E2024E2025E销售量1,9622,8482,9963,5354,153%改变6.2%45.2%5.2%18.0%17.5%总的利润6521,0301,0671,2831,510%改变-3.2%58.0%3.5%20.3%17.7%EBITDA224465421554653%改变-17.7%107.3%-9.3%31.5%17.9%净利息及其他收入(2)(13)(2)(4)(4)自由现金流数据（1 月）（美元$百万）2021A 2022A 2023E 2024E 2025E来自持续运营的净收入(公认会计原则)123279248334394折旧&摊销698589105124 公司介绍五以下是一家快速发展的专业价值零售商，提供针对青少年客户的各种符合潮流的高品质商品。 FIVE 提供动态的、经过编辑的各种令人兴奋的产品，价格为 5 美元及以下，包括精选品牌和授权商品，涵盖八个世界：风格、房间、体育、科技、创造、派对、糖果和现在。投资理由我们对五以下（五）的评级是买入。我们相信 FIVE 的超值产品应该有助于流量和补偿恢复。 FIVE 不断对其产品进行再投资以改善其产品的战略应该会在正常化的环境中推动低个位数的增长。 股票数据平均每日体积785,868季度盈利预测营运资金变动递延税费141不适用(69)不适用(28)不适用(92)不适用(108)不适用20222023其他调整，净额3234273238第一季度0.88A0.59A资本支出自由现金流(200)166(288)40(225)111(266)114(312)135Q2 Q31.15A0.43A0.74A0.12E资产负债表数据（1 月）（美元$百万）2021A2022A2023E2024E2025E现金等价物26965136250385应收账款不适用不适用不适用不适用不适用其他流动资产4878408729721,091物业、厂房和设备5657779131,0741,262其他非流动资产9941,1981,1981,1981,198总资产2,3152,8803,1203,4933,936短期债务不适用不适用不适用不适用不适用其他流动负债436587606669743长期债务12222其他非流动负债9961,1721,1721,1721,172负债总额1,4331,7601,7801,8421,916总权益8821,1201,3401,6512,020总权益和负债2,3152,8803,1203,4933,936* 对于完整的定义智商方法 SM措施，见第 4 页。Q4 2.49A 3.00E公司部门零售专业使用资本回报率7.1%13.4%10.3%12.5%13.1%股本回报率15.0%27.9%20.1%22.3%21.5%营业利润率7.9%13.3%11.1%12.7%12.8%自由现金流16640111114135％ 改变纳米-76.0%179.2%2.5%18.9%（美元$百万）2021A2022A2023E2024E2025E现金变现率3.0x1.2x1.4 倍1.1x1.1x资产置换率2.9 倍3.4 倍2.5 倍2.5 倍2.5 倍税率19.4%24.0%24.9%25.0%25.0%净负债权益比率-30.4%-5.7%-10.0%-15.0%-19.0%利息保障纳米27.8 倍纳米纳米纳米 五下公司| 2022 年 8 月 31 日3价格客观基础和风险五下公司（五）我们的价格目标是 180 美元，基于我们对 F2023 每股收益估计的 30 倍，这是由于标准化一致的低个位数复合增长和每年 17% 的平均平方英尺增长。鉴于我们对 FIVE 强劲的销售和每股收益增长前景的估计，这与高增长的非必需消费品公司的同行群体相当。下行风险包括通胀成本压力、保持趋势和保持清洁库存的能力、有限的电子商务潜力、由于产品投资策略而导致的长期商品利润率扩张最小以及热潮的影响可能会产生具有挑战性的比较。分析师认证我，Jason Haas，CFA，特此证明，本研究报告中表达的观点准确反映了我对标的证券和发行人的个人观点。我还证明，我的薪酬中没有任何部分与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关。美国 - Softline 零售和百货商店覆盖集群投资评级买公司美国银行股票代码彭博符号分析师又名品牌又名又名我们洛林哈钦森，CFA全鸟鸟鸟我们洛林哈钦森，CFA阿里齐亚亚茨ATZ CN洛林哈钦森，CFA阿里齐亚阿扎夫美国ATZAF洛林哈钦森，CFA沐浴和身体工程公司BBWIBBWI 美国洛林哈钦森，CFA伯灵顿商店节弯曲我们洛林哈钦森，CFA欧洲蜡像中心EWCZEWCZ 美国洛林哈钦森，CFA五下公司五五个我们杰森哈斯，CFA李维施特劳斯公司列维李维斯克里斯托弗·纳多内露露柠檬运动用品公司露露露露美国洛林哈钦森，CFAPVH 公司聚乙烯醇PVH 美国克里斯托弗·纳多内罗斯百货公司罗斯特罗斯特我们洛林哈钦森，CFA挂毯公司TPR美国TPR洛林哈钦森，CFATJX公司TJXTJX 美国洛林哈钦森，CFA炎热的公司曲线曲线美国洛林哈钦森，CFA城市服装商城市网络城市美国洛林哈钦森，CFA维多利亚的秘密公司VSCOVSCO美国洛林哈钦森，CFA中性的卡普里控股有限公司CPRI美国 CPRI洛林哈钦森，CFA无花果公司无花果无花果美国洛林哈钦森，CFA足部储物柜佛罗里达州佛罗里达州洛林哈钦森，CFA露露的时尚休息室LVLULVLU美国洛林哈钦森，CFA耐克NKENKE美国洛林哈钦森，CFA拉尔夫·劳伦强化学习RL 美国克里斯托弗·纳多内印章珠宝商SIGSIG 美国洛林哈钦森，CFA终极美容ULTA终极美国洛林哈钦森，CFA表现不佳美国之鹰AEO美国 AEO克里斯托弗·纳多内卡特公司显色指数美国国际广播电台克里斯托弗·纳多内迪拉德的DDS美国 DDS洛林哈钦森，CFA盖普公司全球定位系统全球定位系统美国洛林哈钦森，CFA