专题研究：废钢研究框架整理

【宏源期货】专题研究 www.hongyuanqh.com 2022年9月23日 研究所黑色组 010-82292661 目录 一、废钢供给 二、废钢需求 三、分析思路 废钢用途 我国钢铁行业从生产工艺上，主要有两种形式。一高炉长流程炼钢（铁矿、焦炭） 二电炉短流程炼钢（废钢） 废钢产业链 其他制造业 船舶制造 汽车制造 机械制造 拆厂房 拆、修船 基地回收站拆解企业 废钢资源 综合负税率3.5%左右 3% 废钢加工准入企业 （加工、仓储、配送） 拆车 综合负税率7.5%左右 13% 钢厂 废钢供应分类 自产废钢 加工废钢 废钢供给 折旧废钢 每年生产的钢材按比例应用到地产、基建、汽车等行业，每个行业钢材折算废钢的比率不同、折旧的年限不同，分别计算后加和得到每年折旧废钢量。 加工废钢是指国内制造加工工业的废钢，细分行业产生加工废钢比例不同，加权后一般等于0.06*当年钢产量。 自产废钢主要指钢厂在内部炼钢、轧钢生产过程中的切头，一般与当年钢产量有关，随着生产技术革新，废钢自产率自2001-2021年从8.96%降至5%以下。 自产废钢 自产废钢 自产废钢年产量 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 自产废钢 自产率 8.96% 8.96% 8.96% 8.96% 8.96% 8.96% 8.96% 8.96% 8.96% 8.96% 8.96% 8.96% 8.96% 7.37% 6.88% 6.01% 6.35% 6.57% 5.52% 5.71% 5.35% 5.12% 5.12% 5.09% 4.94% 4.98% 5.21% 5.48% 5.07% 5.00% 5.00% 4.48% 4.40% 4.40% 549 592 632 717 795 820 833 896 964 1025 1108 1140 1334 1338 1514 1637 2218 2751 2701 2858 3038 3208 3498 3647 3848 4097 4188 4430 4217 4641 4982 4766 4544 4412 43 41 84 78 26 13 63 68 61 84 32 194 4 176 123 533 -51 157 180 171 290 149 201 249 91 242 -213 424 340 7.8% 6.9% 13.4% 10.8% 3.2% 1.6% 7.6% 7.5% 6.3% 8.2% 2.9% 17.0% 0.3% 13.2% 8.1% 35.5% 24.0% -1.8% 5.8% 6.3% 5.6% 9.0% 4.3% 5.5% 6.5% 2.2% 5.8% -4.8% 10.1% 7.3% -4.3% -4.7% -2.9% -216 -222 -132 581 19896,124.10 19906,603.80 19917,057.30 19928,000.00 19938,867.59 19949,153.23 19959,296.77 199610,002.80 199710,756.65 199811,434.74 199912,370.85 200012,723.61 200114,892.72 200218,155.16 200322,011.53 200427,245.63 200534,936.15 200641,878.20 200748,924.08 200850,048.80 200956,784.24 201062,665.40 201168,326.50 201271,654.20 201377,904.10 201482,269.80 201580,382.30 201680,836.57 201783,172.80 201892,826.40 201999,634.17 2020106,476.65 2021103,278.80 2022100,278.8 增量% 增量 粗钢产量自产率自产废钢 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 废钢协会公布了自产废钢量，自产废钢量也是以当前粗钢产量为基数，近几年自产率基本稳定在4%-5%。 2021年自产废钢量=当年粗钢产量*4.4%=4544万吨。 6 折旧废钢 行业 地产 基建 机械 汽车 造船 家电 集装箱 其他 粗钢用量 40% 20% 10% 7% 3% 2% 1% 14% 建筑 铁道 机械 汽车 船舶 家电 集装箱 其他 使用寿命 30-50年 30-50年 8-12年 8-15年 20-30年 8-15年 10-15年 10-15年 回收率 25% 75% 65% 60% 60% 60% 50% 40% 当年折旧废钢产生总量 地产 基建 机械 汽车 造船 家电 集装箱 其他 当年折旧废钢产量 增量 增量% 1990 214 150 43 17 133 556 2 0% 1991 223 156 45 19 178 620 64 12% 1992 240 168 48 18 193 667 47 8% 1993 261 183 52 19 208 722 55 8% 1994 281 197 32 56 20 199 785 63 9% 1995 313 219 38 63 22 208 863 78 10% 1996 338 236 42 68 23 224 931 68 8% 1997 357 250 45 71 26 243 992 61 7% 1998 370 259 38 74 28 262 1030 38 4% 1999 396 277 43 79 30 292 1118 88 9% 2000 422 295 37 84 31 315 1184 66 6% 2001 480 336 43 96 33 333 1321 137 12% 2002 532 372 57 106 35 345 1448 128 10% 2003 549 384 62 110 40 370 1515 67 5% 2004 558 390 67 112 44 393 1564 49 3% 2005 600 420 64 120 46 448 1698 134 9% 2006 645 452 67 129 46 497 1836 138 8% 2007 686 480 72 137 50 513 1938 102 6% 2008 744 521 78 149 54 521 2066 127 7% 2009 763 534 84 153 57 560 2152 87 4% 2010 894 625 94 179 62 602 2456 304 14% 2011 1094 766 101 219 64 640 2884 428 17% 2012 1334 934 107 267 74 694 3410 52 6 18% 2013 1697 1188 111 339 91 713 4140 73 0 21% 2014 178 267 2096 1467 119 419 111 834 5491 1352 33% 2015 213 320 2513 1759 126 503 141 1021 6596 110 5 20% 2016 234 351 2935 2055 144 587 175 1245 7726 112 9 17% 2017 252 378 3003 2102 160 601 209 1584 8289 56 4 7% 2018 211 317 3407 2385 165 681 245 1956 9367 107 8 13% 2019 239 359 3760 2632 167 752 250 2345 10504 113 7 12% 2020 205 307 4100 2870 180 820 284 2740 11504 100 0 10% 2021 237 356 4299 3009 194 860 313 2803 12072 56 7 5% 2022 318 477 4674 3272 206 935 342 3180 13403 1331 11% 2023 345 517 4936 3455 223 987 358 3509 14331 92 8 7% 2024 371 557 4823 3376 229 965 390 3826 14536 205 1% 2025 356 534 4850 3395 268 970 411 4013 14797 261 2% 2026 372 557 4990 3493 328 998 402 4363 15504 70 6 5% 2027 400 600 5570 3899 400 1114 404 4607 16994 1491 10% 2028 435 652 5978 4185 509 1196 416 4501 17872 87 7 5% 2021折旧废钢量计算： 地产折旧废钢发生量：1977年粗钢产量*40%*25%机械折旧废钢发生量：2012年粗钢产量*10%*65% ………… ………… 合计 折旧废钢 粗钢分行业用钢量占比 家电 其他 8% 1% 造船 房地产 43% 汽车 6% 4% 机械 13% 基建 25% 一、特点： 1、回收周期长、产出不稳定； 2、供给弹性大。二、主要来源： 钢铁的下游需求主要在建筑业、工程机械制造、家电制造与汽车行业。不同的钢铁 产品有不同的折旧年限，当下游产品达到其报废年限时会被拆解成旧钢铁，形成废钢。 三、折旧周期： 建筑的寿命一般为30-50年，回收周期最长。我国经济发展时间短，大量建筑仍在使用期中，预计未来5-10年建筑业对废钢增量不会有太大贡献。而工程机械、汽车和家电在未来10年左右对折旧废钢增长起主要贡献作用。 折旧废钢 工程机械销量 400,000.00 60000 350,000.00 50000 300,000.00 40000 250,000.00 200,000.00 30000 150,000.00 20000 100,000.00 10000 50,000.00 0.00 0 2006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021 销量：液态挖掘机销量：起重机 销量：起重机：同比 销量:液压挖掘机:同比 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 2008-01 2008-07 2009-01 2009-07 2010-01 2010-07 2011-01 2011-07 2012-01 2012-07 2013-01 2013-07 2014-01 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2008年金融危机，四万亿带动了基建投资的大幅上升，同时也带动了以挖掘机、起重机等工程机械销量的上升。根据工程机械报废年限为8-10年，工程机械在2017-2019年迎来一个报废高峰期；2017年起工程机械行业进入新一轮增长周期，根据报废年限来看，预计工程机械下一个报废高峰期将在2026-2028年。 折旧废钢 110.00