其他存款性公司资产篇之对政府债权

证券研究报告 中泰宏观首席分析师陈兴博士 执业证书编号：S0740521020001 研究助理谢钰 1 2022.09.22 欢迎关注： 陈兴宏观研究 中泰宏观陈兴团队 欢迎联系：陈兴谢钰 chenxing@r.qlzq.com.cn 欢迎关注： 陈兴宏观研究 【知识点·流动性】其他存款性公司资产篇之对政府债权 “对政府债权”核算的是其他存款性公司持有的政府债权，包括国债和地方债。一般如果商业银行购买市场上的政府债券，那么在资产负债表上体现为“对政府债权”规模的增长，同时“储备资产”回落。在“对政府债权”下方还有“对中央政府债权”这一二级科目，并且这两个科目的规模一致，即国债、地方债均被记录在“对中央政府债权”中。这主要是因为在2015年新预算法�台之前，地方债主要由财政部代发，此后央行并未调整统计口径或�于连续性的考虑。从“对政府债权”的规模来看，2015年以前，其他存款性公司的对政府债权规模稳步增长；2015年之后，随着地方债规模的持续放量，该科目规模快速增长。截至2022年8月，其他存款性公司的对政府债权规模为45.9万亿元，占总资产的12.5%。 政府债券托管量同比增速 其他存款性公司:对政府债权:同比 对政府债权与政府债券托管量增速（%） 100 80 60 40 20 0 07/809/210/812/213/815/216/818/219/821/222/8 对政府债权规模与银行持有政府债券规模（亿元） 商业银行持有的国债 商业银行持有的地方政府债其他存款性公司:对政府债权 500000 400000 300000 200000 100000 0 06/107/1009/711/413/114/1016/718/420/121/10 数据来源：Wind，中泰证券研究所，19年1月开始公布地方政府债的持有者结构风险提示：经济下行，政策变动 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 3