商品日报

商品日报20220922 联系人李婷、徐舟、黄蕾、高慧、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储加息靴子落地，金银有望持续反弹 周三国际金银价格先抑后扬双双收涨，COMEX黄金期货涨0.66%报1682.2美元/盎司，COMEX白银期货涨2.2%报19.605美元/盎司。昨日美联储鹰派加息靴子落地，利空暂时出尽，贵金属价格盘中V型反转。虽然昨日美元指数再度大涨至111关口上方，但在地缘风险升温之际贵金属避险需求也抬升。凌晨美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点，至3.00-3.25%。经济预期显示未来或进一步加速升息步伐。美联储下调美国2022年GDP增长预期至0.2%，6月料增1.7%；美联储上调2022年PCE通胀预期至5.4%，6月份料为5.2%。鲍威尔表示，某个时点放慢加息将适宜，坚决致力降通胀，警告承受痛苦和楼市调整。美联储FOMC9月点阵图显示，美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。本次美联储决议声明略偏鹰派，决议公布后，美股大幅收跌；美元指数涨超1%，续创2002年以来新高，2年期美债收益率2007年来首次升破4%，原油低位震荡，金银则先抑后 扬。数据方面，美国8月成屋销售总数年化环比下降0.4%至480万户，连续第七个月下降， 创2020年5月份以来新低。美国抵押贷款银行协会数据显示，截至9月16日当周，30年 期固定利率抵押贷款平均利率上升24个基点至6.25%，为2008年10月金融危机以来的最高水平。欧洲央行副行长金多斯表示，近期数据表明经济大幅放缓，可能在年底左右停滞；通胀风险处于上升趋势，将继续加息，并由数据决定加息规模。虽然美联储此次的议息会议声明偏鹰派，但短期加息靴子落地，金银价格有望持续反弹。 操作建议：金银逢低做多 铜：美联储鹰派超预期，铜价短线继续下探 周三夜盘伦铜价格在加息忧虑中震荡下跌，收于7659美元/吨。在美联储正式公布加息之后Comex铜价剧烈波动，并最终转跌，收于3.4370美元/磅，跌幅1.70%。宏观新闻：普京发表全国讲话进行二战后首次部分动员。美联储如期公布连续第三次加息75个基点，联储官员对明年利率预期的中位值为4.6%；点阵图显示，多数官员预计，到今年底还要再加息125个基点。联储官员对于明年利率预计超出市场预期，以及11月份可能再度加息 75BP的可能，鹰派倾向让铜价出现了大幅回落。行业新闻：海关总署：中国8月精炼铜进口量同比31.91%。国家统计局：中国8月精炼铜产量同比增加3.9%。市场焦点在于美联储利率决议，在美联储如期加息75BP以及释放鹰派倾向之后，美元指数再创新高，铜价出现跳水，尽管市场试图在鲍威尔新闻发布会上寻找反弹证据，但最终未果，铜价依然收跌。我们认为美联储继续将抗击通胀作为第一目标，年内仍有继续加息125BP的可能，超过此前预期，宏观压力增大，也让铜价可能继续探底。供需方面，海外库存昨日出现大幅增加，或为贸易商将此前迈科货物交仓所致。国内现货升水也在进口铜的流入增多和月末季末换现增加情况下走低。短线来看，在宏观压力继续增加，以及供需缓和情况下，铜价或将继续探底。但中期来说，我们认为在市场大部分反应加息情况下，宏观虽有一定压力，但力度有限；而在进口流入难以持续，叠加供应端恢复时间超预期以及下游对于金九银十的旺季预期提升，供需维持偏紧格局的持续时间有可能超预期，铜价下方依然有坚实支撑。 操作建议：预计沪铜运行于60000-62500区间内，短线尝试逢高做空 锌：会议释放鹰派信号，锌价预计承压 周三沪锌主力2210合约日内窄幅震荡，夜间延续震荡，收至24520元/吨，跌幅0.53%。伦锌偏弱震荡，收至3099美元/吨，跌幅0.94%。现货市场：上海0#锌主流成交于25030~25070元/吨，对10合约升水500-580元/吨，双燕主流成交于25230~25270元/吨，升水700~780元/吨。持货商出货为主，下游暂未节前备货。美联储9月加息75个基点至3.00-3.25%， 称2022年还将加息100-125个基点。德国10月1日起开始征收天然气附加费。8月精炼锌 出口0.11万吨。昨天LME锌库存减2350吨至67500吨。基本面看，短期欧洲能源炒作降温，但四季度能源价格易涨难跌，中长期对锌价仍存支撑。国内锌矿供应改善，硫酸价格止跌后炼厂利润修复，供应稳中有增，目前云南地区炼厂生产未受影响。初端镀锌表现较好，合金及氧化锌表现一般。终端基建投资再创新高，带来实物需求增量，地产仍处下滑态势。整体来看，美联储9月加息幅度符合市场预期，但释放了继续大幅加息的信号，短期宏观仍有压力，锌价将承压运行。 操作建议：逢高做空 铅：宏观压力仍存，铅价偏弱运行 周三沪铅主力2210合约日内窄幅震荡，夜间延续震荡，收至14985元/吨，涨幅0.13%。 伦铅探底回升，收至1853.5美元/吨，跌幅1.44%。现货市场：上海市场驰宏铅14985-15005 元/吨，对沪期铅2210合约升水10-30元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅14975-15005元 /吨，对沪期铅2210合约升水0-30元/吨报价。持货商维报价维稳，下游按需采购。云南一 原生铅炼厂9月28日开始检修，结束时间待定。因担心疫情发展，四川地区铅蓄电池企业闭环生产，目前国庆节前备货。昨日LME铅库存减100吨至33500吨。基本面看，国内铅矿供应紧张程度缓解，叠加炼厂检修多复产，原生铅供应稳中有生升。再生铅部分炼厂因亏损或技改而减停产，成本支撑仍教牢固。下游消费延续旺季特征，部分电动自行车及汽车蓄电 池中大型企多满产。整体来看，美联储加息幅度复合市场预期，但释放了继续大幅加息的信号，宏观压力增加，金属走势预计承压，前期逢低多单减持。 操作建议：多单减持 铝：美联储加息落地，铝价区间震荡不改 周三沪铝主力2010合约延续震荡，日内低点18465元/吨，收18670元/吨，跌50元/ 吨，-0.27%，夜盘沪铝震荡重心小幅走低。伦铝再创新低2198美元/吨，收中阴线2203美 元/吨，跌52美元/吨。现货长江均价18540元/吨，跌150元/吨，对当月-60元/吨。南储 现货均价18550元/吨，跌130元/吨，对当月贴水50元/吨。现货市场华东地区观望不止， 华南下游接货稍有好转。宏观面，美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点，至3.00-3.25%。经济预期显示未来或进一步加速升息步伐。美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，坚决致力于降低通货膨胀，承诺将通胀压低至2%。产业消息，四川博眉启明星铝厂从9月5日开展复工复产。截至目前，共计完成97台槽初刨，3台槽精刨，拔极111 台槽，打磨水平母线37台槽。根据复产方案，计划9月20日开始通电，每天通电焙烧2-4 台，预计11月5日前完成114台槽复产。美联储再次加息75个基点，并暗示在接下来的会议上还会进一步大规模加息，美指大幅上行铝价承压。但美联储加息前市场已有较足预期，预计后续加息对价格深度和时间长度影响或有限。基本面上云南电力偏紧未改，已经确定的100余万吨产能减产落地，且短时间复产概率不高，四川有电解铝厂复产但复产到完成复产的时间较长，短时供应扰动支持，沪铝底部仍有较好支撑，近期预计仍保持区间震荡，下方支撑关注18000-18400元，上方压力19000元/吨。 操作建议：观望 原油：地缘政治风险升级，油价先涨后跌 油价周三继续下跌。WTI主力原油期货收跌1美元，跌幅1.19%,报82.94美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.79美元，跌幅0.87%，报89.83美元/桶；INE原油期货收涨0.51%，报645.9元。在俄罗斯总统普京视频讲话中宣布部分动员后，油价迅速有了反应，短线冲高 超2美元，显然投资者对地缘风险对油价的影响仍然保持这高度敏感，不管从大国地位还是能源市场供应方的重要性来讲俄罗斯的任何决策都会让市场保持高度警惕，俄罗斯的这一动作让俄乌冲突进一步升级，地缘失控风险重新升温，作为重要的战略物资，石油市场对此反应非常敏感消息公布后领涨了大宗商品市场，投资者对此迅速给出了风险溢价。但是到晚间，美联储宣布加息，投资者转而忧虑需求的影响。美联储重申持续加息是合适的；按计划推进缩表。预计年底前再加息125个基点；点阵图预计2024年前美联储不会降息。加息在宏观层面的传导最终可能影响需求，因此也压制了油价。目前来看，经济前景引起的预期和供应问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，投资者需多加留意。短期油价或继续宽幅震荡。 操作建议：观望 螺纹钢：需求回落库存转增，螺纹震荡走势 周三螺纹期货2301合约震荡走势，早盘窄幅震荡，在3630附近遇到支持，尾盘小幅反弹，夜盘震荡，收3675。现货市场，唐山钢坯价格3590，环比下跌20，全国螺纹报价4090，环比下跌16。上周表观需求回落，未能延续增势，贸易商成交缩量，叠加房地产数据不佳，新开工和施工面积延续回落势头，螺纹表现稍弱。宏观方面，2022年9月监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.15%，二套利率为4.91%，分别较上月回落17个、15个基点。此外，在103个重点城市中，已有86城房贷主流利率低至首套4.10%，二套4.90%的下限水平。国家统计局：8月中国生产汽车242.6万辆，同比增长39.0%；1-8月累计生产汽车1735.8万辆，同比增长6.1%。产业方面，周度铁水产量增加、螺纹产量稳，螺纹产量307 万吨，下降1万吨；需求方面，表需289万吨，下降32万吨。全国建材社会库存、厂库增 加，螺纹厂库225万吨，增加2万吨，社库496万吨，增加16万吨，总库存722万吨，增 加18万吨。总体上，房地产数据不佳，新开工和施工面积延续回落，同时房地产政策持续放松，预期总体稳定，下游需求回落，表现反复，现货成交缩量，市场对下半年需求仍有预期，但实际需求不佳，期价震荡走势。 操作建议：波段操作 铁矿石：海外发运回升到港增加，矿价震荡走势 周三铁矿石2301合约震荡走势，早盘在685-700区间波动，尾盘反弹，夜盘震荡，收于698.5。周度海外发运回升，到港增加，供应增加，近期需求端钢厂高炉产量持续回升，钢厂库存不高，低库存钢厂有补库需求，但终端建材需求不佳。现货市场，日照港PB粉报价744，环比上涨4，超特粉653，环比上涨3。需求端，铁矿石需求持续回升。上周247家钢厂高炉开工率82.41%，环比上周增加0.43%，同比去年增加3.26%，日均铁水产量238.02万吨，环比增加2.47万吨，同比增加13.41万吨。供应端，铁矿石海外发运本期回升，9月 12日-9月18日澳洲巴西19港铁矿发运总量2541.8万吨，环比增加167.7万吨。澳洲发 运量1869.1万吨，环比增加127.0万吨，其中澳洲发往中国的量1527.4万吨，环比减少 2.3万吨。巴西发运量672.6万吨，环比增加40.7万吨。全球铁矿石发运总量2940.6万吨，环比增加82.0万吨。库存方面，45港铁矿库存增加，据钢联统计进口铁矿库存为13718.92，环比增29.94；日均疏港量279.78降18.77。总体上，海外铁矿外运保持稳定，下游高炉需求持续增加，终端需求预期回升，期价或震荡走势。 操作建议：波段操作 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 62760 160 0.26 77123 131777 元/吨 LME铜 7659 -65 -0.84 美元/吨 SHFE铝 18670 20 0.11 192004 144981 元/吨 LME铝 2203 -52 -2.31 美元/吨 SHFE锌 24720 215 0.88 152770 95067 元/吨 LME锌 3099 -25 -0.80 美元/吨 SHFE铅 14960 50