全球炼厂利润周报：中国出口增加推动海外汽柴利润回落

撰写人：中信期货研究所原油研究负责人桂晨曦CFA从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 全球炼厂利润周报 2022/9/21中国出口增加推动海外汽柴利润回落 目录 一、油品库存与成品利润 原油库存与原油期货成品库存与炼厂利润汽油库存与汽油裂差柴油库存与柴油裂差汽柴库存与汽柴价差 二、成品裂解价差汽油、柴油、航煤 三、三地炼厂利润新加坡、美国、西北欧 四、炼厂开工检修全球、欧洲、俄罗斯 五、汽油贸易利润 六、柴油贸易利润 撰写人：中信期货研究所桂晨曦CFA从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632 西北欧-美东海岸西北欧-新加坡新加坡-美西海岸 美湾-西北欧西北欧-美东海岸新加坡-西北欧 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。 一、油品库存与成品利润 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 0 高频原油库存(千桶) 西北欧日本美国(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 0 750000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 原油库存与期货价格 三地高频原油库存(千桶) Brent原油期货价格（美元/桶，右轴逆序） 0 20 40 60 80 100 120 140 撰写人：中信期货研究所桂晨曦CFA从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632 数据来源：Bloomberg中信期货研究所 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。 高频成品油库存(千桶) 70000西北欧新加坡美国(右轴) 65000 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 20000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 成品库存与炼厂利润 三地高频成品油库存(千桶)70 美国炼厂综合利润（美元/桶，右轴） 60 50 40 30 20 10 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 0 撰写人：中信期货研究所桂晨曦CFA从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632 数据来源：Bloomberg中信期货研究所 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。 20000 15000 高频汽油库存(千桶) 西北欧新加坡美国(右轴) 250000 200000 320000 300000 280000 汽油库存与裂解价差 三地高频汽油库存(千桶)60 美国汽油裂解价差（美元/桶，右轴） 50 40 10000 150000 26000030 100000 24000020 5000 50000 22000010 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 002000000 撰写人：中信期货研究所桂晨曦CFA从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632 数据来源：Bloomberg中信期货研究所 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。 高频柴油库存(千桶) 40000西北欧新加坡美国(右轴) 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 柴油库存与裂解价差 三地高频柴油库存(千桶)80 美国柴油裂解价差（美元/桶，右轴） 70 60 50 40 30 20 10 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 001000000 撰写人：中信期货研究所桂晨曦CFA从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632 数据来源：Bloomberg中信期货研究所 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。 三地汽柴高频库存(千桶) 350000柴油汽油 300000 汽柴库存与汽柴价差 20汽油-柴油价差（美国，美元/桶） 柴油-汽油库存（千桶,右轴） 10 0 0 -20000 -40000 250000 -10 -60000 200000 -20 -80000 150000 -30 -40 -100000 -120000 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 100000 -50 -140000 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 50000 -60 -160000 撰写人：中信期货研究所桂晨曦CFA从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632 数据来源：Bloomberg中信期货研究所 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。 二、成品裂解价差 50 40 30 20 10 0 -10 新加坡MOGAS-DUBAI（美元/桶） 五年范围202220212020 70 60 50 40 30 20 10 0 01/01 01/22 02/12 03/05 03/26 04/16 05/07 05/28 06/18 07/09 07/30 08/20 09/10 10/01 10/22 11/12 12/03 12/24 -10 美国RBOB-WTI（美元/桶） 五年范围202220212020 60 50 40 30 20 10 0 -10 01/01 01/22 02/12 03/05 03/26 04/16 05/07 05/28 06/18 07/09 07/30 08/20 09/10 10/01 10/22 11/12 12/03 12/24 -20 01/01 01/22 02/12 03/05 03/26 04/16 05/07 05/28 06/18 07/09 07/30 08/20 09/10 10/01 10/22 11/12 12/03 12/24 西北欧EBOB-BRENT（美元/桶） 五年范围202220212020 跨区价差（美元/桶） 40西北欧-新加坡美国-新加坡美国-西北欧 30 20 10 0 -10 21/09/20 21/10/20 21/11/20 21/12/20 22/01/20 22/02/20 22/03/20 22/04/20 22/05/20 22/06/20 22/07/20 22/08/20 22/09/20 -20 撰写人：中信期货研究所桂晨曦CFA从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632 数据来源：Bloomberg中信期货研究所 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。 新加坡GASOIL-DUBAI（美元/桶） 70五年范围202220212020 60 50 40 30 20 10 01/01 01/22 02/12 03/05 03/26 04/16 05/07 05/28 06/18 07/09 07/30 08/20 09/10 10/01 10/22 11/12 12/03 12/24 0 美国ULSD-WTI（美元/桶） 80五年范围202220212020 70 60 50 40 30 20 10 01/01 01/22 02/12 03/05 03/26 04/16 05/07 05/28 06/18 07/09 07/30 08/20 09/10 10/01 10/22 11/12 12/03 12/24 0 西北欧GASOIL-BRENT（美元/桶） 70五年范围202220212020 60 50 40 30 20 10 01/01 01/22 02/12 03/05 03/26 04/16 05/07 05/28 06/18 07/09 07/30 08/20 09/10 10/01 10/22 11/12 12/03 12/24 0 25 20 15 10 5 0 -5 -10 跨区价差（美元/桶） 西北欧-新加坡美国-新加坡美国-西北欧 21/09/22 21/10/22 21/11/22 21/12/22 22/01/22 22/02/22 22/03/2