金融期货衍生品日报

金融期货衍生品日报 2022年09月19日 研究员：沈恩贤期货从业证号： F3025000 投资咨询从业证号： Z0013972 :021-65789219 :shenenxian_qh@chinastock.com.cn 金融期货衍生品日报 一、财经要闻 1.国家发改委：着力用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具，做好项目筛选和推荐，加快资金投放，督促地方抓住施工窗口期，推动项目尽快开工建设；在促进消费方面，正加快研究推动出台政策举措，积极打造消费新场景，促进消费加快复苏。 2.国家发改委：今后几个月，国家生猪价格调控工作的重点是防范价格过快上涨，下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续紧盯生猪市场动态，结合市场供需和价格形势，分批次持续投放中央猪肉储备，并督促指导各地同步投放猪肉储备，必要时还会进一步加大投放力度，并加强市场监管和预期引导，促进市场和价格平稳运行。 3.国家卫健委：9月18日，31个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例92例，含34例由无症状感染者转为确诊病例；新增本土无症状感染者715例。 4.数据显示，全天净买入16.03亿元，此前连续3日净卖出；其中沪股通净买入6.7亿元，深股通净买入9.32亿元。 5.央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月19日以利率招标方式开展了20亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。数据显示，今日无逆回购到期，因此当日净投放120亿元。 6.外媒称，为加强对外汇市场的监控，韩国外汇当局要求各银行每小时报告一次美元交易情况及其外汇相关头寸。银行此前每天需报告三次美元交易情况。提高外汇头寸报告频率是为了阻止投机交易并增强市场干预效力。外汇当局还要求银行不要利用外汇管理来牟利。另据报道，韩国财政部将于9月20日前后召集主要进出口商开会。 二、投资逻辑 股指期货：今日A股市场震荡收低，截至收盘，沪指跌0.35%，深成指跌0.48%，创业板指跌0.72%。盘面上，酒店餐饮、旅游、煤炭以及酿酒行业板块领涨两市；互联网、软件服务、工程机械以及IT设备行业板块跌幅较大。沪深两市今日成交额6653亿，较上个交易日缩量1341亿，成交金额创年内新低。 9月19日人民银行以利率招标方式开展了120亿元7天期和14天期逆回购操作，中标利率分别为2.00%及2.15%，其中14天逆回购利率较此前一次下调了10BP，或主要是为与7天期逆回购及MLF等政策利率“步调”保持一致。 近期公布的经济数据显示国内经济复苏依然偏弱，8月官方制造业PMI仍处于收缩区间，财新制造业PMI亦降至荣枯线以下。且在海外需求走弱影响之下，出口同比增速继续回落。虽然在一系列稳增长政策及接续政策落地影响之下，8月金融数据有所改善，新增信贷回暖， 三、数据图表呈现 M2增速刷新逾六年高位。不过，新增社融同比仍大幅回落，显示当前实体经济需求依然偏弱。在总量回升的同时，信贷结构有所改善，居民短贷回正，企业中长贷同比多增，票据融资同比环比均下降，表明居民与企业的实际融资需求开始恢复。 总体看宏观面上国内经济仍然有一定压力，再加上美联储大幅加息缩表的影响，市场短期仍然以弱势探底为主。操作上反弹逢高短空。沪深300股指期货当月合约参考支撑位3750，阻力位4200；中证500股指期货当月合约参考支撑位5550，阻力位6100；上证50支撑位2550，阻力位2750；中证1000支撑位6000，阻力位6500。 国债期货：今日国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp，唯有1年以内的短券受资金面影响升幅较大。银行间资金面，DR001加权利率1.4044%，+10.89bp；DR007加权利率1.6730%，+6.33bp。 临近季末，央行重启14天期逆回购操作，净投放120亿元短期流动性，市场资金面延续小幅收敛趋势，隔夜回购利率重回1.4%以上。央行重启14天期逆回购操作，虽规模暂低，但熨平季末资金面波动的意图较为明显，叠加权益市场仍显弱势，以及上周部分城市地产政策反复相关消息扰动，今日期债市场小幅反弹收涨。 短期来看，随着“金九银十”的传统消费、投资需求旺季到来，且临近重要会议，经济维稳措施的执行力度大概率将有所提高，各项经济数据边际上可能将继续有所改善，宽信用效果或也将逐步显现；与此同时，9月利率债净融资额环比上升，央行净回笼流动性的情况下，叠加季末时点，市场利率可能将延续小幅收敛趋势，债市或仍有一定调整空间。 不过，国内局部疫情扰动，地产行业修复偏慢，海外政策收紧的情况下，出口高增的持续性也存疑，经济复苏仍面临一定内、外部的挑战。而近期央行官员也明确表示国内数量、价格型货币政策空间均较为充足，经济面临下行压力的情况下，央行仍有通过降准、降息等方式支持实体经济进一步复苏的可能。因此，综合来看，我们认为后续债市收益率向上调整的空间将相对有限，中期或将重回下行通道，关注明日LPR报价情况。 交易策略：股指期货，逢高短空；国债期货，暂观望 风险因素：疫情出现反复，海外政策收紧超预期，地缘政治因素，通胀超预期 图1：IF成交和持仓变化图2：IH成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化图4：持仓成交比 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化图6：IH基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图7：IC基差变化图8：IM基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图9：北向资金变动情况图10：融资融券余额（截至上一易日） 数据来源：Wind、银河期货 图11：市盈率变化图12：市净率变化 数据来源：Wind、银河期货 图13：两年期国债期货成交与持仓量图14：五年期国债期货成交与持仓量 数据来源：Wind、银河期货 图15：十年期国债期货成交与持仓量图16：两年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图17：五年期国债期货合约间价差图18：十年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图19：存款类机构质押式回购加权利率图20：存款类机构质押式回购成交量 图21：同业存单发行利率图22：国股银票转贴现利率曲线 数据来源：Wind、银河期货 图23：国债到期收益率（中债）图24：国债期限利差（中债） 数据来源：Wind、银河期货 图25：美国10年期国债收益率图26：美国10年期国债实际收益率 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：shenenxian_qh@chinastock.com.cn电话：400-886-7799