期市继续回落，黑色疲态渐显
投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com从业资格号F3039855投资咨询号Z0013210 期市继续回落，黑色疲态渐显 2022年9月20日 1、市场点睛 观点及逻辑基本面图表 观点：螺纹或将回落 技术形态：短期均线下行交叉，期价位于组合均线压力位之下。 供应回升：螺纹需求大幅下降，库存转为积累。需求方面，房企资金紧张问题难解，新开工或仍将维持低位，虽道路铁路投资较为强势，9、10月份需求或表现为旺季不旺 策略：逢高卖出 产量回升 现货去库 风险：供给减少 注：本策略由杨力提供。 数据来源：WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所1 金融：无 黑色:破位追多机会 有色:无 能化:无 农产品:逢高试空机会 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 金融：股指成交下滑。 黑色：需求回暖。 有色：美元施压铜价。 能化：油价偏弱。 软商品：震荡整理。 农产品：消费提振猪价上扬。 短线板块交易机会提示 2、观点精粹 板块及观点 品种 观点 金融：权益底部将至，债市维持中性 股指 极致缩量，卖方力量逐步衰竭 股指期权 资金谨慎，防御为主 国债 窄幅震荡，短期内维持中性 黄金/白银 美债利率上行但期限倒挂加深，贵金属震荡，关注白银 黑色：关注旺季需求，期价震荡运行 钢材 关注旺季需求，期价震荡运行 铁矿 海外供给增加，矿价承压震荡 焦炭 成本支撑走强，焦炭震荡反弹 焦煤 补库需求增加，焦煤震荡上行 动力煤 震荡整理 玻璃 竣工预期加强，需求等待检验 纯碱 浮法冷修压制，纯碱震荡运行 有色：美元偏强势压制铜价 铜 美元偏强势压制铜价 铝 云南减产预期仍强，铝价震荡走势 锌 库存维持下降，锌高位震荡 铅 库存累库原再价差修复，沪铅延续偏弱格局 镍 宏观面承压叠加需求弱势，镍价警惕高位回落风险 不锈钢 市场资源增长预期或显现，不锈钢价上行承压 锡 需求预期偏悲观，锡价或延续弱势 原油：维持震荡 原油 美国追加战略库存投放，油价日内先落后起收平 化工：供应弹性释放叠加原油偏弱，化工近期承压 沥青 沥青利润高位需求悲观 燃料油 仓单大幅注销，沙特自新加坡燃油进口大增 低硫燃料油 低硫燃油跟随原油回落 LPG 震荡整理 甲醇 供需逐步承压，甲醇高位回落 尿素 供应持续恢复叠加高库存，尿素短期上行受阻 乙二醇 高位震荡回落，期货逢高抛空 PTA 基差有所回落，期货存调整压力 短纤 现金流处在低位，价格偏强震荡 PP 供应弹性释放叠加估值修复，PP短期承压 塑料 供应弹性有限，塑料相对抗跌 苯乙烯 现货流通紧张，短期谨慎乐观 PVC 预期偏弱&现实改善，上下空间有限 软商品：橡胶持续上涨后迎来调整，但反弹状态仍然存在 橡胶 持续上涨后迎来调整，但反弹状态仍然存在 纸浆 震荡整理 棉花 外盘大跌，内盘增仓下行 白糖 新榨季将至，短期维持震荡 农产品：短期受消费预期提振，中期或延续区间震荡 油脂 短期受消费预期提振，中期或延续区间震荡 蛋白粕 节前备货支撑，盘面区间上沿缓跌 玉米/淀粉 下游库存持续降低，玉米期价偏强震荡 生猪 第三批抛储在即，施压生猪价格 鸡蛋 产销区价格倒挂，供给偏紧支撑蛋价 3、要闻扫描 宏观 工信部：加快推广甲醇汽车推动甲醇经济发展 下一步将围绕推广甲醇汽车、支持甲醇汽车产业发展、探索绿色甲醇汽车新模式等方面，加大工作力度，推动甲醇经济发展。将加快推广甲醇汽车。支持晋中市等试点地区因地制宜、进一步加快推广甲醇乘用车、甲醇重卡等商用车。持续支持甲醇汽车产业发展。推动提升甲醇汽车技术创新能力，提高技术装备水平，更新完善配套标准，健全甲醇汽车全产业链技术能力。探索“绿色甲醇+甲醇汽车”新模式。推动研究双挂车标准。 要闻日历 9月20日 宏观数据 前值 预期值 9:15 中国9月一年期贷款市场报价利率(LPR) 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 化工组：《旺季利好正释放，化工反弹能否持续？》——20220918 摘要： 四季度PTA装置的投放的压力比较大。虽然整体的产能规模比较大，但是装置开工率不高。今年前九个月PTA整体的产量水平实际上都是要比预期低。由于现在PTA现货价格比较高，现货端的加工费实际上创下了2020年以来最高的水平。后期主要观察的方向是PTA供应什么时候开始出现明显上升。11月到12月份PTA增量会比较的。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
