回到美国 回流的案例

无障碍版本 INSTITUTE 改变世界 回到美国：回流的案例 2022年9月7日 关键要点 贸易紧张局势、地缘政治（包括俄罗斯/乌克兰和中国-台湾问题的升级）以及新冠肺炎以及随之而来的供应链中断是持续存在的因素，这些因素加强了 供应链本地化或美国制造业“回流”的理由。我们看到越来越多的证据表明实际上正在发生回流。 此外，在越来越关注碳排放、需要更透明/不太复杂的供应链以及劳动力健康和安全考虑的情况下，ESG（环境社会和治理）也是一个回流驱动因素。 根据ReshoringInitiative，自2010年以来，44%的回流工作来自中国，63%来自亚洲。南部和中西部各州是最大的回流/FDI（外国直接投资）目的地，南部有近60%的工作岗位，另外22%位于中西部。 回流的理由继续加强 而供应链本地化或“回流”一段时间以来，美国制造业一直是企业和投资者关注的领域，但我们看到越来越多的证据表明回流实际上正在发生。贸易紧张 局势、地缘政治（包括俄罗斯/乌克兰和中国与台湾事务的升级）和COVID以及随之而来的供应链中断都是持续存在的因素，反过来又加强了回流的理由。 此外，在越来越关注碳排放、需要更透明/不那么复杂的供应链以及劳动力健康和安全考虑的情况下，ESG也是一个驱动因素。正如我们在今年早些时候的净零企业战略中强调的那样，大多数行业的企业都在采用回流作为实现净零的战略–事实上，在提高能源效率和转向清洁能源/可再生能源之后，它是各行业最受欢迎的战略之一。 乘数效应与美国经济 制造业回流对美国经济产生乘数效应，包括更高的增长、更多的就业和更高的工资–制造业职位列表的增加是这些乘数效应的看涨信号。根据经济政策研究 所的数据，美国每带回一个制造业工作岗位，就会在其他行业创造七个新工作岗位。全国制造商协会还指出，制造业是美国最大的行业乘数之一（仅次于采矿和运输/仓储），每增加一名美国制造业工人，就会增加五名美国工人。 图表1：本地制造业对经济的乘数效应回流/搬迁对美国经济的影响 资源：美国银行全球研究 回流正在发生，但在哪里？ 根据回流倡议，2010-21年宣布了130万个回流和外国直接投资(FDI)制造业工作岗位，近年来大幅增加。根据他们的数据，自2010年以来，44%的美国 回流来自中国，63%来自亚洲。 图表2：自2010年以来，超过130万个外国直接投资工作回流…… 2010-2021年公布的累计回流FDI工作岗位 资源：ReshoringInitiative®2021年数据报告(https://reshorenow.org/content/pdf/2021_RI_data_report.pdf) 图表3：……在过去两年中，这些公告激增 2010-2021年宣布的外国直接投资就业岗位回流 资源：ReshoringInitiative®2021年数据报告(https://reshorenow.org/content/pdf/2021_RI_data_report.pdf) 这些工作去哪儿了？南部和中西部各州是最大的回流/外国直接投资目的地，南部有近60%的工作岗位，另外22%位于中西部。最近一年回流的主要州包括密歇根州、德克萨斯州、田纳西州、亚利桑那州和北卡罗来纳州。BofAGlobalResearch编制的美国制造业职位列表区域数据’s来自RevelioLabs的预测分析团队不仅证实了美国制造业招聘的势头，而且自2020年以来关键回流州（亚利桑那州、德克萨斯州、密歇根州和田纳西州）的上市人数也出现了更大的增长，即使按总就业人数或州人口进行标准化。 图表4：制造业职位列表占人口或总职位列表的比例在过去一年中一直在攀升2019 年第3季度至22年第2季度美国整体制造业职位列表数据 5.50%0.12% 0.10% 图表5：自2019年底以来，主要回流州的制造业就业岗位增幅高于美国整体（例如，制造业上市 相对于2019年底的制造业工作清单，用于关键回流2019年第二季度末各州与美国整体情况 制造业职位 5.00% 4.50% 0.08% 列表占总职位列表的百分比：今天与2019年（比率） 制造业职位列表占人口的百分比：今天与2019年（比率） % 制造业岗位增加 0.06% 德克萨斯州 1.30 4.13 324% TN 1.34 4.15 323% 0.04% 心肌梗死 1.26 3.98 297% AZ 1.73 4.76 392% 0.02% 美国整体 1.24 3.76 278% 4.00% 3.50% Sep-19Apr-20Nov-20Jun-211月22日 制造业职位列表占总职位列表的百分比(LHS)制造业职位列表占人口的百分比(RHS) 资源：Revelio，HaverAnalytics，美国银行全球研究部 资源：Revelio，HaverAnalytics，美国银行全球研究部 2021年来自回流的工作激增 自2010年以来，ReshoringInitiative一直在跟踪与回流相关的美国制造业工作公告（基于与在美国特定地点生产特定产品的特定公司相关的8,000多个案 例）。2021年，与回流活动相关的工作岗位激增至再创新高，达到近180,000个工作岗位。这意味着美国制造业总劳动力（2021年为1230万）增加了约 1.4%。22年第一季度（最新数据）记录了281家公司的73,786份外包工作公告。这表明即使在COVID大流行消退的情况下，回流的势头仍将持续。 图表6：美国制造业就业回流活动 2021年是回流创纪录的一年 美国制造业工作岗位被重新安置（'000s） 200 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 21 160 120 80 40 - 资源：回流倡议，美国银行全球研究部 根据AlphaSense的数据，其他回流的证据包括美国财报电话会议上越来越多的提及，如图表7所示。如图表8所示，这与美国制造业职位列表的增加有关。 图表7：自2020年以来，关于美国股票收益电话的回流提及飙升…… 美国企业财报电话会议中提及的回流趋势（基于财报记录，例如2006-8/2022季度） 0 0 0 0 Jan-06Jan-08Jan-10Jan-12Jan-14Jan-16Jan-18Jan-20Jan-22 100 图表8：……自2019年以来与上述制造业职位列表的趋势相关 美国企业财报电话会议上的回流提及趋势（基于财报记录；按季度9/2019-8/2022）与制造业职位列表占美国人口的百分比（9/2019-6/2022） 100 8 80 660 40 4 20 2 0 0.12% 0.10% 0.08% 0.06% 0.04% 0.02% 0 资源：AlphaSense，美国银行全球研究部 更多内容；谁在回流？ 多行业 美国制造业就业人数高于之前的峰值 Sep-19Mar-20Sep-20Mar-21Sep-21Mar-22Sep-22回流提及趋势（LHS） 制造业职位列表占人口的百分比(RHS) 资源：Revelio、AlphaSense、美国银行全球研究部 在过去的五次美国衰退中，制造业就业水平从未达到衰退前的水平。然而，截至2022年7月，美国制造业就业人数（1283万）高于COVID之前的水平（ 2020年2月为1279万）。虽然回流是美国制造业增长背后的众多因素之一，但与之前的复苏相比，这一次在数量上有所不同。 美国基础设施法案的好处仍未到来 《基础设施投资和就业法案》（于21年11月15日颁布）是对多行业和美国资本支出周期的多年顺风。1.2万亿美元的法案包括5500亿美元的联邦对 新基础设施的投资。资金将主要用于道路、桥梁和其他主要地面交通项目、铁路、公共交通、清洁饮用水、电网基础设施和宽带基础设施。资金被授权在2022至2026财年期间使用。“购买美国”该法案中概述的条款可能会推动工业自动化的进一步回流和投资。 工业自动化的多重增长动力 甚至在COVID之前，美国和其他发达国家的劳动生产率就已经放缓。美国制造业工资现在正以1982年以来最快的速度增长，这是自动化投资的领先指标。 由于供应链的离岸外包和全球化正面临新的阻力，美国银行全球研究部认为自动化投资替代方案的空间较小。高管调查、电话会议记录和工业机器人销售都显示出对自动化的兴趣日益浓厚。 工资通胀历来是公司投资于提高生产力的举措的催化剂。这可能包括工业自动化、中间产品的替代或增加基于技能的培训。然而，所有这些举措都需要时间 。由于美国制造业工资正以1982年以来最快的速度增长，历史表明公司将以高水平的以生产力为中心的投资作为回应。 IT硬件和电子制造服务 在过去的20年中，原始设备制造商(OEM)已将生产从西方转移到东方。除了美中贸易紧张局势和安全问题（芯片制造）之外，COVID为公司审查其制 造足迹提供了另一个诱因。马来西亚、越南、印度尼西亚、印度、台湾、墨西哥和长期而言，或许美国（尤其是在医疗器械制造等专业领域）可能会受益。回流也可能使电子制造服务(EMS)公司受益，这些公司在全球范围内拥有制造足迹，并在中国以外提供大量产能，以支持希望转移制造的原始设备制造商。 CHIPS法案向前推进——500亿美元用于美国半导体产能 2022年8月，拜登总统签署了《为美国生产半导体基金创造有益的激励措施》（CHIPS法案）。作为背景，2021财年国防授权法案包括为美国半导体产能 增加和研发(R&D)提供联邦拨款和税收优惠的措辞，但不包括任何资金。CHIPS法案为22-26财年的半工厂建设提供390亿美元，为半研发提供110亿美元。CHIPS法案可能会进一步增加美国制造业回流的势头。 虽然美国在半导体生产和设计方面处于全球领先地位，但从制造业的角度来看，近几十年来美国与其他地区相比已经失势。CHIPS法案的通过为美国芯片生产和研究提供了530亿美元的激励措施。我们注意到从台湾/中国以外的先进半导体生产多样化的趋势，以及提高美国半导体制造自给自足的愿望。美国版CHIPS法案紧随460亿美元的欧洲芯片法案以及韩国、日本和中国的类似计划之后。我们预计美国CHIPS法案的资金将在明年分配给2023年的晶圆厂扩建，然后是2024年的生产。 工业REITs（房地产投资信托）：对仓库空间需求的好处 北美约一半的全球行业宣布有意‘重新上岸，’根据美国银行全球研究部的数据，对于以能源为关键投入的高科技部门和行业来说尤其如此。如果得到证实 ，这可能代表数十年来离岸外包趋势的第一次逆转，并推动对仓库空间的增量需求，以将制造业供应链中的更多资源留在国内，并增加制造业工作岗位较多地区的消费者支出从亚洲回流到美国和墨西哥的可能性最大。根据美国银行全球研究部的数据，有证据表明回流已经发生。 根据基于Prologis数据的美国银行全球研究中心，全球低成本生产中心，如墨西哥和中欧，已经经历了供应链重组带来的仓库租户需求增加。美国银行全球研究部预计，随着制造业重返北美，部分美国仓库市场也会出现类似的趋势。 制造商需要仓库空间来存储生产过程中使用的原材料和成品。这些变化很可能是一个持续多年的长期趋势。 仓库空间需求与消费者支出和住宅建设高度相关。更多制造业工作 还将增加这些市场的零售消费，并推动增加仓库空间需求以服务于这些市场。随着租户适应人口中心不断变化的消费者需求，电子商务的加速采用和库存增加以降低未来供应链中断的风险仍然是该行业的主要需求顺风。我们注意到房地产仅占总物流成本的约5%（45%的运输、32%的劳动力、18%的库存），使战略性仓库空间决策对租户具有成本效益。 底线 由于贸易紧张局势、地缘政治和新冠疫情以及由此导致的供应链中断等因素，越来越多的证据表明回流增加.更高的增长、更多的就业、更高的工资和制造业 工作的可用性应该被证明是美国经济的乘数效应–强化回流案例。我们还将ESG视为推动力，因为人们越来越关注碳排