【浙商互联网】重磅报告发布，解读美团与字节的竞争，大量差异化观点！r

【浙商互联网】重磅报告发布，解读美团与字节的竞争，大量差异化观点！ 《美团：到店竞争格局受挑战，但成长性依然充沛》 虽然我们依旧看好美团长期的成长性，主要来自于：1、市场对监管认知的纠偏；2、外卖业务的超预期；3、闪购（即时零售）业务的超预期。但我们认为，美团到店业务的竞争格局已经受到挑战，字节跳动本地生活的崛起不可忽视！ 1、部分市场观点认为，抖音到店主要激发用户潜在需求，与美团是差异化竞争。 但我们认为，用户存在大量的“比价”行为（即通过搜索，比较抖音和美团哪家更便宜的行为），将使美团与抖音进入部分的同质化竞争。虽然在用户匹配环节是差异化的，但用户匹配与履约环节可以拆开。 2、部分市场观点认为，抖音到店ROI明显低于抖音直播电商，字节不会长期给大量流量，流量“天花板”明显。但我们认为，本地生活的takerate远高于电商，虽然在转化率上有一定劣势，但整体ROI并不输电商。 且未来本地生活业务直播占比会提升，会提升转化率。 3、部分市场观点认为，到店业务属于“重资产业务”，壁垒深厚。但我们认为，现在已经不是10年前了。 10年前到店业务依赖线下拓展能力。 但是如今有两大变化：1、各方参与者（如商家）已经得到教育；2、社会化地推能力已经成熟，可以几个月内覆盖各地数百万线下门店。我们给与美团226港币的目标价，有31.4%空间，维持“买入”评级。 我们认为到店业务的估值下降会被外卖、即时零售的超预期所弥补。