纺织服装行业周报：耐克继续从中国采购，太平鸟推出运动系列

证券研究报告|行业研究周报 2022年9月18日 耐克继续从中国采购，太平鸟推出运动系列 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报 主要观点: 进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐两条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。 ►行情回顾：跑输上证综指0.61PCT 本周，上证综指下跌4.16%，创业板指下跌7.10%，SW纺织服装板块下跌3.55%，跑赢上证综指0.61PCT、跑赢创业板指3.55PCT，其中，SW纺织制造下降4.38%，SW服装家纺下跌 3.89%，SW饰品下跌6.38%。目前，SW纺织服装行业PE为 19.84。纺织板块、制造板块均下跌，鞋类、纺织机械表现较差，涨幅为-5.30%、-8.04%。 ►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下降0.26% 截至9月16日，中国棉花328指数为15728元/吨，本周 下降0.26%。截至9月16日，中国进口棉价格指数（1%关税） 为20601元/吨，本周下跌0.05%。截至9月16日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为20171元/吨，本周上涨0.91%。整体来看，国内外棉价差倒挂收窄，目前外棉价格高于内棉价格4873元。 ►行业新闻：否定决议，耐克将继续从中国采购；太平鸟推出全新运动时装系列，之于时装行业的新方向；棉价持续震荡，下游生产逐步回复补库略回暖；CalvinKlein和TommyHilfiger的母公司、美国PVH集团二季度销售下滑8%，调低全年预期。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周观点4 2.行情回顾：跑输上证综指0.61PCT4 3.行业数据追踪5 3.1.本周中国棉花价格指数下降0.26%5 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降6 3.3.8月服装社零同比增长5.4％、累计同比下降0.5%7 3.4.7月服装行业线上销售额358.5亿元，同比下降14%8 3.5.8月全国房屋竣工面积降幅环比扩大、家纺作为地产产业链后周期行业压力加大9 3.6.USDA:9月中国棉花需求环比上月下降10万吨10 3.7.8月服装及衣着附件金额出口同比上升5.04%11 4.行业新闻12 4.1.否定决议，耐克将继续从中国采购12 4.2.太平鸟推出全新运动时装系列，之于时装行业的新方向12 4.3.棉价持续震荡，下游生产逐步回复补库略回暖14 4.4.CalvinKlein和TommyHilfiger的母公司、美国PVH集团二季度销售下滑8%，调低全年预期18 5.风险提示18 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）4 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）4 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）4 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）5 图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）5 图6本周纺织服装行业市场表现排名5 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）6 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）6 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）7 图11社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）7 图12限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）8 图13网上实物零售额同比增速8 图142022年7月纺织服装线上销售情况9 图15房屋竣工面积及同比增速（万平方米）9 图16房屋新开工面积及增速（万平方米）10 图17服装及衣着附件月出口量及同比增速（亿美元，%）11 图18纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）12 表12022年9月USDA2022/2023年度全球棉花供需预测表10 表22022年9月USDA2022/2023年度中国棉花供需预测表11 表3重点跟踪公司18 表4各公司收入增速跟踪19 1.本周观点 进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐两条主线： （1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛； （2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。 2.行情回顾：跑输上证综指0.61PCT 本周，上证综指下跌4.16%，创业板指下跌7.10%，SW纺织服装板块下跌3.55%，跑赢上证综指0.61PCT、跑赢创业板指3.55PCT，其中，SW纺织制造下降4.38%，SW服装家纺下跌3.89%，SW饰品下跌6.38%。目前，SW纺织服装行业PE为19.84。纺织板块、制造板块均下跌，鞋类、纺织机械表现较差，涨幅为-5.30%、-8.04%。 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 本周涨跌幅 -10% -8.04% -8% -5.30% -5.08% -4.25% -6% -3.66%-3.74%-3.82%-3.88% 0% -2%-0.99% -4%-2.98%-3.03% 资料来源：wind，华西证券研究所 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 27.59% 0% -5% -10% 13.12% -10.23%-10.08% 9.07% 8.99% -15% -20% -25% -30% -12.55% -15.10% 5.88% -23.86% ST摩登美邦服饰浙江永强航民股份台华新材 江苏阳光嘉欣丝绸南山智商红豆股份华升股份 涨跌幅 涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 4%3%3%2%2%1%1%0% 3.08%2.09% 1.41% 1.00%0.86% ST美盛欣龙控股丽人丽妆美达股份宏达高科5日资金净流入额占比 0.00%-0.25%-0.50% -0.38% -0.50% -0.75% -0.72% -0.62%-0.61% -1.00% 华纺股份 若羽臣安利股份红豆股份 金发拉比 5日资金净流入额占比 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 5% 3% 1% -1% -3% -5% 本周涨跌幅 图6本周纺织服装行业市场表现排名 资料来源：wind，华西证券研究所 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 80 60 40 20 0 2010/07 2012/07 2014/07 2016/07 2018/07 2020/07 2022/07 沪深300 SW纺织服装 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业数据追踪 3.1.本周中国棉花价格指数下降0.26% 截至9月16日，中国棉花328指数为15728元/吨，本周下降0.26%。截至9月 16日，中国进口棉价格指数（1%关税）为20601元/吨，本周下跌0.05%。截至9月 16日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为20171元/吨，本周上涨0.91%。整体来看， 国内外棉价差倒挂收窄，目前外棉价格高于内棉价格4873元。 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算） 30000 4000 2000 25000 0 20000 -2000 -4000 15000 -6000 10000 2020/01 -8000 2020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/07 内外棉价差（右轴） 进口棉价格指数(FCIndex):M:1%配额港口提货价 中国棉花价格指数:328 资料来源：wind，华西证券研究所 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨） 30000 25000 Cotlook:A指数:1%关税 20000 15000 10000 资料来源：wind，华西证券研究所 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降 截至9月1日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1330澳分/公斤，价格较1468高点下降9%，我们判断主要由于市场需求端不足。 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤） 2500 2000 1500 1000 500 0 09/110/111/112/113/114/115/116/117/118/119/120/121/122/1 资料来源：wind，华西证券研究所 3.3.8月服装社零同比增长5.4％、累计同比下降0.5% 2022年8月，我国社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%、累计同比下降0.5%。服装鞋帽、针纺织品类7月零售总额963亿元，同比增长5.1%、累计同比下降4.4%。 1—8月份，全国网上零售额84295亿元，同比增长3.7%。其中，实物商品网上零售额72414亿元，增长5.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.6%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.5%、4.0%、4.8%。 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 社会消费品零售总额:当月值 社会消费品零售总额:当月同比 社会消费品零售总额:累计同比 图11社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%） 2018/09 2018/10 2018/11 2018/12 2019/03 2019/04 2019/05 2019/06 2019/07 2019/08 2019/09 2019/10 2019/11 2019/12 2020.1-2 2020/03 2020/04 2020/05 2020/06 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021.1-2 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022.1-2 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 资料来源：国家统计局，华西证券研究所 2800 2400 2000 1600 1200 800 400 0 100% 50% 0% -50% 零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:当月值 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比 图12限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%） 2018-9 2018-10 2018-11 2018-12 2019-3 2019-4 2019-5 2019-6 2019-7 2019-8 2019-9 2019-10 2019-11 2019-12 2020.1-2 2020/03 2020/04 2020/05 2020/06 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021.1-2 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022.1-2 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 资料来源：国家统计局，华