建材行业周报：基建数据改善，关注水泥玻璃景气度变化

行业研究|行业周报 看好（维持） 基建数据改善，关注水泥玻璃景气度变化 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2022年09月19日 核心观点 基建数据改善，建议关注水泥玻璃景气度变化。8月份建筑建材行业数据发布，各项数据均有不同程度改善。8月份基建投资额1.8万亿，YoY+15.4%，达到2017年11 月以来最高水平。其中公用水利投资0.82万亿，YoY+21.2%，是基建复苏的主要拉动力。地产方面，8月份地产新开工0.90亿平，YoY-45.7%，增速MoM-0.3pct，开工端数据仍在磨底。考虑基建数据的主要驱动力不同于以往，主要来自于公用市政领域，单位投资额对水泥等建材的需求量相对更低，因此我们认为基建数据的改善难以对冲地产新开工数据筑底。与此相对应，8月份水泥产量1.9亿吨，YoY-13.3%，增速重新下滑，进一步印证当前早周期端需求仍未真正好转。考虑目前地产新开工实际数据已低于2020年疫情期间水平，基数较低。随着施工旺季到来，水泥价格有望迎来季节性调整，实际需求也有望迎来环比改善。目前水泥行业各项基本面数据均处于筑底阶段，9月中旬部分区域开始调涨水泥价格，建议关注短期内水泥行业景气度幅度情况。竣工面积为0.48和0.97亿平，YoY-2.5%，增速MoM+33.5。从实际值来看，8月份竣工面积水平依然处于历史低位，只是2021年同期开始竣工加速下滑基数效应导致降幅缩窄。不过相比于开工数据的持续下行，竣工数据下滑速度有所缓解。我们认为2021H2到2022H1本应为地产竣工数据高峰期，但因为地产行业下行以及疫情等因素数据提前下滑，存量项目挤压中。随着后续保竣工保交房政策持续推进，期待竣工数据筑底改善。9月份以来，浮法玻璃在产产能从8月底的17.13万吨进一步下滑至16.88万吨，产能退出速度加快，伴随着需求筑底改善，建议关注后续玻璃景气度改善情况。 本周市场回顾：本周（2022/09/12-2022/09/16）建材板块（中信）指数降幅 3.8%，相对沪深300超额收益为0.1%。年初至今，建材板块收益率为-20.9%，相较沪深300超额收益率为-0.5%。上周优选组合收益率为-4.4%，相较建材指数超额收益率为-0.6%，累计收益率/超额收益率-12.6%/-0.5%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价86.0元/重量箱，环/同比变化0%/-44.9%；库存6681万重量箱，环比上涨1.4%，同比上涨115.1%。本周全国主流缠绕直接纱均价4250元/吨，环比下降7.7%；电子纱均价7550元/吨，环比增加 48.5%。本周全国水泥市场平均成交价为431元/吨，环比下降0.4%。本周水泥出货率63.9%，环比下降1.8%；库容比69%，环比增加1.3%。本周消费建材原材料中，沥青均价5621元/吨，环比下降1.1%;PVC均价6701元/吨，环比增加1.1%。 投资建议与投资标的 看好光伏/新材料板块，推荐石英股份(603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916，买入)。此外建议关注玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)和南玻A(000012，买入)以及，水泥弹性品种华新水泥(600801，未评级)，新材料和UTG板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入) 下周建议组合：石英股份、苏博特、南玻A、凯盛科技、旗滨集团、华新水泥 风险提示 证券 公司 股价 EPS PE 投资 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 黄骥021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 关注需求落地，看好水泥修复：——建材 2022-09-15 行业周报中报建材持续探底，看好下半年经营改 2022-09-05 善：——建材行业周报国常会重提经济刺激，关注旺季水泥量价 2022-09-01 恢复：——建材行业周报 代码 名称 21 22E 23E 21 22E 23E 评级 603688 石英股份 121.020.78 2.79 6.55 155.59 43.33 18.49 买入 603916 苏博特 18.461.27 1.19 1.52 14.56 15.49 12.16 买入 601636 旗滨集团 11.091.58 1.19 1.61 7.03 9.30 6.87 买入 000012 南玻A 7.260.50 0.79 1.28 14.58 9.15 5.68 买入 600552 凯盛科技 10.300.21 0.39 0.52 50.11 26.40 19.87 买入 资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2022/09/13-2022/09/16）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据9 1.玻璃行业周度数据10 2.玻纤行业周度数据12 3.水泥行业周度数据14 4.消费建材周度数据17 四、风险提示19 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图7：2018/1/4-2022/9/16玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）11 图8：2018/1/4-2022/9/16玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）11 图9：2019/10-2022/9玻璃在产产能（万t/d）11 图10：2018/1/7-2022/9/16玻璃库存（百万重量箱）11 图11：2021/2/28-2022/9/16沙河市社会库存（万吨）12 图12：2018/1/3-2022/9/16全国重碱价格（元/吨）12 图13：2018/1/3-2022/9/16全国天然气均价（元/立方米）12 图14：2018/1/1-2022/9/16全国石油焦价格（元/吨）12 图15：2018/1/1-2022/9/16缠绕直接纱均价（元/吨）13 图16：2018/1/1-2022/9/16电子纱G75均价（元/吨）13 图17：2018/1-2022/9玻纤在产产能（月底，万吨/月）14 图18：2018/1-2022/9玻纤行业库存（万吨/月）14 图19：2018/1/3-2022/9/16全国水泥价格（元/吨）14 图20：2018/1/3-2022/9/16全国熟料价格（元/吨）14 图21：2018/1/3-2022/9/16华东水泥均价（元/吨）15 图22：2018/1/3-2022/9/16华北地区水泥均价（元/吨）15 图23：2018/1/3-2022/9/16东北地区水泥均价（元/吨）15 图24：2018/1/3-2022/9/16西北地区水泥均价（元/吨）15 图25：2018/1/3-2022/9/16西南地区水泥均价（元/吨）16 图26：2018/1/3-2022/9/16中南地区水泥均价（元/吨）16 图27：2018/1/3-2022/9/16水泥-煤炭价差（元/吨）16 图28：2018/1/4-2022/9/16全国动力煤均价（元/吨）16 图29：2018/1/1-2022/9/16水泥出货率（%）17 图30：2018/1/1-2022/9/16水泥库容比（%）17 图31：2018/1/1-2022/9/16熟料库容比（%）17 图32：2018/1/1-2022/9/16磨机开工率（%）17 图33：2018/1/3-2022/9/16布油期货结算价（美元/桶）18 图34：2018/1/1-2022/9/16沥青均价（元/吨）18 图35：2018/1/4-2022/9/16全国PVC均价（元/吨）18 图36：2018/1/4-2022/9/16全国PP均价（元/吨）18 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表9 一、行情回顾（2022/09/13-2022/09/16） 1.建材板块指数表现 第79周（2022/09/13-2022/09/16）建材板块指数（中信）涨幅-3.8%，强于沪深300，建材板块相对沪深300相对收益为0.1%。本周（2022/09/13-2022/09/16）建材指数（中信）收7705.7，周涨幅-3.8%；沪深300收3932.7，周涨幅-3.9%。本周建材行业涨幅强于沪深300。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 7,705.7 -3.8% 2.8% -20.9% 沪深300 3,932.7 -3.9% 1.7% -20.4% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2022/09/13-2022/09/164个交易日)建材板块指数(中信)涨幅-3.8%，在中信30个细分子行业中排名第12。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-20.9%，在中信30个细分子行业中排名第24。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 国防军工 银行食品饮料消费者服务 家电农林牧渔计算机纺织服装轻工制造交通运输房地产建材 商贸零售 传媒电子钢铁 非银行金融 医药通信 石油石化综合金融 建筑综合汽车机械 基础化工电力及公用事业 煤炭有色金属 电力设备及新能源 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -10% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 50% 40% 30% 20% 煤炭交通运输石油石化房地产农林牧渔 建筑银行 消费者服务 综合电力及公用事业 纺织服装有色金属 汽车家电 商贸零售 钢铁基础化工食品饮料 机械国防军工 通信非银行金融 电力设备及新…建材 轻工制造综合金融计算机医药 传媒 电子 10% 0% -10% -20% -30% -40% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第79周（2022/09/12-2022/09/16）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为蒙娜丽莎/南玻A/凯伦股份/四川双马/坚朗五金，周涨幅分别为4.7%/3.9%/2.9%/1.8%/1.5%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 蒙娜丽莎 4.7% 三圣股份 -19.5% 南玻A 3.9% 金晶科技 -12.5% 凯伦股份 2.9% 金刚玻璃 -9.9% 四川双马 1.8% 嘉寓股份 -9.7% 坚朗五金 1.5% 濮耐股份 -9.7% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 下周建议组合为石英股份、苏博特、南玻A、凯盛科技、旗滨集团、华新水泥。 表3：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 公司名称 本周涨跌幅 建材板块周涨幅 沪深300周涨幅 相对建材板块超额收益 相对沪深300超额收益 石英股份 -6.0% -3.8% -3.9% -2.1% -2.0% 苏博特 -4.8% -3.8% -3.9% -1.0% -0.9% 旗滨集团 -6.3% -3.8% -3.9% -2.4% -2.3% 南玻A 3.9% -3.8% -3.