零售行业周报第449期：零售数据弱恢复，大众化消费或将成为主流

2022年9月17日 行业研究 零售数据弱恢复，大众化消费或将成为主流 ——零售行业周报第449期（2022.09.13-2022.09.16） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-4.16%和 -5.19%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.90%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来（172个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-14.10%和-24.20%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-15.10%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.90%，位列30个中信一级行业的第13位。过去一周，30个中信一级行业中无行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、银行和食品饮料，涨幅分别为-0.65%、-0.78%和-0.88%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-15.10%，位列30个中信一级行业的第15位。2022年以来，30个中信一级行业中1个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和石油石化，涨幅分别为37.55%、-0.76%和-1.04%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和专业市场，涨幅分别为-1.00%、-1.79%和-5.36%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为-8.76%、-9.55%和-13.70%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，11家公司上涨，4家公司持平，94家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中百集团、值得买和徐家汇，涨幅分别为19.87%、19.77%和17.08%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，37家公司上涨，72家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是友好集团、徐家汇和中百集团，涨幅分别为56.95%、51.95%和46.91%。 零售行业投资策略： 整体而言，2022年8月社消数据增速略超预期，但从细分品类看，必选品类的增速表现相对稳健，而可选品类的增速表现则相对平淡。近期国内奢侈品的销售额增速也有一定程度的放缓，在“共同富裕”导向下，我们认为，展望未来大众化消费或许将成为中国的主要消费发展方向。短期内，由于疫情反复的扰动，线下消费仍然受到一定的不利影响，消费者的消费信心仍需提振。随疫情逐渐受控，我们依旧看好部分可选消费品类的复苏弹性，尤其是黄金珠宝赛道。下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多，京东集团-SW。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易增持（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -14% -22% 09/2112/2103/2206/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 奢侈品增速相对承压，部分赛道消费趋势凸显— —零售行业周报第448期 （2022.09.05-2022.09.09）（2022-09-10） 中报数据仍有压力，期待国庆节数据改善——零售行业周报第447期（2022.08.29-2022.09.02 （2022-09-03） 行业数据短期平淡，电商普遍略超预期——零售行业周报第446期（2022.08.22-2022.08.26） （2022-08-27） 1、零售板块行情回顾 过去一周（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-4.16%和-5.19%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.90%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来 （172个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-14.10%和-24.20%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-15.10%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至2022/09/16）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2022/09/16 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 09-0909-1309-1409-1509-16 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 06-2307-0707-2108-0408-1809-0109-16 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2022年以来零售板块表现情况（截至2022/09/16） 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 12-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-31 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.90%，位列30个中信一级行业的第13位。过去一周，30个中信一级行业中无行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、银行和食品饮料，涨幅分别为-0.65%、-0.78%和-0.88%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电力设备及新能源、有色金属和煤炭，涨幅分别为-9.16%、-7.48%和-7.31%。 2022年以来，商贸零售行业涨幅为-15.10%，位列30个中信一级行业的第15位。 2022年以来，30个中信一级行业中1个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和石油石化，涨幅分别为37.55%、-0.76%和-1.04%。2022年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、传媒和医药，涨幅分别为-30.98%、-29.46%和 -27.40%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2022/09/16）图表5：2022年以来30个中信一级行业表现（截至2022/09/16 国防军工 银行食品饮料消费者服务 家电农林牧渔计算机纺织服装轻工制造交通运输房地产建材 ★商贸零售★ 传媒电子钢铁 非银行金融 医药 通信石油石化综合金融 建筑综合汽车机械 基础化工公用事业 煤炭 有色金属 电力设备及新能源 -10-8-6-4-20 涨跌幅（%） 煤炭交通运输石油石化房地产农林牧渔 建筑银行 消费者服务 综合公用事业纺织服装有色金属 汽车家电 ★商贸零售★ 钢铁基础化工食品饮料 机械国防军工 通信非银行金融 电力设备及新能源 建材轻工制造综合金融计算机医药 传媒电子 -40-200204060 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和专业市场，涨幅分别为-1.00%、-1.79%和-5.36%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为-8.76%、 -9.55%和-13.70%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2022/09/16） 图表7：2022年以来零售板块子行业表现 （截至2022/09/16） 百货超市及便利店 专业市场黄金珠宝家电3C贸易 -8.0-6.0-4.0-2.0 涨跌幅（%） 0.0 百货贸易 黄金珠宝超市及便利店 专业市场家电3C -40-30-20-100 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，11家公司上涨，4家公司持平，94家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中百集团、值得买和徐家汇，涨幅分别为19.87%、19.77%和17.08%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是中成股份、萃华珠宝和中国黄金，涨幅分别为 -24.93%、-14.88%和-11.88%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2022/09/16） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000759.SZ 中百集团 7.36 19.87 NA 4.04 300785.SZ 值得买 34.11 19.77 39.49 3.38 002561.SZ 徐家汇 10.83 17.08 122.36 7.33 000679.SZ 大连友谊 5.83 15.90 NA 1.92 000419.SZ 通程控股 5.91 11.93 17.93 0.79 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2022/09/16） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000151.SZ 中成股份 10.75 -24.93 83.88 5.50 002731.SZ 萃华珠宝 15.62 -14.88 136.03 2.36 600916.SH 中国黄金 13.13 -11.88 26.54 4.09 600710.SH 苏美达 6 -10.58 9.26 0.94 600778.SH 友好集团 7 -10.14 309.68 1.19 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 37家公司上涨，72家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是友好集团、徐家汇和中百集团，涨幅分别为56.95%、51.95%和46.91%。2022年以来，涨幅排名后三位的公司分别是远大控股、迪阿股份和ST易购，涨幅分别为-62.71%、 -60.92%和-50.97%。 图表10：2022年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2022/09/16） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 600778.SH 友好集团 7 56.95 309.68 1.19 002561.SZ 徐家汇 10.83 51.95 122.36 7.33 000759.SZ 中百集团 7.36 46.91 NA 4.04 002731.SZ 萃华珠宝 15.62 45.54 136.03 2.36 002336.SZ 人人乐 7.25 44.71 NA 1.77 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2022年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2022/09/16） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000626.SZ 远大控股 9.27 -62.71 30.85 0.82 301177.SZ 迪阿股份 48.3 -60.92 16.78 0.87 002024.SZ ST易购 2.02 -50.97 NA 0.65 605136.SH 丽人丽妆 12.56 -47.75 23.86 0.32 601828.SH 美凯龙 4.62 -46.63 15.01 1.74 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，9月13日，“HOPS★ON超极合生汇”品牌正式亮相，这是合生商业集团王牌产品线合生汇的创新产品，基于当下年轻人的消费特性，打造出更具“自我”的社交类属性综合商业体。目前，已经在北京和上海落地了两个超极合生汇项目。上海超极合生汇由超竞集团携手樽轩集团联合开发，合生商