医药生物行业双周报：国内基因测序龙头上市，看好具备高技术壁垒的稀缺标的

行业研究|行业周报 看好（维持） 医药生物行业 国家/地区中国 国内基因测序龙头上市，看好具备高技术壁垒的稀缺标的 ——医药生物行业双周报 行业医药生物行业 报告发布日期2022年09月17日 核心观点 板块双周表现：近两周沪深300指数下跌6.17%，医药生物（申万）指数下跌 10.13%，较沪深300的相对收益为-7.87%，行业排名第22位。自2022年初以来，沪深300指数下跌20.40%，医药生物（申万）指数下跌27.43%，较沪深300的相对收益为-7.03%，整体涨跌幅在行业中排名25位。分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，7个板块均存在下跌，其中SW医疗服务II和SW医药生物II跌幅最大，分别下跌9.55%、5.78%。自年初以来，整体医药板块走势较弱，7个子行业涨幅均为负值，其中SW医疗服务II涨幅最末，为-33.44%。 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有54家股票涨幅为正，371家股票下跌。近两周涨幅排名前五的个股为海泰新光（+20.66%）、泽璟制药-U（+15.42%）、成都先导（+13.55%）、光正眼科（+12.07%）、通策医疗（+11.81%）。近两周跌幅排名前五的个股为兰卫医 学（-27.83%）、康众医疗（-20.15%）、复星医药（-20.00%）、美迪西（-18.02%）、奥精医疗（-16.86%）。2）陆股通持股：近两周北向资金合计净卖出 0.49亿元，其中流入44.41亿元，流出-44.90亿元。从陆股通持仓情况来看，增持 前五分别为浙江医药、江中药业、理邦仪器、百普赛斯、硕世生物。减持前五分别为奕瑞科技、艾德生物、心脉医疗、泰格医药、乐普医疗。3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有52家公司发生大宗交易，成交总金额为23.06亿元。大宗交易成 交前五名为南京新百、海尔生物、君实生物-U、奕瑞科技、复星医药。 板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到22.51X，仍低于近五年平均PE36.28X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为-20.24%，相对沪深300的溢价率为88.70%。 行业要闻：1）国家医保局：12月开始执行，种植牙不超4500元；2）深圳财政局：优先采购国产医疗设备；3）华谱科仪获亿元天使轮融资；4）复旦大学附属中山医院葛均波院士团队成功完成首例国产经皮心室辅助装置支持下的高危复杂PCI手术；5）华大智造DNBSEQ-E25正式发布。 基因测序行业壁垒高筑，建议关注稀缺标的华大智造： 1）基因测序技术大有可为，下游需求旺盛。基因测序技术因其具备实现提前预防和治疗的潜力，被誉为下一个改变世界的技术。行业下游应用非常广泛，长期来看应用潜力还在不断拓展，行业有望快速发展。根据MarketsandMarkets和灼识咨询数据，2030年全球基因测序仪及耗材市场预计达到245.8亿美元的市场规模，中国基因测序仪及耗材市场将达到303.9亿元的市场规模。 2）国内龙头华大智造上市，高技术壁垒造就稀缺性。由于基因测序技术壁垒很高，行业集中度高，Illumina、ThermoFisher和华大智造占据全球主要的市场份额。华大智造通过自研自产基因测序技术打破进口垄断，在提高测序质量和降低测序成本方面具有独特优势，已成为国内具备自研自产测序仪的稀缺性龙头。 投资建议与投资标的 建议关注：具有自研自产能力的基因测序龙头企业C华智(688114，未评级)；深耕瓣膜领域，具有动植物源性植入平台壁垒的佰仁医疗(688198，买入)；专注于实验分析仪器研发，领先打造国内ICP-MS质谱仪的制造企业莱伯泰科(688056，买入) 刘恩阳010-66218100*828 liuenyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519040001 等稀缺性标的。创新医疗器械暂豁免带量采购，政策支持 2022-09-05 风险提示创新力度不断加大：——关于国家医保局 行业竞争加剧的风险、国际贸易摩擦影响销售的风险、知识产权诉讼的风险、疫情对创新医疗器械带量采购回复的点评 反复的风险骨科行业发展方兴未艾，建议关注相关优 2022-08-27 质标的投资机会：——医药生物行业双周报医疗新基建踏浪而来，撬动下游广阔空间 2022-08-14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾4 1.1板块周度表现4 1.2个股周度表现5 1.3陆股通及大宗交易情况5 二、估值概览及后续事项提醒6 2.1估值概览6 2.2上市公司限售股解禁信息7 三、行业事件概览7 3.1行业政策7 3.1.1国家医保局：12月开始执行，种植牙不超4500元7 3.1.2深圳财政局：优先采购国产医疗设备8 3.2重大事件8 3.2.1华谱科仪获亿元天使轮融资8 3.2.2复旦大学附属中山医院葛均波院士团队成功完成首例国产经皮心室辅助装置支持下的高危复杂PCI手术8 3.2.3华大智造DNBSEQ-E25正式发布8 四、华大智造打破基因测序技术进口垄断，高技术壁垒标的值得关注9 4.1基因测序技术大有可为，国内龙头华大智造上市9 4.2自研自产基因测序技术打破进口垄断，高技术壁垒造就稀缺性11 风险提示14 图表目录 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2022.9.5-2022.9.16）4 图2：子板块近两周涨跌幅（%）4 图3：子板块年初以来涨跌幅（%）4 图4：近两周个股涨幅前十（%）5 图5：近两周个股跌幅前十（%）5 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序）5 图7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序）6 图8：近两周大宗交易成交额前二十6 图9：SW生物医药板块PE（TTM）与五年均线对比7 图10：SW生物医药板块PE（TTM）与大盘对比7 图11：限售股解禁信息概览7 图12：测序人类基因组的成本快速下降11 图13：全球基因测序仪与耗材市场规模（百万美元）11 图14：中国基因测序仪与耗材市场规模（百万元）11 图15：2019全球基因测序仪及耗材行业竞争格局12 图16：滚环扩增技术和DNBSEQ纳米球测序技术13 图17：规则阵列芯片与DNA纳米球加载技术13 一、行情回顾 1.1板块周度表现 近两周沪深300指数下跌6.17%，医药生物（申万）指数下跌10.13%，较沪深300的相对收益为-7.87%，行业排名第22位。自2022年初以来，沪深300指数下跌20.40%，医药生物（申万） 指数下跌27.43%，较沪深300的相对收益为-7.03%，整体涨跌幅在行业中排名25位。 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2022.9.5-2022.9.16） 10% 5% 0% -5% -10% -15% 6.00% 0.59%0.58%0.29%0.00% -0.56% -1.51%-1.80%-1.95%-2.01%-2.04% -3.77%-3.98%-4.18% -5.57% -6.17%-6.31%-6.46%-6.93% -7.45%-7.75% -9.71%-10.13-%10.22-%10.62% -11.30-%11.65% -13.17% -14.03% -20% 数据来源：wind，东方证券研究所 分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，7个板块均存在下跌，其中SW医疗服务II和SW医药生物II跌幅最大，分别下跌9.55%、5.78%。自年初以来，整体医药板块走势较弱，7个子行业涨幅均为负值，其中SW医疗服务II涨幅最末，为-33.44%。 图2：子板块近两周涨跌幅（%）图3：子板块年初以来涨跌幅（%） 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -2.26% -2.92% -3.83% -4.69%-4.70%-4.71% -5.78%-5.93% -14.37% -20.40% -24.36%-24.38%-24.40%-24.64%-26.19%-27.43% -9.55% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -33.44% 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 1.2个股周度表现 从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有54家股票涨幅为正，371家股票下跌。 近两周涨幅排名前十的个股为海泰新光（+20.66%）、泽璟制药-U（+15.42%）、成都先导 （+13.55%）、光正眼科（+12.07%）、通策医疗（+11.81%）、澳华内镜（+11.76%）、安图生物（+9.79%）、福瑞股份（+9.75%）、开开B股（+9.42%）、和佳医疗（+9.16%）。 近两周跌幅排名前十的个股为兰卫医学（-27.83%）、康众医疗（-20.15%）、复星医药（-20.00%）、美迪西（-18.02%）、奥精医疗（-16.86%）、键凯科技（-16.62%）、康龙化成（- 16.00%）、康惠制药（-15.88%）、睿昂基因（-15.44%）、皓元医药（-14.97%）。 图4：近两周个股涨幅前十（%）图5：近两周个股跌幅前十（%） 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 1.3陆股通及大宗交易情况 近两周北向资金合计净卖出0.49亿元，其中流入44.41亿元，流出-44.90亿元。从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为浙江医药、江中药业、理邦仪器、百普赛斯、硕世生物。减持前五分别为奕瑞科技、艾德生物、心脉医疗、泰格医药、乐普医疗。 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序） 数据来源：wind，东方证券研究所 图7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序） 数据来源：wind，东方证券研究所 近两周医药生物行业中共有52家公司发生大宗交易，成交总金额为23.06亿元。大宗交易成交前五名为南京新百、海尔生物、君实生物-U、奕瑞科技、复星医药。 图8：近两周大宗交易成交额前二十 数据来源：wind，东方证券研究所 二、估值概览及后续事项提醒 2.1估值概览 近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到22.51X，仍低于近五年平均PE36.28X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。 同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为-20.24%，相对沪深300 的溢价率为88.70%。 图9：SW生物医药板块PE（TTM）与五年均线对比图10：SW生物医药板块PE（TTM）与大盘对比 70 6070 5060 4050 3040 30 2020 1010 00 SW生物医药全部A股（非金融）沪深300 2020/1/22021/1/22022/1/22020/1/22021/1/22022/1/2 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 2.2上市公司限售股解禁信息 截止2022年9月16日，今年年底前有限售解禁的医药上市公司共有139家，下两周（2022.9.19- 2022.10.2）共有5家，为奕瑞科技、奥泰生物、天臣医疗、多瑞医药、热景生物。 图11：限售股解禁信息概览 数据来源：wind，东方证券研究所 三、行业事件概览 3.1行业政策 3.1.1国家医保局：12月开始执行，种植牙不超4500元 9月8日，国家医保局发布《国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》。《通知》明确，口腔种植体将进行集采，牙冠进行竞价挂网，种植牙医疗服务进行价格调控。具体地，实施价