【华西汽车团队 】重点推荐 新泉股份：可转债募资扩产 高成长的内外饰平台型Tie

【华西汽车团队】重点推荐新泉股份：可转债募资扩产高成长的内外饰平台型Tier0.5 ———————————— 全球内外饰市场规模超万亿元，电动智能重塑+降本诉求加大将提升行业集中度，新泉股份作为内外饰卷王，凭借高性价比+快速响应能力有望加速崛起。 ————————————- 公司发布公告：拟公发行不超过11.60亿元（含）可转债，扣除发行费用后将全部用于以下项目： 1）上海智能制造基地升级扩建项目（一期）(拟投5.1亿元）； 2）汽车饰件智能制造合肥基地建设项目（拟投3.0亿元）； 3）补充流动资金（拟投3.5亿元）。 点评： 1、上海扩产满足Tier0.5级合作需求，有望显著提升单车价值，增强和主机厂的合作黏性； 2、合肥建厂把握合肥汽车产业大机遇，辐射比亚迪、蔚来等优质客户，驱动长期发展。 ———————————— 重申逻辑： 1、绑定特斯拉高成长：进入特斯拉产业链彰显供应实力，随着国内外产能加速布局，预计有望渗透更多车型及拓宽更多产品，驱动量价利齐升。 2、新客户持续突破：已深度绑定吉利、奇瑞、长城等自主车企，原有配套高份额+配套车型向中高端渗透，并逐步拓展比亚迪、理想、蔚来等新能源客户，我们判断新能源客户的单车配套价值显著高于燃油车客户。 3、商用车二次成长：公司是商用车内饰起家，发展至今已成为细分龙头，重卡中高端化打开二次成长。 4、盈利预测：根据9月12日报告盈利预测，预计22-24年归母净利为5.0/7.2/9.0亿元，EPS为1.03/1.48/1.85元，对应9月9日收盘价44.31 元PE43/30/24倍，买入评级。 5、风险提示：乘用车行业销量不及预期，客户拓展情况不及预期，行业竞争加剧，原材料成本提升等。