每日早报丨20220915

相关资讯，请点击图片阅览 STOCKINDEX 股指期货 STOCKINDEX 【市场要闻】 国务院常务会议决定进一步延长制造业缓税补缴期限4个月，涉及缓税4400亿元。同时对制造业新增留抵税额即申即退，今年后4个月再为制造业退税320亿元。确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造，再贷款额度2000亿元。部署进一步稳外贸稳外资举措，抓紧新设一批跨境电商综试区，推动重点外资项目尽快落地。确定优化电子电器行业管理措施，降低制度性交易成本。决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目。 继8月LPR非对称性下调后，存款利率也迎来调整。据证券时报多方证实，多家国有大行自9月15日起再度调整个人存款利率，包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。其中，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。 【观点】 国际方面，刚刚公布的美国8月通胀超预期，预计美联储9月仍将加息75个基点，同时海外其他市场货币政策也持续收紧；国内方面，利率继续下行，受疫情影响经济复苏放缓。预计指数将维持区间震荡走势。 有色金属 NON-FERROUSMETALS NON-FERROUSMETALS 【铜】 现货数据：上海电解铜现货对当月09合约报于贴水50-升水20元/吨，均价贴水15元/吨，较昨日跌230元/吨。SMM1#电解铜价格报于62970-63200元/吨，平水铜62970-63180元/吨，升水铜63000-63200元/吨。09合约开盘于63230元/吨上方，上午交易时段价格主流波动于63000-63200元/吨，最终收盘于62950元/吨。 观点：美国8月份CPI数据降幅不及预期，市场预计美联储可能会有更强硬的加息政策来应对通胀问题，预计对铜有一定打压。 【铝】 现货数据：铝现货18630（-80）元/吨，升水方面：广东-70(+25);上海-30(+10），巩义-110(-50）；四川地区供应缓慢恢复，云南地区限产执行10%减产50万吨，后续视水位情况决定减产扩大或者持续与否（云南10月之后降雨减少）；需求端，需求暂未启动。海外方面，lme持续交仓，现货升水走弱，价格弱势；观点：供应端继续扰动，需求可能环比改善，电解铝基本面由过剩转为短缺，成本下跌空间有限的情况下，下有底，上涨空间取决需求或供应端扰动的大小。等待去库，月间正套，可逐月择机参与。 【锌】 上海升水720(0),广东升水400(0)，天津升水670(0)；。观点：现货偏紧，弱成交延续。后续关注矿进口加工费能否进一步上行，若矿进口窗口打开能维持，可逐步逢高空配。 【镍】 俄镍升水2800(-200)，镍豆升水3000(-500)，金川镍升水6500(-1500)；升水走弱，刚需成交为主。观点：纯镍估值重回偏高，可适当空配，中长期维持偏空观点。 【不锈钢】 基价17000（-200）；今日询单及成交稍显冷清，现货价格多有下调，但由于台风天气等因素，周内在途资源较少，市场库存没有明显补充。观点：后续观察新产能投放节奏和旺季需求恢复速度，建议观望或逢高空配。 STEEL 钢 材 STEEL 现货。普方坯，唐山3690（-30），华东3840（-30）；螺纹，杭州4020（-40），北京4060（0），广州4290（-30）；热卷，上海 3910（-50），天津3970（-20），广州4000（-40）；冷轧，上海4370（-20），天津4340（-10），广州4440（-10）。 利润。即期生产：普方坯盈利145（-9），螺纹毛利68（-19），热卷毛利-183（-28），电炉毛利-214（-41）；20日生产：普方坯盈利 103（-132），螺纹毛利24（-147），热卷毛利-226（-156）。 基差。杭州螺纹（未折磅）01合约279（13），10合约89（12）；上海热卷01合约110（14），10合约-20（7）。供给：回升。09.09螺纹308（14），热卷307（0），五大品种972（14）。 需求：回升。09.09螺纹321（23），热卷319（3），五大品种1003（32）。 库存：去库。09.09螺纹704（-14），热卷321（-12），五大品种1584（-31）。建材成交量：11.7（-7.3）万吨。 【总结】 当前绝对价格中性略高，现货利润中性，盘面利润偏低，基差微贴水，现货估值中性，盘面估值中性。 本周供需双增，表需回升明显，库存延续去库，去库速度中性，基本面静态中性，边际好转。受节前补库以及高温疫情的缓解，表需回升较为明显，现货成交同步呈现季节性改善状态。持续的宏观政策托底，市场投机氛围再起，整体黑色悲观情绪有所改善，短期暂难看到大跌驱动。 中长期成材产能过剩格局仍在，过快的产量回升将制约需求的容忍度，在内外需明确好转前，进一步压制成材的上方空间。盘面利润偏低，钢材处于成本支撑状态，并等待需求放量，若旺季需求高度有限，则需警惕新一轮的负反馈行情出现。 黑色系中下游主动去库明显，货权正回归上游，弹性隐现下反弹力度可能较大，近期面临钢厂节前补库，炉料端相对强势下成材成本较为夯实，但受台风等天气影响，需求放量存在延后可能，需警惕未来库存旺季逆季节性累库压力。钢材维持震荡思路，目前已反弹至区间偏上沿。 IRONORE 铁 矿 石 IRONORE 现货下跌。唐山66%干基现价942（7），日照超特粉656（0），日照金布巴719（-14），日照PB粉756（-9），普氏现价101（-3）。利润下跌。PB20日进口利润9（-5）。 基差涨跌互现。金布巴01基差109（-7），金布巴09基差7（-8）；超特01基差152（8），超特09基差43（7）。发运回升到港下滑。9.9，澳巴19港发货量2374（-226）；45港到货量2238（+414）。 需求回升。9.9，45港日均疏港量299（+11）；247家钢厂日耗287（+4）。库存下滑。9.9，45港库存13689（-347）；247家钢厂库存9714（-25）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差中性，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水持续上扬，废钢短期难起量的情况下铁矿石为铁元素主要供给，近月需求持续强势，在矿山发运震荡的情况下，钢厂季节性补库与高铁水需求让铁矿石累库格局暂缓，近期向上驱动仍存，现货端与期货10合约偏强，中期来看用钢需求抓手较少，钢材旺季需求仍是未来黑色交易重心，短期黑色商品波动率显著抬升，更大空间需要成材打开想象力，方向跟随成材，中长期供需预期偏宽松。 COKINGCOALCOKE 焦煤焦炭 COKINGCOALCOKE 最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2300，蒙古精煤折盘2140；焦炭第一轮提降落地后厂库折盘2820，港口折盘2765。焦煤期货：JM2301贴水123，持仓5.83万手（夜盘+3810）；1-5价差311.5（+29）。 焦炭期货：J2301贴水港口133.5，持仓3.45万手（夜盘+1499）；1-5价差165.5（+21）。比值：1月焦炭焦煤比值1.305（-0.013）。 库存（钢联数据）：9.8当周炼焦煤总库存2476.4（周-29.6）；焦炭总库存1058.9（周+14）；焦炭产量116.3（周+1.2），铁水 235.55（+1.95）。 【总结】 估值来看，当前焦化、钢厂利润低位，海外焦煤反弹后企稳，内煤偏强，海运煤理论进口利润走扩，焦炭出口利润偏低，1月焦煤位于蒙煤长协上方，主力合约贴水幅度缩窄，双焦相对估值中性。驱动来看，电煤强势、产地事故频繁、国庆节前补库均对炼焦煤形成一定支撑，焦炭消费端暂无明显好转，铁水持续提升空间有限，钢厂多控制到货按需采购，焦企利润被压缩，焦炭自身驱动偏弱，但受成本支撑影响。整体双焦价格运行方向跟随成材，若成材不出现明显向下驱动，自身存在支撑。 ENERGY 能 源 ENERGY 【资讯】 1、EIA数据：截至9月9日当周，美国原油库存+244.2万桶（预期+83.3），库欣库存–13.5万桶，战略石油储备库存–841.4万桶至 4.341亿桶；汽油库存–176.7万桶（预期–85.8），馏分油库存+421.9万桶（预期+60）。美国原油产量维持在1210万桶/日。 2、IEA月报：将2022年全球石油需求预测下调至9970万桶/日，2023年为10180万桶/日。全球石油产量8月增加79万桶/日，达到1.013亿桶/日。 3、市场知情人士称，当原油价格跌至每桶80美元左右时，美国可能会开始买入原油以补充应急的战略石油储备。 4、欧盟可能放弃对俄罗斯天然气价格上限的规定。 5、中央气象台发布今年首个台风红色预警，“梅花”即将于14日傍晚前后在浙江三门到舟山一带沿海登陆（强台风级，42-48米/秒，14-15级），山东、江苏、上海、福建东北部等沿海地区也受影响发布台风蓝色至黄色预警。 【原油】 原油及海外汽油延续上涨，Brent盘中突破95美元，SC仍保持强势；海外柴油大幅下挫，欧洲柴油盘中一度跌超8%。Brent+1.17%至94.64美元/桶，WTI+1.5%至88.5美元/桶，SC–0.43%至646.5元/桶，SC夜盘收于666.6元/桶，RBOB+1.58%至104.46美元/桶，HO–4.37%至140.44美元/桶，G–5.3%至127.17美元/桶， 结构方面：结构走强，伴随供需季节性转弱，原油结构可能在平水至轻微Back之间持续震荡。宏观方面：美国通胀超预期，美联储本月加息75bp概率大增，且欧洲面临衰退风险，市场或持续交易宏观风险。周期方面：周期模型显示油价处于下行周期，周期价值指标位于合理区间。SC方面：SC-Brent延续回落但仍处高位；SC仓单低位下，月差仍然偏强。库存方面：本周EIA数据显示，原油累库幅度略超预期，馏分油累库大超预期，原油及柴油库存仍处低位。 观点：供给缓慢增加，且需求季节性走弱，表现为原油结构逐步扁平化，叠加宏观风险仍在以及期货流动性较差，油价短期或宽幅弱势震荡。短期关注G7对俄油限价能否实施以及俄罗斯可能采取的反制措施，中期驱动取决于欧洲能源危机的程度（已部分交易）以及全球经济衰退的潜在可能。 短期行情偏博弈，单边参与难度大，观望为主：建议在需求淡季兑现且近端结构接近平水时试多；做空的盈亏比不佳并涉及移仓成本（暂未考虑全球经济危机以及伊核协议达成的情形）。 【LPG】 PG22105526（–22），夜盘收于5599（+73）；华南民用5560（+30），华东民用5360（+0），山东民用5880（+0），山东醚后7000（–50）；FEIOct697.68（+9.32），FEINov702.18（+8.82）；价差：华南基差34（+52），华东基差–66（+22），山东基差554（+22），醚后基差1824（–28）；10–11月差39（–8），11–12月差54（+3）。 估值方面，今日LPG盘面宽幅震荡，夜盘上涨；基差小幅升水，月差维持Back结构，内外价差顺挂继续收窄，PG裂解价差维持。驱动方面，成本端海外丙烷跟随原油反弹，油气比低位维持；现货端今日华东及华南民用气价格普遍持稳，局部调整。台风登陆华东，码头到船及发货均有延迟，市场购销清淡，预计台风影响将持续至明日。醚后价格高位回落，汽油价格走弱，下游利润依旧偏低，入市心态谨慎，部分炼厂跌后出货仍然堪忧，整体交投氛围一般。 观点：高波动下的油价仍然是影响LPG绝对价格的最关键因素。临近淡旺季转换窗口，市场关注点开始从淡季弱现实向旺季强预期转换。近期国内供需较海外偏强，短期看国内供给扰动仍存而海外基本面未见好转信号，盘面或在基差与内外价差间充分博弈。中期视角下刚需季节性回升的逻辑仍在，继续推荐逢低做多PG裂解，短期应关注油价反弹可能带来的回调风险。 RUBBER 橡胶 R