软商品周报：白糖延续震荡 棉花积蓄反弹力量

研究咨询部 白糖延续震荡棉花积蓄反弹力量 ——国信期货软商品周报 2022年9月11日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖小幅波动，周度涨幅0.64%。ICE期糖波动幅度收窄，周度涨幅0.5%。 数据来源：博易云国信期货 广西南宁现货报5590元/吨，云南昆明现货报5620元/吨，分别较上周下跌40和5元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为194元，较前一周走弱12元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 2019/20202020/20212021/2022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，8月产销率为82.5%，同比减少0.33个百分点。 数据来源：WIND国信期货 2020年2021年2022年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 7月进口为28万吨，同比减少15万吨，环比减少14万吨。ICE期糖10月合约18.14美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4888元/吨，配额外进口成本为6224元/吨；泰国配额内进口成本为5165元/吨，配额外进口成本为6585元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2021/20222018/20192019/20202020/2021 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，截至8月，国内食糖工业库存为168万吨，较去年同期减少22.21万吨。 数据来源：WIND国信期货 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 0 本周郑糖仓单加预报总计20968张，较上一周减少4243张。仓单数量为20498张，有效预报470张。 数据来源：郑商所国信期货 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 8月上半月累计压榨量3.22亿吨，同比下降8.04%，产糖1862.5万吨，同比下降12.83%。 数据来源：UNICA国信期货 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周甘蔗制糖比为46.95%，去年同期为46.89%。 数据来源：UNICA国信期货 2020年2021年2022年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西8月糖出口量为303.77万吨，同比增加44万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西新一周降雨增加，不利于压榨，但降雨对甘蔗生长产生有利影响。 印度降雨大幅增加，利于新年度甘蔗生长。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖延续围绕5500元/吨一线波动，多空处于相对平衡的状态。8月产销数据公布，销糖率为82.5%。8月全国销量111万吨，云南8月数据环比改善，但是广西依旧弱于同期，预计年度消费量减少或超过100万吨。对于盘面的压制较为明显。8月进口量预计大幅增加，不过进口成本由于人民币贬值的原因大幅上涨，对于国内影响较为复杂。新榨季临近，内蒙甜菜预计首家糖厂将在9月15日开始生产。关注天气方面的影响，是否会有霜冻等灾害天气。盘面整体驱动不足，或维持震荡。 国际市场，天气影响依旧，欧洲以及巴基斯坦均受灾，对于国际市场的价格产生一定支撑。巴西方面，8月出口303.77万吨，同比增加17.3%。需求也存在一定支撑。但是新年度来看，市场供需情况转为宽松，印度以及泰国增产，ISO对于2022/23年度预估过剩560万吨。印度已经签订30万吨2022/23年度出口糖。不过短期宏观方面，美元有所回落，对于商品价格产生支撑。 操作建议：短线交易为主。 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 本周郑棉跟随外盘反弹，周度涨幅2.25%。ICE期棉小幅反弹，周涨幅1.59%。 数据来源：博易云国信期货 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 10,000 本周棉花价格指数下跌。3128指数较上周下跌173元/吨，2129指数较上周下跌194元/吨。 数据来源：WIND国信期货 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 20222018201920202021 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 7月份进口棉花12万吨，同比减少2万吨。本周进口棉花价格回落，进口棉FCIndex:S滑准税港口提货 价较上周下跌1837元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周下跌1846元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周下跌1884元/吨。 数据来源：WIND国信期货 20222019 100 2020 2021 600 500 400 300 200 100 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220172018 201920202021 7月份棉花商业库存319.4万吨，同比增加69.1万吨。7月份棉花工业库存57.81万吨，同比减少33.64万吨。 数据来源：WIND国信期货 2022201920202021 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220202021 7月份纱线库存39.96天，同比增加30.14天，环比增加2.81天。7月份坯布库存44.32天，同比增加 26.43天，环比增加2.34天。 数据来源：WIND国信期货 5、纱线价格 研究咨询部 数据来源：Wind国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 20 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 11,000 本周纱线价格较上周走低，气流纺10支棉纱价格较上周价格下降50元/吨，普梳32支棉纱价格较上周持平，精梳40支棉纱价格较上周下跌200元/吨。 2017年1月 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S 2017年3月 2017年5月 2017年7月 2017年9月 2017年11月 2018年1月 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 0 本周郑棉仓单加预报减少1254张。仓单数量为11725张，有效预报0张，总计11725张。 数据来源：郑商所国信期货 轧花厂交储热情至冰点，除了9月2日以外，成交持续为0。 数据来源：中储棉国信期货 2022202120202019 80 70 60 50 40 30 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 20 美棉优良率降为35%，上一周为34%，去年同期为61%。 数据来源：USDA国信期货 9、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 24 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至8月11日，当前年度美国陆地棉出口净销售4.95万包，下一年度美 国陆地棉出口净销售1.06万包。最新一周的出口数据因技术问题，或将于9月15日发布。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 2017-03-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-05-31 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 陆地棉:下一市场年度净销售:当周值 2019-07-31 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 2020-11