豆粕菜粕周报：USDA报告利多，粕类将继续强势

豆粕菜粕周报|2022-09-13 豆粕菜粕周报2022-09-13 作者： 尚油汇团队联系方式：0592-5903012 15960398271 840627094@qq.com USDA报告利多，粕类将继续强势 摘要： 13日凌晨的公布的USDA月度报告显示：9月美国2022/2023年度大豆单产预期为50.5蒲式耳/英亩，市场预期为51.5蒲式耳/英亩，8月月报预期为51.9蒲式耳/英亩；9月美国2022/2023年度大豆收货面积预期为8660万英亩，8月月报预期为8720万英亩；9月美国2022/2023年度大豆产量预期为43.78亿蒲式耳，市场预期为 44.96亿蒲式耳，8月月报预期为45.31亿蒲式耳；9月美国2022/2023年度大豆期末库存预期为2亿蒲式耳，市场预期为2.47亿蒲式耳，8月月报预期为2.45亿蒲式耳。此次单产和面积同时下调，报告利多。旧季供需偏紧尾期，叠加新季度美豆产量不及预期，在巴西新季大豆上市之前，料可能继续维持供需紧平衡，支撑豆价。 国内方面，远期人民币继续贬值，榨利深亏损，现货基差表现强势。报告出来后对美豆有支撑，国内期盘更会表现坚挺。关注远月采购节奏，海关数据显示8月中国 进口717万吨大豆，算下来8-9两月可能还不到1400万吨的进口量偏低，显然无法满足国内需求。远期节奏一直不太快，但也还有时间空间，需要月中美国的出口报告恢复来跟踪。近期生猪养殖利润持续走好，叠加一定程度的压栏惜售，生猪价格持续上涨，无论是从养殖利润还是补栏情绪都有利于后市饲料需求的恢复，远期采购预计能迎来一波加速。政府近期开始投放冻肉，看短期是否能影响到生猪供给节奏。整体来看，豆粕由于低库存以及低到港预期基差将维持高位。 一、豆菜粕行情回顾 本周美豆弱势回调，凌晨报告利多一出直线拉升。国内粕类依旧对比美盘略强。在报告的发酵下，将跟随美豆继续走强。 据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2022年第35周，全国主要油厂大豆库存及未执行合同均上升，豆粕库存下降。开机情况：第35周（8月27日至9月2日）全国主要油厂大豆实际压榨 量为196.05万吨，开机率为68.14%。Mysteel农产品预计下周2022年第36周（9月3日至9月9日）国内油厂开机率维持高位，油厂大豆压榨量预计200.37万吨，开机率为69.65%。具体来看，下周华东、河南、两湖市场开机率下滑明显；华北市场开机率大幅增加。 国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所增长，整体上处于几乎停滞水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为9.49%，较上周的6.54%周度增长2.96%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为3.05万吨，较上周的2.1万吨增加了0.95万吨。截止到本周末9月当月，进口油菜籽累计压 榨量为1.65万吨；理论菜粕产量为0.92万吨，菜油产量为0.69万吨；22/23年度(6/5月)进口油 菜籽压榨总量为38.65万吨，而去年同期累计压榨量为68.05万吨。2022年自然年累计压榨总量为 97.1万吨，去年同期累计压榨量为173.75万吨。 二、总结及操作建议 市场分析 13日凌晨的公布的USDA月度报告显示：9月美国2022/2023年度大豆单产预期为50.5蒲式耳/英亩，市场预期为51.5蒲式耳/英亩，8月月报预期为51.9蒲式耳/英亩；9月美国2022/2023年度大豆收货面积预期为8660万英亩，8月月报预期为8720万英亩；9月美国2022/2023年度大豆产量预期为43.78亿蒲式耳，市场预期为44.96亿蒲式耳，8月月报预期为45.31亿蒲式耳；9月美国 2022/2023年度大豆期末库存预期为2亿蒲式耳，市场预期为2.47亿蒲式耳，8月月报预期为2.45亿蒲式耳。此次单产和面积同时下调，报告利多。旧季供需偏紧尾期，叠加新季度美豆产量不及预期，在巴西新季大豆上市之前，料可能继续维持供需紧平衡，支撑豆价。 国内方面，远期人民币继续贬值，榨利深亏损，现货基差表现强势。报告出来后对美豆有支撑，国内期盘更会表现坚挺。关注远月采购节奏，海关数据显示8月中国进口717万吨大豆，算下来8-9两月可能还不到1400万吨的进口量偏低，显然无法满足国内需求。远期节奏一直不太快，但也还有时间空间，需要月中美国的出口报告恢复来跟踪。近期生猪养殖利润持续走好，叠加一定程度的压栏惜售，生猪价格持续上涨，无论是从养殖利润还是补栏情绪都有利于后市饲料需求的恢复，远期采购预计能迎来一波加速。政府近期开始投放冻肉，看短期是否能影响到生猪供给节奏。整体来看，豆粕由于低库存以及低到港预期基差将维持高位。 策略建议 单边行情：豆粕/菜粕维持宽幅震荡，偏强对待，不追高，等回落逢低做多。跨品种价差：豆菜粕价差扩大为主。关注1月豆菜粕价差正套。 月间价差：继续持有豆粕11-1价差正套，逢低可增加头寸，远月的1-5价差正套的机会也可持续关注。企稳可介入。 现货基差：偏强震荡。风险提示 美国收割风险，生猪相关政策，人民币走势变化，压榨利润的修复情况。 作者：华融融达期货厦门营业部尚油汇团队座机：0592-5903012，手机：15960398271 地址：厦门市思明区高雄路18号通达国际中心701单元 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。