先锋期货期权报告期权组合推荐

期权组合推荐 无风险套利（主力合约） 以2022年9月13日的相应价格开仓，持有到期，不考虑交易及资金成本，下方为组合预期的最低年化收益率（每个品种下方有两组收益率，由上到下依次为以结算价开仓和以对手价开仓的收益率）： 白糖 棉花 PTA 甲醇 菜籽粕 92.6% 77.9% 94.1% 91.0% 49.0% 无 无 无 无 1.56% 动力煤 花生 菜籽油 豆粕 玉米 无 87.7% 293.7% 0.96% 0.69% 无 无 无 0.86% 无 铁矿石 LPG LLDPE PVC PP 0.76% 1.41% 0.73% 0.79% 0.79% 无 无 无 无 无 棕榈油 豆一 豆二 豆油 铜 0.78% 0.93% 1.22% 0.77% 1.70% 无 无 无 无 无 橡胶 黄金 铝 锌 原油 0.75% 0.66% 1.04% 0.60% 0.86% 无 无 无 无 无 沪深300 中证1000 50etf 沪300etf 深300etf 145.3% 31.2% 19.2% 9.28% 23.8% 9.72% 5.75% 12.9% 7.34% 6.01% 先锋期货期权报告 日报 先锋期货投资咨询部 2022/9/13 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 目录 1.郑商所期权1 1.1白糖1 1.1.1基本信息1 1.1.2波动率交易2 1.1.3无风险套利3 1.2棉花4 1.2.1基本信息4 1.2.2波动率交易5 1.2.3无风险套利6 1.3精对苯二甲酸7 1.3.1基本信息7 1.3.2波动率交易8 1.3.3无风险套利9 1.4甲醇10 1.4.1基本信息10 1.4.2波动率交易11 1.4.3无风险套利12 1.5菜籽粕13 1.5.1基本信息13 1.5.2波动率交易14 1.5.3无风险套利15 1.6动力煤16 1.6.1基本信息16 2022 1.6.2波动率交易17 1.6.3无风险套利18 1.7花生19 1.7.1基本信息19 1.7.2波动率交易20 1.7.3无风险套利21 1.8菜籽油22 1.8.1基本信息22 1.8.2波动率交易23 1.8.3无风险套利24 2.大商所期权25 2.1豆粕25 2.1.1基本信息25 2.1.2波动率交易26 2.1.3无风险套利27 2.2玉米28 .2.1基本信息28 2.2.2波动率交易29 2.2.3无风险套利30 2.3铁矿石31 2.3.1基本信息31 2.3.2波动率交易32 2.3.3无风险套利33 2.4液化石油气34 09.13 2.4.1基本信息34 2.4.2波动率交易35 2.4.3无风险套利36 2.5线性低密度聚乙烯37 2.5.1基本信息37 2.5.2波动率交易38 2.5.3无风险套利39 2.6聚氯乙烯40 2.6.1基本信息40 2.6.2波动率交易41 2.6.3无风险套利42 2.7聚丙烯43 2.7.1基本信息43 2.7.2波动率交易44 2.7.3无风险套利45 2.8棕榈油46 2.8.1基本信息46 2.8.2波动率交易47 2.8.3无风险套利48 2.9豆一49 2.9.1基本信息49 2.9.2波动率交易50 2.9.3无风险套利51 2.10豆二52 2.10.1基本信息52 2022 2.10.2波动率交易53 2.10.3无风险套利54 2.11豆油55 2.11.1基本信息55 2.11.2波动率交易56 2.11.3无风险套利57 3.上期所期权58 3.1铜58 3.1.1基本信息58 3.1.2波动率交易59 3.1.3无风险套利60 3.2橡胶61 3.2.1基本信息61 3.2.2波动率交易62 3.2.3无风险套利63 3.3黄金64 3.3.1基本信息64 3.3.2波动率交易65 3.3.3无风险套利66 3.4铝67 3.4.1基本信息67 3.4.2波动率交易68 3.4.3无风险套利69 3.5锌70 09.13 3.5.1基本信息70 3.5.2波动率交易71 3.5.3无风险套利72 4.上期能源期权73 4.1原油73 4.1.1基本信息73 4.1.2波动率交易74 4.1.3无风险套利75 5.中金所期权76 5.1沪深30076 5.1.1基本信息76 5.1.2波动率交易77 5.1.3无风险套利78 5.2中证100079 5.2.1基本信息79 5.2.2波动率交易80 5.2.3无风险套利81 6.上交所期权82 6.1上证50ETF82 6.1.1基本信息82 6.1.2波动率交易83 6.1.3无风险套利84 6.2华泰柏瑞沪深300ETF85 6.2.1基本信息85 2022 6.2.2波动率交易86 6.2.3无风险套利87 7.深交所期权88 7.1嘉实沪深300ETF88 7.1.1基本信息88 7.1.2波动率交易89 7.1.3无风险套利90 1.郑商所期权 1.1白糖 1.1.1基本信息 表1-1-1-1白糖期权T型报价表 （结算价，单位：元/吨） 看涨期权价格 执行价格 看跌期权价格 sr303 sr301 sr211 sr211 sr301 sr303 200.5 437.5 397.5 5000 1 8.5 20 477 467 437.5 5100 1.5 13.5 31 263.5 375 339 5200 3.5 21 47 304.5 288 245 5300 9.5 34.5 71 258 213 162 5400 25.5 57 101 195 148.5 96.5 5500 58.5 93.5 143 150.5 99 53 5600 116 147 53.5 115 65.5 28.5 5700 189.5 211.5 115 85.5 45.5 15 5800 278.5 290.5 185.5 3 32 8 5900 369 375.5 411.5 49.5 24 4.5 6000 473 388.5 223.5 2.5 19 2.5 6100 486 426.5 0 3 15.5 1.5 6200 495.5 577 0 24.5 12 1 6300 525 677.5 0 20 10.5 1.5 6400 616.5 769.5 0 16.5 8 1 6500 712 869.5 0 13.5 7.5 1.5 6600 806 967.5 0 11.5 7 6700 1068.5 0 数据来源：郑州商品交易所 本日白糖主力期权（以白糖期货主力合约为标的的期权合约，下同）的成交量共26034手，持仓量共116349手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为2.02，加权平均的隐含波动率为13.50%。 1.1.2波动率交易 25 隐20 含 波15 动10 率 sr301 sr305 % 5 0 5200 5400 5600 5800 6000 行权价 6200 6400 6600 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 对 3.2 3 数2.8 隐 含2.6 波2.4 动 率2.2 2 sr301 sr305 0.20.30.4 0.5 Delta值 0.6 0.7 0.8 图1-1-2-1不同执行价格的白糖看涨期权的隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 50 40 30 20 sr301-C-sellsr301-C-buysr301-P-sell sr301-P-buy 10 52005400560058006000620064006600 图1-1-2-2不同Delta的白糖看涨期权的对数隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、Wind资讯、先锋期货投资咨询部 图1-1-2-3白糖主力月份看涨及看跌期权各自的隐含波动率曲线（以排队价计算） 波动率交易建议 不同月份：卖出曲线在上面的月份，买入曲线在下面的月份； 相同月份：卖出点在曲线上面的期权，买入点在曲线下面的期权。 1.1.3无风险套利 以结算价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率92.6%； 以对手价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率无。 *左侧为看涨期权，右侧为看跌期权，红色为买入，蓝色为卖出，计算收益率时未考虑资金利息及手续费。 1.2棉花 1.2.1基本信息 表1-2-1-1棉花期权T型报价表 （结算价，单位：元/吨） 看涨期权价格 执行价格 看跌期权价格 cf303 cf301 cf211 cf211 cf301 cf303 373 248 61 16000 1028 1758 1492 366 215 41 16200 486 1539 0 327 187 31 16400 1989 2170 0 286 161 25 16600 0 1877 0 13 147 21 16800 0 2060 0 227 136 18 17000 0 2613 0 68 124 14 17200 0 2765 0 12 116 12 17400 3967 3150 0 10 104 11 17600 2637 3320 2828 11 94 9 17800 2788 2982 0 11 88 7 18000 2971 3167 3201 10 73 4 18200 3091 3344 0 10 74 3 18400 3852 3538 3093 97 65 7 18600 3237 3730 0 9 61 5 18800 4336 3930 0 8 59 6 19000 3514 4134 0 8 49 1 19200 0 4337 0 75 43 1 19400 4868 4875 0 69 29 1 19600 4241 4740 0 8 42 1 19800 4401 4933 0 66 42 2 20000 4412 5678 0 6 21 1 20400 4929 5529 0 46 33 2 20800 5261 6213 0 6 29 1 21200 5577 6324 0 7 30 2 21600 0 6330 0 9 30 1 22000 0 7620 0 32 24 1 22400 0 6781 0 6 1 22800 7057 7309 7 1 23200 0 8875 16 2 23600 7829 8408 2 24000 0 数据来源：郑州商品交易所 本日棉花主力期权（以棉花期货主力合约为标的的期权合约，下同）的成交量共18440手，持仓量共164732手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.71，加权平均的隐含波动率为32.55%。 1.2.2波动率交易 50 隐40 含 波30 动20 率 %10 0 12400 cf301 cf305 14400 16400 18400 行权价 20400 22400 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 3.9 对3.7 数3.5 隐3.3 含3.1 波 动2.9 率2.7 2.5 cf301 cf305 0.20.30.4 0.5 Delta值 0.6 0.7 0.8 图1-2-2-1不同执行价格的棉花看涨期权的隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 90 70 50 30 cf301-C-sellcf301-C-buycf301-P-sell cf301-P-buy 10 1280014