机械设备行业周报：火电基建拐点已现，相关设备公司有望受益

火电基建拐点已现，相关设备公司有望受益 火力发电基建投资额迎来拐点，政策端利好灵活性改造。由于近年来限电情况出现及新能源大规模并网带来的调峰需求提升，火电基建投资额及新增装机量经历多年负增长区间后有望迎来拐点，投资额增速已率先突破原有趋势，2022年1-7月投资额同比增长超70%，且煤电核准重新放宽的态势延续，2022年Q1核准装机量8.63GW，将近2021年全年总量的一半。火电灵活性改造迎来政策端大力支持，近日山东印发光伏风电并网的征求意见稿，将储能容量配置比例作为风光项目并网的最优先条件，火电灵活改造可按规则折算储能容量，其后山东又推出了全国首个省级电力现货市场储能。 挑战与机遇并存，寻找机械行业中的结构性机会 8月出口数据承压，企业中长期贷款回暖。2022年8月，我国出口金额略有下滑，出口同比增速放缓，海外需求端或面临短期压力。但从中长期贷款数据来看，2022年8月企业新增中长期贷款金额同比上升41%，财政继续发力，国内需求有望回暖。我们认为机械行业存在结构性机会，例如锂电与光伏设备行业维持高景气度。 2022年5-7月以来，我国新能源汽车产销量同比保持较高增速，均维持在100%以上。太阳能产量从2022年5-7月，分别同比增长8.3% / 9.9% / 13%。 工业母机顶层设计逐步推进，装备数字化专项政策蓄势待发。2022年9月6日，工信部计划会同有关部门，继续做好工业母机行业顶层设计，积极推进专项接续，进一步完善协同创新体系和机制，突破核心关键技术，强化产业基础，培育优质企业和产业集群，保持产业链供应链稳定。我国工业母机已能够满足重点行业基本需求，根据我们统计，目前我国头部企业关键部件自制/国产化率：主轴＞导轨/轴承＞滚珠丝杠＞数控系统。我们认为，中短期来看，国产工业母机突围路径主要有二：（1）供应链自主可控、（2）提升机床性能。 预计2022年 H2 共有12家智能制造企业“逐梦”IPO 智能制造企业在一级市场的融资表现稍显欠佳，IPO意愿略显下滑。截至于2022年9月8日，2022年正在冲刺IPO的机器人与智能制造的相关企业共计约有12家，分别为科捷智能、中科飞测、晶品特装、昆船智能、智信精密、固高科技、维嘉科技、逸飞激光、双元科技、树根互联、精智达、思泰克。 受益标的 火力发电：青达环保，东方电气 光伏锂电设备：迈为股份，帝尔激光，奥特维 工业母机：宇环数控、海天精工、秦川机床、科德数控 风险提示：火电基建投资额不及预期、工业母机国产化率不及预期。 1、火电基建拐点已现，相关设备公司有望受益 火力发电基建投资额迎来拐点，政策端利好灵活性改造。由于近年来限电情况出现及新能源大规模并网带来的调峰需求提升，火电基建投资额及新增装机量经历多年负增长区间后有望迎来拐点，投资额增速已率先突破原有趋势。2022年1-7月，火电基建投资额同比增速高达70.2%。 根据《2021年-2022年第一季度中国各省煤电项目审批分析》公布的数据显示：2021年，中国新增核准煤电装机约18.55GW，同比下降57.66%，而其中超过11GW的装机核准来自于Q4，煤电核准重新放宽的态势也延续到了2022年年初，2022年Q1获核准的煤电装机容量约为8.63GW，将近2021年全年总量的50%。 图1：2020以来，我国火电基建投资额占比出现明显好转 图2：2022年1-7月我国火电基建投资额同比增速高达70.2% 火电灵活性改造迎来政策端大力支持。《全国煤电机组改造升级实施方案》中规划“十四五+”期间完成存量煤电机组灵活性改造200GW。近日山东印发光伏风电并网的征求意见稿，将储能容量配置比例作为风光项目并网的最优先条件，火电灵活改造可按规则折算储能容量，其后山东又推出了全国首个省级电力现货市场储能。 表1：火力发电灵活性改造迎来政策机遇 2、挑战与机遇并存，新能源车与光伏维持高景气度 海外需求挑战与中长期贷款机遇并存。2022年8月，我国出口金额略有下滑，出口同比增速放缓，海外需求端或面临短期压力。但从中长期贷款数据来看，2022年8月企（事）业新增中长期贷款金额同比上升41%。 图3：2022年8月出口金额同比+7.1% 图4：2022年8月企（事）业单位中长期贷款同比+41% 锂电与光伏设备行业维持高景气度，结构性机会显著。2022年5-7月以来，我国新能源汽车产销量同比保持较高增速，均维持在100%以上。太阳能产量从2022年5-7月，分别同比增长8.3% / 9.9% / 13%。 图5：2022年我国新能源汽车产销量均维持在较高水平 图6：2022年5月，太阳能产量有所回升 3、工业母机产业链日臻完善，自主可控行则将至 2022年9月6日，工信部计划会同有关部门，继续做好工业母机行业顶层设计，积极推进专项接续，进一步完善协同创新体系和机制，突破核心关键技术，强化产业基础，培育优质企业和产业集群，保持产业链供应链稳定。 自“高档数控机床与基础制造装备”专项实施以来，我国工业母机产业自主开发能力及技术水平持续提升。根据工信部披露，目前我国已实现全数字化高速高精运动控制、多轴联动等关键核心技术突破，成功研制卧式双五轴镜像铣机床、8万吨模锻压力机等高端装备。高档数控机床平均无故障时间间隔（MTBF）由600小时优化至2000小时，精度指标提升20%。工业母机产业配套日臻完善。工信部披露显示，目前国产高档数控系统在国产机床中市场占有率由专项实施前的不足1%提高到31.9%；五轴摆角铣头等功能部件的市场占有率由不足10%提升至30%以上；数字化刀具市场占有率由不足10%发展到45%。 我国工业母机已能够满足重点行业基本需求。根据工信部披露，目前我国已实现飞机结构件生产装备自主可控，成功研制船用重型曲轴所需的车铣加工中心，汽车冲压生产线国内和全球新增市场占有率分别达到80%和40%。但受制于基础工业及前沿学术发展，我国工业母机关键部件长期依赖国外品牌，取得突破需要时间； 根据我们统计，目前我国头部企业关键部件自制/国产化率：主轴＞导轨/轴承＞滚珠丝杠＞数控系统。MIR数据显示，2021年我国数控机床销售额678.8亿元，同增28.8%； 销售量21.1万台，同增29.3%。 我们认为，中短期来看，国产工业母机突围路径主要有二：（1）供应链自主可控：主要系提升主轴、数控系统等关键构件的自制率或国产化率，保障供应链安全。 （2）提升机床性能：从误差补偿、数字化、装配等技术层面入手，减轻原材料材质及工艺问题对机床精度的负面影响；同时在多轴联动等方面寻求技术突破。 4、预计2022年 H2 共有12家智能制造企业“逐梦”IPO 智能制造企业在一级市场的融资表现稍显欠佳。根据GGII统计的数据显示，2022H1，中国工业机器人领域融资事件41例，融资金额相较于2021H1同比下滑约45.9%。智能制造行业短期承压，导致企业融资速度有所放缓，各公司逐梦IPO的意愿略显下滑。截至于2022年9月8日，2022年正在冲刺IPO的机器人与智能制造的相关企业共计约有12家，等同于2022年已IPO成功的企业数量。 表2：截止于2022年9月8日，预计2022年有12家智造企业进入IPO蓄力冲刺阶段 5、受益标的 火力发电：青达环保，东方电气 光伏锂电设备：埃斯顿、汇川技术、埃夫特 工业母机：海天精工、宇环数控、秦川机床、科德数控 6、风险提示 火电基建投资额不及预期、工业母机国产化率不及预期