您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[开源证券]:食品饮料行业周报:中秋动销略有扰动,白酒优选确定性标的 - 发现报告
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

食品饮料行业周报:中秋动销略有扰动,白酒优选确定性标的

食品饮料2022-09-12张宇光、叶松霖、逄晓娟开源证券劣***
食品饮料行业周报:中秋动销略有扰动,白酒优选确定性标的

白酒回款节奏不变,疫情影响节日动销 9月5日-9月9日,食品饮料指数跌幅为1.4%,一级子行业排名第26,跑输沪深300约3.1pct,子行业中保健品(+0.7%)、其他食品(+0.0%)、其他酒类(-0.4%)表现相对领先。全国部分区域疫情反复,为中秋白酒动销带来扰动。2022年中秋与国庆分开且间距较长,利于白酒消费,主要是考虑到部分中秋节日消费可能会在国庆节得到回补。中秋节白酒消费场景通常以商务礼品与商务宴请为主,大多数名酒已完成消费动作,部分区域个人团购以及居民宴席消费受到疫情冲击,可能会推迟至国庆,但整体基本可控。目前酒企基本按节奏完成中秋节回款与发货,但由于动销受到扰动,库存较往年略高。从批价走势来看,名酒批价基本在正常范围内波动,部分区域出现低价产品属于个别现象,整体来看价格趋势稳定。我们预计三季度白酒企业报告应普遍加速增长,渠道库存可能在四季度消化。当前高端白酒受疫情影响较小;地产酒承载部分消费场景降级,且宴席场景占比低,受疫情影响有限; 次高端白酒压力普遍增大,但其中汾酒受益于省内基地市场经济环境较好以及配额制供给,表现相对较好。按照确定性原则,我们当前优先推荐贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒等。 推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、重庆啤酒,嘉必优 (1)贵州茅台:中报业绩符合之前预告,公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽,未来将深化改革进程,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。(2)山西汾酒:中报业绩符合预期,全年营销工作以稳为主,回款顺畅,库存低位,预计下半年营收环比提速,全年目标不变。(3)重庆啤酒:二季度受疫情影响乌苏表现较弱,下半年高温天气利好啤酒消费,叠加公司内部加大市场投入以及架构调整到位,预计大概率加速增长,目前具有较高布局性价比。(4)嘉必优:下半年积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展,展望后续国际市场开发确定性高,化妆品市场可能取得突破,合成生物学相应产品有望量产,持续看好。 市场表现:食品饮料跑输大盘 9月5日-9月9日,食品饮料指数跌幅为1.4%,一级子行业排名第26,跑输沪深300约3.1pct,子行业中保健品(+0.7%)、其他食品(+0.0%)、其他酒类(-0.4%)表现相对领先。个股方面,华康股份、皇氏集团、洽洽食品涨幅领先;桂发祥、盐津铺子、青岛食品等跌幅居前。 行业新闻:飞天茅台“双节”放量价格保持平稳 9月4日,贵州茅台方面表示,“中秋国庆”两节期间,贵州茅台放量飞天茅台酒; 中秋投放要形成旺季的消费氛围,确保稳定的市场格局;目前市场上飞天茅台酒价格相对平稳,未发现有价格较大波动的情况(来源于糖酒快讯)。 风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。 1、每周观点:白酒回款节奏不变,疫情影响节日动销 9月5日-9月9日,食品饮料指数跌幅为1.4%,一级子行业排名第26,跑输沪深300约3.1pct,子行业中保健品(+0.7%)、其他食品(+0.0%)、其他酒类(-0.4%)表现相对领先。全国部分区域疫情反复,为中秋白酒动销带来扰动。2022年中秋与国庆分开且间距较长,利于白酒消费,主要是考虑到部分中秋节日消费可能会在国庆节得到回补。中秋节白酒消费场景通常以商务礼品与商务宴请为主,大多数名酒已完成消费动作,部分区域个人团购以及居民宴席消费受到疫情冲击,可能会推迟至国庆,但整体基本可控。目前酒企基本按节奏完成中秋节回款与发货,但由于动销受到扰动,库存较往年略高。从批价走势来看,名酒批价基本在正常范围内波动,部分区域出现低价产品属于个别现象,整体来看价格趋势稳定。我们预计三季度白酒企业报告应普遍加速增长,渠道库存可能在四季度消化。当前高端白酒受疫情影响较小;地产酒承载部分消费场景降级,且宴席场景占比低,受疫情影响有限;次高端白酒压力普遍增大,但其中汾酒受益于省内基地市场经济环境较好以及配额制供给,表现相对较好。按照确定性原则,我们当前优先推荐贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒等。 2、市场表现:食品饮料跑输大盘 9月5日-9月9日,食品饮料指数跌幅为1.4%,一级子行业排名第26,跑输沪深300约3.1pct,子行业中保健品(+0.7%)、其他食品(+0.0%)、其他酒类(-0.4%)表现相对领先。个股方面,华康股份、皇氏集团、洽洽食品涨幅领先;桂发祥、盐津铺子、青岛食品等跌幅居前。 图1:食品饮料跌幅1.4%,排名26/28 图2:保健品、其他食品、其他酒类表现相对较好 图3:华康股份、皇氏集团、洽洽食品涨幅领先 图4:桂发祥、盐津铺子、青岛食品跌幅居前 3、上游数据:部分农产品价格涨幅收窄 9月6日,GDT拍卖全脂奶粉中标价3610美元/吨,环比+5.6%,同比-2.2%,奶价同比下降。8月31日,国内生鲜乳价格4.1元/公斤,环比-0.2%,同比-5.3%。 中短期看国内奶价已在高位略有回落。 图5:2022年9月6日全脂奶粉中标价同比-2.2% 图6:2022年8月31日生鲜乳价格同比-5.3% 9月2日,生猪价格23.1元/公斤,同比+89.1%,环比+4.0%;猪肉价格30.6元/公斤,同比+51.8%,环比+4.1%。2022年7月,能繁母猪存栏4298万头,同比-5.3%,环比+0.5%。2022年6月生猪存栏同比-1.9%。当前看猪价上行趋势持续。2021年12月29日,白条鸡价格22.1元/公斤,同比+1.7%,环比+0.3%。 图7:2022年9月2日猪肉价格同比+51.8% 图8:2022年6月生猪存栏数量同比-1.9% 图9:2022年7月能繁母猪数量同比-5.3% 图10:2021年12月29日白条鸡价格同比+1.7% 2022年7月,进口大麦价格345.2美元/吨,同比+13.9%。进口数量4.0万吨,同比-94.8%。受到乌俄冲突以及中国对澳洲大麦增加关税影响,后续进口大麦价格可能出现波动。 图11:2022年7月进口大麦价格同比+13.9% 图12:2022年7月进口大麦数量同比-94.8% 9月9日,大豆现货价5889.5元/吨,同比+13.0%。8月31日,豆粕平均价格4.5元/公斤,同比+18.6%。预计2022年大豆价格可能走高。 图13:2022年9月9日大豆现货价同比+13.0% 图14:2022年8月31日豆粕平均价同比+18.6% 9月9日,柳糖价格5680.0元/吨,同比+0.7%;9月2日,白砂糖零售价格11.4元/公斤,同比+1.5%。长期看全球白糖进入增长期间,白糖价格可能在高位偏弱运行。 图15:2022年9月9日柳糖价格同比+0.7% 图16:2022年9月2日白砂糖零售价同比+1.5% 4、酒业数据新闻:飞天茅台“双节”放量价格保持平稳 9月4日,贵州茅台方面表示,“中秋国庆”两节期间,贵州茅台放量飞天茅台酒;中秋投放要形成旺季的消费氛围,确保稳定的市场格局;目前市场上飞天茅台酒价格相对平稳,未发现有价格较大波动的情况(来源于糖酒快讯)。 9月6日,以“中秋团‘缘’夜、天涯共此时”为主题的茅台家族2022年全国巡回鉴赏会在福州成功举办,将中秋节前福建市场的酱酒氛围拉满,也宣告茅台家族正式进入福建这块酱酒的高地市场(来源于微酒)。 在华山论剑西凤酒2022媒体合作盟友联谊会上,西凤酒宣布达成了“时间过半、任务过半”的阶段性胜利,并规划了未来三年30亿的销售目标,向“打造中华文化白酒第一品牌”努力(来源于酒说)。 5、备忘录:关注9月14日中炬高新临时股东大会 下周(9月12日-9月18日)将有15家公司召开股东大会。 表1:最近重大事件备忘录:关注9月14日中炬高新临时股东大会 表2:关注9月4日发布的行业周报 表3:重点公司盈利预测及估值 6、风险提示 宏观经济下行风险、食品安全风险、原料价格波动风险、消费需求复苏低于预期等。