房地产行业正在经历一场前所未有的挑战。近期,68家房企出现了公开债务展期或违约的情况,每个季度有一家机构重仓主体超预期。在恐慌情绪的蔓延下,市场担心的点已经不再是违约或展期的风险,而是债券价格大幅波动的可能性。恐慌性抛售导致混合所有制房企和血统不是特别“纯正”的国企都开始遭到恐慌性抛售,行业整体利差开始走扩。从流动性危机到信任危机,房企陷入了“塔西佗陷阱”,市场开始认为房企的财务报表不可研究,房企不管说什么市场都不再相信。金融机构的风险偏好急剧降低,部分金融机构试图“抢跑”,在房企出现实质性风险之前尽可能地先行退出,挤兑风险开始向越来越高信用等级的民营和混合所有制房企蔓延。政策可以延缓银行收缩地产敞口的速度,但难以逆转趋势。多数民营房企将退出信用债市场。
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