市场延续分化，黑色相对偏强
市场延续分化，黑色相对偏强 2022年9月9日 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 1、市场表现 商品市场股票市场 % 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 中信期货商品版块涨跌幅排名 %指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%) 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 黑有贵中能农色色金信源产建金属商化品材属指品工指指指数指指数数数数数 -1.2 沪上中中 1000 500 50 300 深证证证 %上一交易日品种涨跌幅前五排名 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 % 中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 2 0 -2 -4 铁焦硅焦动矿炭铁煤煤指指指指指数数数数数 鸡棕燃原低蛋榈油油硫指指指指燃数数数数油 指数 国消交钢银防费通铁行军者运 工服输务 基石电电农础油子设林化石及牧 工化新渔能 源 数据来源：Wind中信期货研究所1 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 金融：震荡为主。 黑色：震荡为主。 有色：关注铜的反弹。 能化：关注原油、燃料油等的反弹。 软商品：震荡为主。 农产品：震荡为主。 板块机会提示 2、观点精粹 板块及观点 板块及观点 品种 金融：短期市场趋势不明 股指 情绪转弱，但不至于大跌 股指期权 延续震荡思路 国债 分歧有所加剧，债市窄幅震荡 黄金/白银 震荡为主 黑色：需求延续回升，钢价震荡运行 钢材 需求延续回升，期价震荡运行 铁矿 旺季需求好转，关注节前补库 焦炭 铁水延续高位，焦炭震荡运行 焦煤 供应预期改善，焦煤宽幅震荡 动力煤 震荡为主 玻璃 预期有所好转，库存仍在积累 纯碱 浮法冷修预期加强，纯碱震荡运行 有色：宏观预期悲观和供应扰动并存，有色震荡回升 铜 矿端扰动风险再起，铜价震荡回升 铝 供给紧张情绪再度升温，铝价或维持反弹走势 锌 欧央行大幅度加息，锌价承压运行 铅 限电缓解供需双升，沪铅预计窄幅震荡 镍 硫酸镍产量大幅增加，镍豆需求抬升预期向上支撑镍价 不锈钢 钢厂大幅交仓，不锈钢价或高位震荡 锡 8月锡锭产量如期恢复增长，沪锡或延续偏弱走势 原油：震荡为主 原油 震荡为主 化工：估值修复中，化工震荡偏强 沥青 沥青期价回落，利润走高 燃料油 仓单大降，高硫燃油裂解底部临近 低硫燃料油 低硫燃油期价跟随原油回落 LPG 震荡为主 甲醇 需求预期依然偏强，甲醇再度反弹 尿素 成交氛围转弱，尿素行情暂稳 乙二醇 港口库存降低，期货偏强震荡 PTA 现货基差走弱，正套逢高减持 短纤 弱产销，低现金流，价格震荡 PP 下游需求逐步恢复，PP震荡反弹 塑料 供需边际改善，塑料谨慎偏强 苯乙烯 需求继续改善，苯乙烯谨慎乐观 PVC 现实尚可预期承压，上下空间有限 软商品：多数品种偏弱 橡胶 弱势依旧存在 纸浆 交割异动未消退，多观望 棉花 基本面平静，棉价窄幅波动 白糖 关注印度新榨季出口政策 农产品：马棕领跌油脂下行，抛储压制猪价涨幅放缓 油脂 马棕油领跌，国内油脂或破位下行 蛋白粕 豆粕节前大幅减仓，留意节后供应压力 玉米/淀粉 玉米现货企稳，期价高位震荡 生猪 抛储压制猪价，期现涨幅放缓 鸡蛋 中秋节日临近，蛋价震荡企稳 要闻日历 3、要闻扫描 宏观 欧洲央行将三大关键利率上调75个基点，符合预期。欧洲央行预计，2022年GDP增速为3.1%，2023年为0.9%，2024年 为1.9%（6月时预期分别为2.8%、2.1%和2.1%）；预计2022年通胀率为8.1%，2023年为5.5%，2024年为2.3%（6月时 预期分别为6.8%、3.5%和2.1%）；预计经济将在今年晚些时候和2023年第一季度陷入停滞。 点评：为了遏制高通胀，欧央行大幅加息75BP，符合预期。欧洲的高通胀是典型的能源成本推升的通胀，能源成本的大幅 上升对欧洲的供应与需求均有显著抑制。再加上欧央行加息对经济的抑制，未来欧元区经济大概率会进入衰退。 9月9日 宏观数据 前值 预期值 9:30 中国8月CPI:同比(%) 2.7 2.76 9:30 中国8月PPI:同比(%) 4.2 3 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 化工团队：《航运碳中和：碳中和政策对航运市场影响》——20220909 摘要：航运减碳影响深远：二氧化碳排放受船型、速度、大小、船体设计、压舱物、技术以及使用的燃料类型等因素影响。船东将在现有技术条件下根据难易程度选择适合自己的减碳方式，比如短期选择降速手段（只有约15%的船舶满足新规要求，85%的集装箱船需降低航速以满足EEXI要求，有效运力将减少6%到10%），中期LNG船舶、甲醇燃料应用增多、船舶大型化成为趋势，长期随着技术的发展航运减碳将向替换燃料倾斜，例如氢气、氨气燃料船舶。航速下降导致市场有效运力下降，船舶航行时间延长导致海运总成本提升，运力增加、替代燃料船舶需要资本支出提升来实现，运力不足导致经济增速回落、运费上涨概率提升，降速导致单船油耗下降，尽管运力提升，燃料油需求增速或较前期下调。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议， 且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
