纯碱玻璃日报：纯碱可尝试逢高试空，玻璃建议观望

专业研究·创造价值 2022年9月7日报纯碱玻璃 纯碱玻璃 宝城期货 能源化工团队 纯碱可尝试逢高试空，玻璃建议观望 摘要 纯碱：供应方面，氨碱企业开工率小幅下降，联碱企业开工率小幅回升。近期纯碱产量处于历史同期较低水平。需求方面，在碳达峰碳中和的大趋势下光伏玻璃已成为重要需求，这在长周期上对纯碱价格形成了支撑。传统玻璃方面，玻璃可能有较多生产线会冷修。在库存方面，除2020 年因疫情影响全年纯碱库存均较高外，目前纯碱库存稍高于2019年同期 水平和2021年同期水平。从纯碱利润角度看，无论是氨碱法还是联碱法，纯碱利润环比来看近段时间稍微有所下降，但长周期看依然处于较高位置，市场有一定的做空利润意愿。从宏观的角度看，美国综合PMI终值有所下降。另外，由于欧洲多国和美国通胀依然较高，长周期看预计欧洲多国央行和美联储依然会继续加息。总体来看，纯碱可尝试逢高试空。 玻璃：供应方面，多条生产线已到期但尚未冷修，未来一段时间可能有较多生产线会冷修。从总量角度看，目前生产线条数高于2019年同期 水平和2020年同期水平，但低于2021年同期水平。需求方面，房地产市场比较一般。从历史来看，玻璃销量与房地产竣工面积存在较大的关系，目前房地产竣工情况比较一般，而建筑玻璃是玻璃的主要需求端，因此目前玻璃下游需求较弱。另外，汽车玻璃也是玻璃的需求端，但占比较小，因此影响较弱。库存方面，玻璃企业库存小幅回升。利润方面，很长一段时间以来玻璃企业利润处于较低水平，目前利润依然较低。宏观同样对玻璃存在较大影响。美国综合PMI终值有所下降。另外，由于欧洲多国和美国通胀依然较高，长周期看预计欧洲多国央行和美联储依然会继续加息。总体来看，玻璃建议观望。 纯碱玻璃|日报 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 第1章行情回顾 图1纯碱与玻璃K线图 数据来源：Wind宝城期货 图2纯碱与玻璃合约成交持仓比 数据来源：Wind宝城期货 第2章现货价格、期限价差与跨期价差 图3纯碱与玻璃价差 数据来源：Wind宝城期货 第3章供需面 图4纯碱产量 数据来源：Wind宝城期货 图5开工率 数据来源：同花顺宝城期货 图6竣工面积：累计值 数据来源：同花顺宝城期货 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。