银行间市场消费贷ABS指数报告2022Q2

指数报告 消费贷ABS 概览 项目 22Q2 22Q1 21Q4 资产池总余 241.98 283.29 142.85 额（亿元）M2逾期率 0.70 0.63 0.82 指数（%）M3逾期率指数（%） 0.63 0.60 0.70 来源：惠誉博华 银行间市场消费贷ABS指数 2022年第2季度 惠誉博华银行间市场消费贷ABS指数 M2/M3逾期率笔数（右轴）M2逾期率 M2逾期率：3个月移动平均值M3逾期率 1.5% M3逾期率：3个月移动平均值 1.0% 0.5% 0.0% 来源 惠誉博华银行间市场消费贷ABS指数 发起机构权重 100% 80% 60% 40% 20% 0% 招商银行中信银行捷信消费交通银行中银消费杭州银行兴业消费平安银行广发银行光大银行四川锦程马上消费上海浦东中邮消费杭银消费 相关研究 《疫情渐收敛经济冉复苏》（2022年7月） 《惠誉博华银行间市场消费贷ABS指数报告2022Q1》 来源：受托报告、惠誉博华 累计违约率（按发行年份统计）2015201620172018 分析师 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 201920202021 14710131619222528313437 徐倩楠 +861056633815 qiannan.xu@fitchbohua.com 孙佳平 +861056633813 jiaping.sun@fitchbohua.com 注：2015至2019年发行的消费贷ABS产品不再公布受托报告。 来源：受托报告、惠誉博华 自发行经历月份 媒体联系人 逾期率指数小幅升高：2022年一季度末的绝大多数样本，较上季度末M2及M3逾期率均有所升高。存续样本中占比最大的仍为“和智”系列交易，逾期率整体增幅相对较小。其中一单银行系消费贷ABS于上季度结束循环购买，基础资产余额显著下降，动态逾期率稀释效应退出，逾期率增幅超过100%。本季度末M2及M3逾期率小幅回升至0.70%及0.63%。 样本数量减少，分散性低：本季度无新增样本，退出2个样本。单一发起机构权重接近80%，样本分散性仍然较低，指数表现受单一机构发行交易的影响较大。 2021年累计违约率曲线翘尾系样本变动导致：2021年发行产品的累计违约率曲线翘尾是由于尾端逐渐减少，且其基础资产为高违约率的小额消费贷款。 李林 +861059570964 jack.li@thefitchgroup.com 高绮雯 +85222639953 alanis.ko@thefitchgroup.com 银行间市场消费贷ABS指数 2022年第2季度 fitchbohua.cn1 疫情冲击上半年消费市场，6、7月呈恢复态势 2022上半年，受到本土疫情多点散发等因素影响，消费市场表现低迷。社会消费品零售总额3、 4、5月份同比连续下降，上半年累计实现21.0万亿元，同比下降0.7%。随着全国疫情防控形势好转以及促消费政策效应显现，消费市场逐步回暖。6月份，社会消费品零售总额同比增长3.1%，实现由降转升。7月份，社会消费品零售总额同比增长2.7%，增速比上月有所放缓，回落0.4个百分点。按消费类型分，1至7月份，商品零售22.3万亿元，同比增长0.5%；餐饮收入2.4万亿元，下降6.8%。从地区看，2022年上半年，上海和吉林社会消费品零售总额累计同比分别下降16.1%和11.7%，但两地6月城镇调查失业率分别比上月下降9.7和0.8个百分点，一定程度表明受疫情冲击较大地区经济恢复在稳步加快。整体来看，当前国内消费经受住疫情冲击，呈现回升态势。尽管消费恢复还面临居民收入增长放缓、消费场景受限等制约因素，但在稳就业和促消费政策持续发力的背景下，消费有望徐缓恢复。 2022年上半年社会消费品零 售总额同比增速(%) 升降幅前二十大地区 上海,-16.1 吉林,-11.7 青海,-7.6 北京,-7.2 海南,-5.9 天津,-5.5 江苏,-3.7 黑龙江,-3.2 辽宁,-2.9 山西,-1 社会消费品零售总额同比增速 %100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 社会消费品零售总额同比增速餐饮收入同比增速商品零售同比增速 202207 202206 202205 202204 202203 202101-02 202112 202111 202110 202109 202108 202107 202106 202105 202104 202103 202101-02 202012 202011 202010 202009 202008 202007 202006 202005 202004 202003 202001-02 201912 201911 201910 201909 201908 201907 来源：国家统计局、惠誉博华 信用卡逾期压力增大，业务规范化发展迈入新阶段 目前，存量消费贷ABS基础资产仍以信用卡应偿信贷资产为主。根据中国人民银行数据，截至2022年一季度末，信用卡逾期半年未偿信贷总额环比增长7.71%至10926.76亿元，占信用卡应偿信贷余额的1.09%，信用卡逾期压力明显增大。 信用卡逾期半年未偿信贷总额环比增速及占比 %信用卡逾期半年未偿信贷总额占比信用卡逾期半年未偿信贷总额环比增速（右轴） 1.5 %30.0 1.010.0 0.5-10.0 2022Q1 2021Q4 2021Q3 2021Q2 2021Q1 2020Q4 2020Q3 2020Q2 2020Q1 2019Q4 2019Q3 2019Q2 2019Q1 0.0-30.0 来源：中国人民银行、惠誉博华 为整顿信用卡市场乱象，切实保护金融消费者合法权益，2022年7月，银保监会、人民银行联合发布《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》，明确要求：信用卡息费收取方面，银行业金融机构应以明显方式展示最高年化利率水平，并应积极促进信用卡息费水平合理下行；信用卡授信额度方面，应合理设置单一客户信用卡总授信额度上限，在授信审批和调整授信额度时，应当扣减客户累计已获其他机构信用卡授信额度；资金流向方面，应当采取有效措施及时、准确监测和管控信用卡资金实际用途；信用卡分期业务方面，不得对已办理分期的资金余额再次办理分期，亦不得对分期业务提供最低还款额服务，另外，客户提前结清信用卡分期业务的，应当按照实际占用的资金金额及期限计收利息。此外，《通知》还在发卡营销、合作机构以及对用户合法权益保护等多个方面提出了更高的监管要求。此《通知》的过渡期为实施之日起2年，存量业务不符合本通知规定的，应当在过渡期内完成整改。至此，信用卡业务规范化发展迈入新阶段。 招商银行是消费贷ABS的主要发起机构，其2021年年报显示，2021年招商银行提出审慎推进信用卡业务发展的策略，从严执行资产分类政策，将逾期60天以上的信用卡贷款全面认定至不良。这反映了部分发起机构坐实资产分类，充分暴露风险的审慎态度。 附录1：指数编制方法 惠誉博华编制的银行间市场消费贷ABS指数描述了自2016年6月起，银行间债券市场消费贷 ABS的基础资产整体表现，主要为资产池逾期情况。具体包括M2逾期率指数和M3逾期率指数。 M2逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。 M3逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。 编制指数时选取的样本为银行间债券市场尚未清算，且以个人消费类贷款（包括信用卡分期资产）为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其他样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录二。 由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产，因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时，所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。 指数将逐月计算，并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。 来源：受托报告、惠誉博华 附录2：指数构成 交易名称 发起机构 发起机构类型 基础资产类型 交易类型 资产池余额（万元） M2 逾期率 M3 逾期率 和智2020-1 招商银行 银行 信用卡混合资产 循环 110,656.98 1.10% 1.05% 和智2020-2 招商银行 银行 信用卡混合资产 循环 108,424.22 1.04% 1.03% 幸福2021-1 杭州银行 银行 个人消费贷款 循环 103,765.19 1.11% 1.31% 兴晴2021-1 兴业消费 消费金融公司 个人消费贷款 非循环 60,746.88 1.17% 0.97% 安顺2021-1 平安银行 银行 个人消费贷款 非循环 154,232.01 1.01% 0.70% 兴晴2021-2 兴业消费 消费金融公司 个人消费贷款 非循环 81,930.73 1.01% 1.11% 兴晴2021-3 兴业消费 消费金融公司 个人消费贷款 循环 135,667.63 0.87% 1.12% 和智2021-1 招商银行 银行 信用卡混合资产 循环 285,324.95 0.55% 0.38% 和智2021-2 招商银行 银行 信用卡混合资产 循环 1,379,010.64 0.56% 0.47% 免责声明 本报告基于惠誉博华信用评级有限公司（以下简称“惠誉博华”）认为可信的公开信息或实地调研资料编制，但惠誉博华不对该等信息或资料的准确性及完整性作任何保证。本报告所载的意见、评估或预测仅反映惠誉博华于本报告发布日的判断和观点，在不同时期，惠誉博华可能发布与本报告观点或预测不一致的报告。本报告中的信息、意见、评估或预测仅供参考，本报告不构成对任何个人或机构推荐购买、持有或出售任何资产的投资建议；本报告不对市场价格的合理性、任何投资、贷款或证券的适当性(包括但不限于任何会计和/或监管方面的合规性或适当性)或任何投资、贷款或证券相关款项的免税性质或可征税性作出评论。个人或机构不应将本报告作为投资决策的因素。对依据或使用本报告所造成的一切后果及损失，惠誉博华及相关分析师均不承担任何法律责任。本报告版权仅为惠誉博华所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以翻版、复制、发表、引用等任何形式侵犯惠誉博华版权。如征得惠誉博华同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“惠誉博华信用评级有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。惠誉博华保留追究相关责任的权利。惠誉博华对本免责声明条款具有修改和最终解释权。