黑色商品日报：政策频频声援，价格触底反弹

期货研究报告|黑色商品日报2022-09-06 政策频频声援，价格触底反弹 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：政策频频声援，价格触底反弹 逻辑和观点： 昨日螺纹2301合约缩量减仓上涨收于3691元/吨，涨54元/吨，上海中天报3990元/ 吨，涨20元/吨。热卷2210合约缩量增仓上涨收于3742元/吨，涨42元/吨，上海本 钢报3880元/吨，涨20元/吨。昨日全国建材成交18.39万吨，成交有所好转。昨日钢银全国城市库存996.24万吨，周环比减少0.32%。 整体来看，短期钢材快速提产打压利润，疫情持续扩散压制需求回升，整体钢材库存去化速度放缓。昨日国务院召开例行吹风会，全方位多角度的声援助力国内稳经济扩需求，政策利好有望持续加强，钢材价格触底反弹。从品种结构来看，当前卷板去库加快，螺纹去库减缓，01合约对应螺纹消费淡季与板卷消费旺季，建议逢低做多卷螺价差。 策略：单边：无 跨期：多卷螺价差跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点： 宏观经济政策，疫情情况，煤炭等能源短缺的情况等。 铁矿：市场情绪回暖铁矿领涨黑色 逻辑和观点： 昨日铁矿主力合约2301震荡走高，盘面收于692元/吨，涨幅3.98%。现货方面，进口 铁矿港口现货价格全天累计上涨15-24元/吨。现青岛港PB粉743涨20，超特粉637 涨16。昨日钢联数据显示：新口径全球发运3097万吨，周度环比增加61万吨，其中巴西发运增加，澳洲发运小幅下降，非主流发运增加明显，全球铁矿发运总量持续回升。本周45港到港量为1824万吨，周度环比大幅减少493万吨。昨日主港铁矿累计成交 97万吨，环比上涨10.2%。消息层面，在昨日下午国务院政策例行吹风会上，相关领导表示:“我们将督促各方面抓住今年三季度施工黄金期，加快项目建设实施，尽快发挥投 资的效益，推动中央预算内投资、地方政府专项债券以及政策性开发性金融工具协调配合，共同发力”。 整体来看，9月初全球铁矿发运总量持续回升，225家钢厂废钢到货总量环比大幅较少。消费上，日均铁水产量已经回升至234万吨的水平，并有望持续，从而支撑铁矿的需求。但在宏观经济大幅波动的背景下，需密切关注政策以及疫情对行情的扰动，9月终端需求面临较大考验，预计铁矿震荡运行。 策略： 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情况等。 双焦：欧洲能源危机升级，煤炭盘面支撑上涨 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭期货2301合约稳步上涨，收于2482.5元/吨，上涨58.5元/吨，涨幅2.41%。日照港准一级焦炭报2500-2550元/吨，环比持平。近期焦炭首轮提降全面落地执行，对焦企�货有不同程度的打击，加上下游钢企采购需求偏谨慎，焦企�现一定程度的累库，随着厂内焦炭库存持续增加，焦炭供需面逐渐趋于宽松，预计短期内焦炭市场或偏弱运行。 焦煤方面：昨日焦煤期货2301合约随焦炭强势上涨，收于1872.5元/吨，上涨56.5元/吨，涨幅3.11%，炼焦煤现货市场主流稳中偏弱运行。受疫情影响，内蒙一煤矿�现阳线病例，该煤矿涉及区域全部封锁暂停销售，煤矿整体开工率稍有下降，支撑部分煤种价格较为坚挺。加上昨日欧洲能源危机再度升级，煤炭股走高，带动焦煤盘面价格上涨。但下游焦企采购节奏放缓，煤矿�货压力增强，部分煤矿�现一定程度累库，预计短期内焦煤市场偏弱运行。 策略： 焦炭方面：中性 焦煤方面：中性跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：美联储加息，粗钢压产，疫情防控情况等。 动力煤：日耗逐步下降供应偏紧缓解 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，随着产地疫情管控的解除，榆林在产煤矿数量增加，拉运车辆开始增多，供应偏紧格局得到缓解。销售情况良好，煤价以稳为主。港口方面，港口资源仍然偏少，贸易商惜售情绪明显，预售情况偏多。随着天气转凉以及疫情的影响，工业开工率维持低位，日耗逐步下降。进口煤方面，国际上对于印尼煤的需求仍在增加，中卡煤价存在上涨预期。运价方面，截止9月5日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于858.71，环比涨幅为5.46%。 需求与逻辑：虽然产地的疫情有所缓解，但现货可售资源依然偏紧，好在供应逐步恢复，偏紧格局逐步改善。随着天气转凉，电厂日耗逐步回落，贸易商采购以刚需为主，短期煤价维稳运行。后期重点关注保供政策以及即将到来的淡季对煤价的压制，外加期货流动性严重不足，因此我们依然建议观望为主。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情影响、政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：地产板块走强玻碱震荡上涨 逻辑和观点： 昨日，房地产开发板块、大基建板块活跃走强，黑色建材类商品集体上涨。 玻璃方面，昨日主力玻璃2301合约震荡上涨，收于1460元/吨，涨37元/吨。现货方面，昨日全国均价1687元/吨，环比跌0.34%。玻璃供应高位持稳，地产端随着近期房 地产纾困基金启动的消息推进有所改善，但玻璃现货补库基本结束，成交和价格表现一般，说明下游市场接货能力有限，目前玻璃仍受制于高库存压制，限制向上空间。持续观察跟踪疫情发展，以及房地产政策和美联储加息政策的落地。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301震荡上涨，收于2345元/吨，涨42元/吨。现货方面，全国各地区碱厂报价均无调整。光伏玻璃行情趋弱，同时浮法玻璃厂家仍旧处于亏损运行状态，市场普遍采购积极性不高，以按需采购为主，两者均对纯碱的价格表现形成了压制作用。 策略： 单边：玻璃偏空，纯碱中性跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：国内疫情发展及管控措施变化；房地产纾困基金运作情况；光伏产业投产进度；浮法玻璃产线冷修；美联储加息情况等。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 9月5日 昨日 9月2日 上周 8月29日 上月 8月5日 项目 合约 今日 9月5日 昨日 9月2日 上周 8月29日 上月 8月5日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3990 3970 4120 4140 上海现货 3968 3967 3963 3990 北京现货 3980 3960 4030 4090 天津现货 3910 3910 3960 3980 广州现货 4210 4150 4260 4360 广州现货 4020 3980 4030 4010 RB10合约 3897 3866 3965 4036 HC10合约 3891 3874 3961 4005 RB01合约 3691 3637 3761 3863 HC01合约 3742 3700 3826 3904 RB05合约 3627 3569 3697 3819 HC05合约 3675 3624 3755 3843 基差:上海 RB10 93 104 155 228 基差:上海 HC10 77 93 2 -15 RB01 299 333 359 277 HC01 226 267 137 86 RB05 363 520 547 445 HC05 293 343 208 147 基差:北京 RB10 173 184 155 144 基差:天津 HC10 109 126 89 65 RB10-RB01 206 229 204 173 HC10-HC01 149 174 135 101 RB01-RB05 64 68 64 44 HC01-HC05 67 76 71 61 唐山普方坯价格 3680 3660 3740 3710 长流程 即期利润 华北 -30 -38 12 177 张家港6-8mm废钢 2690 2680 2760 2490 华东 -174 -235 -81 108 唐山生铁即时成本 2696 2706 2737 2566 江苏生铁即时成本 2804 2851 2833 2648 全国废钢到货(万吨) 16.9 24.6 25.2 21 长流程盘面利润 HC10 -61 -64 -44 3 全国建材成交(万吨) 18.4 16.5 13.9 17.4 HC01 -60 -45 3 58 长流程 即期利润 华北 102 81 153 356 HC05 -18 -15 32 85 华东 -4 -59 152 327 卷矿比 现货 4.86 5.00 4.79 4.67 长流程盘面利润 RB10 4 -9 16 110 10合约 5.09 5.17 5.01 5.13 RB01 -61 -57 -14 86 01合约 5.41 5.54 5.36 5.40 RB05 -23 -26 15 123 卷焦比 现货 1.59 1.59 1.54 1.53 短流程 即期利润 华东 -277 -284 -238 126 10合约 1.51 1.49 1.45 1.42 华南 -135 -187 -134 54 01合约 1.51 1.51 1.49 1.47 螺矿比 现货 4.89 5.00 4.98 4.84 卷螺差 现货 -22 -3 -157 -150 10合约 5.10 5.15 5.02 5.80 10合约 -6 8 -4 -31 01合约 5.33 5.45 5.27 4.46 01合约 51 63 65 41 螺焦比 现货 1.60 1.59 1.60 34.34 焦炭焦煤 10合约 1.52 1.49 1.45 4.50 焦炭现货价格:准一级 日照港 2500 2500 2580 2610 01合约 1.49 1.54 1.51 4.81 唐山 2700 2700 2800 2400 铁矿石 吕梁 2460 2460 2560 2160 日青京曹四港最低价 PB粉 743 722 753 778 J09合约 2570 2600 2726 2815 超特粉 637 621 646 642 J01合约 2483 2449 2561 2650 卡粉 839 817 857 890 J05合约 2346 2320 2445 2502 普氏62%美金指数 - 96 102 107 基差:日照港现货 J09 148 118 78 22 I09合约 765 750 790 781 J01 236 270 243 186 I01合约 692 668 714 723 J05 372 398 359 334 I05合约 659 634 680 708 J09-J01 88 152 165 165 基差:PB粉 I09 30 55 49 86 J01-J05 137 129 116 148 I01 136 138 125 144 焦煤现货价格:主焦 吕梁低硫 2350 2350 2350 2200 I05 136 137 125 125 沙河驿蒙5# 2090 2090 2127 2186 基差:超特粉 I09 71 90 77 82 港口提澳煤 2390 2390 2390 2340 I01 166 172 153 140 澳洲中挥发硬焦CFR中国 239 240 243 260 I05 177 184 165 133 JM09合约 2130 2131 2139 2088 基差:普氏指数 I09 - 28 34 753 JM0