动力煤月报：8月欧盟禁止俄媒进口，动力煤旺季下，煤价或将维持高位运行

动力煤月报 日期 2022年9月5日 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihp@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：吴凯航 021-60635735 wukh@ccbfutures.com 期货从业资格号：F03086042 研究员：肖维 021-60635725 xiaow@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3011551投资咨询证书号：Z0011422 黑色金属研究团队 8月欧盟禁止俄媒进口，动力煤旺季下，煤价或将维持高位运行 《专题报告：冷冬下的动力煤危机》2021-10-15 《专题报告：动力煤或仍高于高盈利能力市场参与者的期望价格》2021-10-22 近期研究报告 观点摘要 8月第二周欧盟将禁止从俄罗斯进口煤炭，但欧洲需求仍存较大缺口，需求或将转向澳大利亚和印尼，进一步推高国际动力煤价格，目前国际主流港口动力煤价格近期有所回落。 截至7月,国内原煤产量累计为256151.4万吨,同比增加80.05%,山西为74779.2万吨,同比增加95.6%,内蒙古为67786.3万吨,同比增加66.7%,陕西为42728.6万吨,同比增加110.87% 截至7月,全国合计累计进口2321.54万吨,同比减少64.84%其中，俄罗斯1183.06万吨,同比增加2.6%，印度尼西亚830.79万吨,同比减少31.59%，澳大利亚、南非进口量无变化，分别为68.59、95.69万吨。 截至7月,各能源合计发电为47725.6亿千万时,同比上升2.75%,1275.6亿千万时。火电为32853.9亿千万时,同比下降2.04%,683.1亿千万时。水电为7288.3亿千万时,同比上升16.67%,1041.3亿千万时。核电为2359.7亿千万时,同比上升1.14%,26.7亿千万时。风电为5223.7亿千万时,同比上升20.56%,890.7亿千万时。 截至7月,全社会累计用电量为49303.0亿千瓦时,同比上升4.68%,2206.0亿千瓦时。第一产业累计用电量为634.0亿千瓦时,同比上升14.44%,80.0亿千瓦时。第二产业累计用电量为32552.0亿千瓦时,同比上升2.76%,874.0亿千瓦时。第三产业累计用电量为8531.0亿千瓦时,同比上升4.91%,399.0亿千瓦时。 截至7月31日,六大发电集团煤炭库存量总计为1096.3万吨,较上月下降1.46%,16.2万吨,同比下降7.16%,84.6万吨，日均耗煤量总计为89.54万吨,较上月上升8.42%,6.95万吨,同比上升11.66%,9.35万吨。截至7月25日,煤炭库存:CCTD主流港口:合计为6308.1万吨,较上周下降1.35%,86.2万吨,同比上升9.15%,529.0万吨,已连续下降4周。 目前仍处于动力煤旺季，港口库存持续，电厂日耗不断增加，预计动力煤价格仍将维持在合理区间内的上限高位。 一、行情回顾 2022-09-04动力煤主力合约最新数据概况 前收 日期盘价 收盘持仓量 开盘价 最高价 最低价 收盘价 价变 化 涨跌幅 成交量 持仓量 807.6 807.6 807.6 807.6 0.0 0.0 0 0 变化 资金流向 2022-09-02807.60.00.0 2022-09-01 974.6 807.6 807.6 807.6 807.6 -167. -17.14 1 0 -1.0 -0.0 0 2022-08-31 888.0 858.0 975.0 802.0 974.6 86.6 9.75 9 1 -4.0 -0.0 2022-08-30 822.2 887.6 888.0 887.2 888.0 65.8 8.0 10 5 -9.0 -0.0 2022-08-29 831.4 810.0 885.0 810.0 822.2 -9.2 -1.11 39 14 -11.0 -0.0 数据来源：聚宽，Wind，建信期货研投中心 二、国际宏观方面 图1：原煤产量全景图 数据来源：聚宽，Wind，建信期货研投中心 2020欧盟俄罗斯固体燃料进口占比 数据来源：EUROSTAT，建信期货研投中心 今年4月，欧盟决定对俄罗斯实施煤炭禁运，欧盟最初提出给成员 国90天过渡期，但在德国等国要求下延长至120天，过渡期已经于当 地时间8月10日午夜期满结束，禁运从8月11日开始正式生效。 欧盟内部普遍认为，禁运将导致用煤成本上涨、抬高本地区电价。对俄煤炭禁运是欧盟4月第五轮对俄制裁系列措施之一，也是乌克兰危机发生以来欧盟首次针对俄罗斯能源实施制裁。就目前来看纽卡斯尔动力煤现货价自8月11号以来仍在持续快速上涨。 但据俄罗斯媒体报道，在禁运生效前，德国、波兰、西班牙、意大利、荷兰等欧盟国家大举购入了俄罗斯煤炭。今年3月至5月，欧盟成员国从俄罗斯进口的煤炭比去年同期增加了28%，在三个月的时间里，欧盟从俄罗斯进口了2940万吨煤炭，以美元计价货值为93亿美元，平 均价格约为每吨317美元，而去年同期价格仅为每吨105美元。此外，欧盟以往每年进口的煤炭45%来自俄罗斯，总值大约44亿美元左右，而今年仅三个月就花了93亿美元。按照价值推算今年全年需进口132 亿美元以上，按照3-5月的进口速度，欧盟成员国已在禁运生效前完成了全年需求量的进口。 欧盟的煤炭禁运以及提前囤货的举措加剧了全球范围内煤炭供应紧张、煤价飙升。 国际动力煤价格走势 数据来源：聚宽，Wind，建信期货研投中心 二、基本面方面 3.1供给端，原煤供给稳步上升，进口持续下降。 图1：原煤产量全景图 数据来源：聚宽，Wind，建信期货研投中心 截至7月,国内原煤产量累计为256151.4万吨,同比增加80.05%,山西为747 79.2万吨,同比增加95.6%,内蒙古为67786.3万吨,同比增加66.7%,陕西为4272 8.6万吨,同比增加110.87% 图2：原煤进口分布图 数据来源：聚宽，Wind，建信期货研投中心 截至7月,全国合计累计进口2321.54万吨,同比减少64.84%，其中，俄罗斯 1183.06万吨,同比增加2.6%，印度尼西亚830.79万吨,同比减少31.59%，澳大利亚、南非进口量无变化，分别为68.59、95.69万吨。 3.2需求方面，风电、水电持续发力，火电发电量同比下降 图3：各能源发电情况 数据来源：聚宽，Wind，建信期货研投中心 截至7月,各能源合计发电为47725.6亿千万时,同比上升2.75%,1275.6亿千 万时。火电为32853.9亿千万时,同比下降2.04%,683.1亿千万时。水电为7288.3 亿千万时,同比上升16.67%,1041.3亿千万时。核电为2359.7亿千万时,同比上升 1.14%,26.7亿千万时。风电为5223.7亿千万时,同比上升20.56%,890.7亿千万时。 图:4：三大产业用电量走势 数据来源：聚宽，Wind，建信期货研投中心 截至7月,全社会累计用电量为49303.0亿千瓦时,同比上升4.68%,2206.0 亿千瓦时。第一产业累计用电量为634.0亿千瓦时,同比上升14.44%,80.0亿千 瓦时。第二产业累计用电量为32552.0亿千瓦时,同比上升2.76%,874.0亿千瓦 时。第三产业累计用电量为8531.0亿千瓦时,同比上升4.91%,399.0亿千瓦时。 3.3动力煤港口库存高位持续回落，电厂库存开始回升。 截至8月29日,CCTD主流港口煤炭库存合计为5502.7万吨,较上周下降 2.45%,138.3万吨,同比上升5.3%,277.1万吨,已连续下降9周。截至8月21日, 六大发电集团煤炭库存为1145.2万吨,较上月上升7.61%,81.0万吨,同比下降 5.64%,68.5万吨，日均耗煤量为91.32万吨,较上月上升5.0%,4.35万吨,同比上 升17.53%,13.62万吨。 2022-08-01动力煤库存最新数据概况 数据来源：聚宽，Wind，建信期货研投中心 四、后市预判 8月11日，欧盟对俄煤炭禁运正式生效，但根据测算，欧盟已在禁运前提前完成了全年俄罗斯进口量，该俄罗斯煤炭禁令和大量的提前囤货举措快速推高了8月份的煤炭价格，也进一步加剧了全球能源的紧张形势，全球结构性能源危机或将持续。 国内目前供给较为充足，三西维持较高开工率，在保供稳价政策下，原煤产量维持较高速度增长。另外，今年风水电发电量同比去年有近20%的增长，火电发电量同比下降2.04%，这在很大程度上缓解了火电用煤需求，但目前仍持动力煤旺季港口动力煤持续下降，电厂日耗不断增加，电厂存煤要求较高，预计在国内保供稳价的政策下仍以合理区间上限下方波动为主。 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室电话：0571-87777081邮编：310003 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021-63097527邮编：200082