期市晨报：预计9月份美联储议息会议之前金银价格易跌难涨

金信期货[日刊] 2022年9月1日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：预计9月份美联储议息会议之前金银价格易跌难涨 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 焦煤（jm2301） 1850-2080 震荡走弱 观望 焦炭（j2301） 2400-2680 震荡走弱 观望 铁矿（i2301） 600-800 震荡 日内操作 螺纹（rb2301） 3600-4000 震荡 日内操作 玻璃（FG2301） 1400-1650 低位震荡 观望 纯碱（SA2301） 2200-2500 宽幅震荡 区间高抛低吸 沥青（BU2212） 3430-4460 偏弱 高抛低吸 甲醇（MA2301） 2410-2770 震荡 高抛低吸 PTA（TA2301） 4600-7200 宽幅震荡 宽幅震荡 棕榈油（p2301） 8000-9000 震荡运行 谨慎观望 豆油（y2301） 9200-10500 震荡运行 谨慎观望 豆粕（m2301） 3700-4000 震荡偏强 谨慎观望 一、宏观：疫情反弹叠加高温扰动，8月制造业弱修复 8月经济边际修复动能仍然偏弱，制造业景气度小幅回升但仍收缩。自7月多重扰动打断经济疫后修复趋势后，8月仍然持续受到疫情反弹和极端高温天气的扰动，而地产去杠杆依然是内需下行的主线，疫情和经济修复的不确定性下微观主体活力仍然不足。从结构上看，8月供需结构略有好转，制造业转向被动去库存，但产需两端仍在收缩，新出口订单维持低位，原材料价格降幅收窄，服务业修复节奏放缓。 经济稳增长压力趋严下政策重心重回稳增长，8月央行先行降息并调降LPR利率，意在降低实体融资成本并缓解房贷实际利率的上行，助力地产需求端恢复，实现宽信用目标，而后广义财政又推出约1.2万亿增量工具加力基建和地产，“用好工具箱中可用工具”。往后看，随 着8月底高温扰动逐渐消除，“金九银十”支撑下经济或存在边际修复空间，但房贷利率调降不足以扭转房价的预期，房企预期好转和资产负债表修复仍需要时间，地产短期仍难企稳，叠加疫情反复及外需放缓压力下，9-10月经济修复力度仍然有限。 国内政策重心重回稳增长，货币易松难紧，流动性预期和风险偏好的修复有望支撑股指估值的修复，不过股市前期反弹幅度已经不低，且经济修复趋势偏缓仍拖累盈利增长，股市大概率仍以震荡为主，宏观流动性仍充沛决定市场调整空间有限，股市整体仍以结构性机会为主， 请务必阅读正文之后的重要声明 中小盘成长风格占优。而债市大涨后进入期限利差压缩行情，债市牛平博弈后进入鱼尾行情，利率向下空间不大，但基本面偏弱的现实无法解决，“经济修复放缓+资金宽松+配置需求”的组合下，长端利率低位的时间延长。 二、股指：预计A股将延续弱势调整，沪指上方强压力3300 指数方面，周三A股震荡分化，三大指数涨跌不一，中证500跌幅较深。板块方面，大金融、大消费领涨，储能板块集体下挫。沪深两市成交额1万亿元，环比增加，MSCI中国指数季度调整，北向资金净流入79亿元。升贴水方面，股指期货升贴水幅度分化，IF、IC贴水缩窄，IH、IM贴水扩大。 外盘方面，隔夜欧美股市集体收跌，美国三大股指全线收跌，中概股逆势走强，欧洲三大股指收盘全线下跌，美国2年期国债收益率升至3.5％。美国10年期国债收益率站上3.2%。WTI原油击穿90美元关口。 盘面上，近期美联储鹰派表态引发外围市场下跌，全球金融市场动荡冲击A股市场情绪。国内电力紧张局面缓解、巴菲特14年来首次减仓比亚迪等消息引发光伏、储能、风电、锂电等赛道板块下挫，新能源、旧能源集体下挫，不过金融等权重板块护盘迹象明显。宏观上，中国8月官方制造业PMI回升至49.4，"保交楼"2000亿元全国性纾困基金启动，稳经济接续政策持续出台，短期宏观刺激政策对A股起支撑作用。总体来看，短期海内外宏观不确定性导致市场情绪转向谨慎，预计A股将延续弱势调整，沪指上方强压力3300。 三、贵金属：预计9月份美联储议息会议之前金银价格易跌难涨 隔夜美元指数和美债收益率走强，贵金属价格继续承压。内盘方面，近期人民币汇率趋贬，人民币对美元汇率跌破6.9，沪金沪银价格相对外盘抗跌。 宏观上，美国8月份消费者信心指数超预期，8月ADP就业人数13.2万人不及预期。美国抵押贷款利率和国债收益率大幅上升，抵押贷款需求回落，美国6月FHFA房价指数环比创2020年5月以来最小增幅。欧元区8月份通货膨胀率创9.1%新高，德国8月通胀率升至近50年最高，欧洲央行料将大幅度加息。 近期美联储官员表态及美国经济数据均支持美联储将再次大幅加息，美元指数和美国国债收益率走强。周五美国非农就业报告将再次引发市场波澜，预计9月份美联储议息会议之前金银价格易跌难涨。 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1475（-） 蒙5#精煤 （出厂含税） 1930（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2350（-） 灵石肥煤（出厂含税） 2000（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2355（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2500（-50） 乌海1/3焦煤 （出厂含税）1830（-） 临沂气煤（出厂含税） 1780（-） 焦煤2301合约夜盘收跌0.27%报1868.5。竞拍情绪降温但形势尚可，价格重心下沉溢价消失，存在结构性分化，优质资源价格强度仍在。目前天气和疫情并未对国内焦煤供应产生明显扰动，煤矿开工稳定，煤矿库存去化给予部分煤矿挺价信心，但已经有煤矿开始感受到去库压力。需求侧无论是钢厂还是焦企都在严格控制补货力度，虽然提产带来一定需求增量，但从可用天数的角度看库存整体稳定。蒙煤通车水平在550-600车/日维持，监管库库存高位导致贸易商心态转弱，关注这两天的甘其毛都压力测试结果。蒙煤供应增量叠加疫情导致需求预期打折，焦煤价格强度下降，但旺季未至预期仍存，短期或有反复，关注焦煤区间下沿支撑。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库） 2530（-20） 山西准一级 2540（-） 唐山准一级 2720（-） 山东准一级 2700（-） 福州港准一级 2870（-） 阳江港准一级 2880（-） 防城港准一级2875（-） 出口一级FOB/$ 440（-10） 焦炭2301合约夜盘收涨0.81%报2474.5。传有钢厂今日将提降首轮，幅度100元/吨。供给侧快速复产后部分区域感受到去库压力，市场出现暗降出货的情况。需求侧虽然钢厂仍有复产预期，不过近期成材利润收敛或影响后续复产意愿，目前钢厂仍维持刚需采购策略，库存可用天数稳定。中间环节贸易商拿货减少转以抛货为主，但需求弹性不足港口成交冷清，价格小碎步下行。诸多迹象表明当前焦炭并不紧张，焦企保持合理利润，而需求弹性不强，焦炭价格强度下降，国内疫情多点散发导致需求旺季预期打折，加之焦煤成本支撑转弱，焦炭跟随走弱，不过悲观预期已经充分计价，旺季未至预期尚存，短期或还有反复。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿夜盘因外盘上涨高开，尾盘再度冲高。钢厂利润快速恢复，钢厂铁水产量继续回升。铁矿港口库存增势如期放缓，钢厂铁矿库存偏低，预计未来补库力度将加大。力拓置换产能投产后，铁矿近期供应继续抬升，海外钢材价格与产量维持弱势震荡，澳洲发往中国比例小幅回落。欧洲能源成本依然位于高位，预计高炉生产仍然受到影响，铁矿海外价格明显弱于国内。操作建议轻仓日内操作。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 螺纹夜盘冲高回落，国常会提出9月上旬仍有稳增长政策以及会灵活使用“保交楼”资金，不过市场显然仍有分歧。小时线级别看，螺纹连续下跌之后杀跌动能减弱，macd指标底部金叉。基本面上，本周螺纹产量如期增长，下游投机需求跟随盘面回落。废钢到货量近三日连续攀升，引发市场对螺纹供应增长的担忧。操作建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 玻璃夜盘小幅回落。华北市场今日沙河地区成交不温不火，大板价格稳定为主，经销商销售灵活；小板价格抬价幅度不一，整体变动不大。华东市场江苏区域浮法玻璃部分品牌略有下跌，主流价格变动有限，多持稳。华中市场近日产销持续偏弱，为促进产销今日多数厂家价格下调2-3元/重箱。华南市场部分厂家 随行就市下价格多下调2元/重箱，产销高低不一，增库为主。策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 纯碱夜盘震荡。国内纯碱市场总体持稳运行，局部地区企业货源供应偏紧张，控制接单或封单。供应端，因设备故障，实联装置临时停车检修，预计持续5天左右；陕西兴化装置逐渐减量，预计今晚开始停车检修；其他个别企业装置日产量窄幅波动。青海地区个别城市的疫情对汽运有所影响。需求端，下游需求表现不温不火，维持刚需拿货，对市场持一定的观望心态。短期来看，预计国内纯碱市场以稳为主，临近月底，部分企业或将公布新价格。策略建议区间高抛低吸操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 原油：早些时候欧洲公布的通胀数据显示欧洲通胀仍高于预期，导致市场对于远期大幅加息预期升温，但OPEC+的产业政策仍制约原油向下的跌幅，大趋势上仍宽幅震荡为主。EIA数据显示截至8月26日当周，原油库存减少332万桶， 汽油库存减少117万桶，精炼油库存增加11万桶。 沥青：沥青供需端来看，本周沥青装置开工率38.9%，环比增加4.5%，沥青产量61.51（+7.35）万吨，本周沥青供应大幅回升，库存方面厂库64.93（+2.3）万吨，社库40.15（-2.4）万吨，本周沥青厂库库存增加但社库库存去库，终端市场接货意愿仍偏弱。产量大幅增加，但需求端仍表现偏弱，叠加成本端原油价格的大幅回调，日内预计沥青延续弱势震荡。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 甲醇：基本面信息：1、昨日港口和内地甲醇表现偏稳，其中太仓2520（+5），内蒙2270（0）；2、上周卓创港口库存96.2万吨（-5万吨），港口库存延续下滑，到港不多，太仓提货量延续上涨；江苏12.9万吨（-1.6），浙江23.4万吨 （+3），预计8月26日至9月11日沿海地区进口船货到港量在50万吨，略有回升，但压力不大。3、上周甲醇开工率小幅回升，但增量有限；烯烃开工率转跌为升，需求小幅改善。 操作建议：内地继续降负叠加进口端缩减兑现，导致甲醇近期持续反弹，但当前需求端仍表现偏弱，主要体现在烯烃需求上，由于低利润导致下游企业开工意愿不强，日内预计震荡为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 【数据跟踪】 价格 涨跌 单位 现货华东基准价 6,245.00 - 元/吨 主力合约期货收盘价 5,560.00 34.00 元/吨 PTA加工费 686 -12.00 元/吨 基差 683.00 - 元/吨 POY长丝 7,950.00 25.00 元/吨 PX-FOB韩国 1,039.00 -6.00 美元/吨 PX加工费（0830） 384.98 31.00 美元/吨 WTI原油 88.85 -3.42 美元/桶 石脑油（山东市场） 8,600.00 175.00 元/吨 石脑油裂解价差（0830） -50.73 - 美元/吨 数据来源：卓创资讯Wind优财研究院 【行情复盘】隔夜聚酯窄幅震荡，PTA报收+34/+0.62%至5560元/吨，亚洲PX持稳在1039美元/吨，PX加工费（0830）为384.98美元/吨；石脑油裂解价差0830报-50.73美元/吨；PTA现货加工费为686元/吨。 【重要资讯】美国8月ADP就业人数（“小非农”）录得增加13.2万人，远不及预期的增加30万人；欧元区8月CPI年率初值录得9.1%，创历史新高，货币市场已充分消化欧洲央行9月加息75个基点的预期；世界气象组织预测，拉尼娜现象将至少持续到今年年底。预测意味着北半球将发生罕见的“三重”拉尼娜气候事件。美国国防部发言人柯比表示，七国集团财长周五将讨论俄罗斯石油价格上限问题。柯比仍对《伊核协议》重新达成持