白糖周报：销售数据尚可，糖价支撑止跌
20220904白糖周报： 销售数据尚可糖价支撑止跌 南华期货咨询服务部边舒扬Z0012647 白糖周 度综述国内 国际 供应 内蒙古最终或于9月15日开榨，拉开22/23年度序幕。截至8月底广西库存134.7万吨，同比减少4.24万吨，云南库存52.19万吨，同比减少5.55万吨。广西8月销糖57.94万吨，同比减少2.1万吨，云南8月销售32.68万吨，同比增加9.13万吨。现货成交一般，9月进入交割后，期现价差维持震荡。7月我国进口糖浆11.43万吨，同比增加5.54万吨。海关总署正式将预混粉纳入进口商品税则管理中。预混粉中蔗糖≥90%，归为税号1701.9990；蔗糖+其他糖≥90%（可含少量其他食品原料），且50%＞蔗糖＞90%，归入税号1702.9012；蔗糖+其他食品原料（可可除外），且50%＞蔗糖＞90%，归入谁高2106.9062。 空多多中多 巴西供应 巴西国有石油公司Petrobras宣布，从周五开始，将炼油厂的汽油销售均价从3.53雷亚尔下调至每升3.28雷亚尔。印度已签订30万吨22/23年度糖出口协议。泰国21/22年度糖产量为1015万，甘蔗产量为9207万吨。巴西8月出口糖303.77万吨，同比增加17.3%。印度22/23年度或允许出口800万吨糖。泰国21/22年度糖出口预计为760万，同比增加46%。ISO预估22/23年度全球糖供应过剩560万吨，7月底的调查仅为280万吨。 空空空多空空空 库存 印度供应 需求 泰国供应 现货 巴西出口 进口 印度出口泰国出口其他因素 观点 短期糖价阶段性支撑①广西、云南8月销售情况尚可。广西、云南8月销售数据看，整体销糖量尽管低于去年同期，但并没有像预期那么悲观，整体明显好于7月。②巴西再度下调原油价格。随着原油价格回落，巴西下调原油价格成为势在必行的方式，这已经是巴西连续第四次下调汽油价格，这将有利于食糖的产出，而抑制糖价。总结：国内糖价前期下跌偏多，短期或有超跌反弹的表现，短期不宜过度看空。 策略 逢低试多为主。 技术分析 郑糖下跌已经达到前一轮上涨的50%附近，周五收下引线，周五夜盘高开站上10日均线，MACD绿柱进一步收敛，短期存在反弹必要。原糖下方存30日均线支撑，上方存60日均线压力，短期处于震荡区间，且波动减少，MACD保持低位红柱，存在向上突破60日均线的可能性。 风险 全球过剩压力过大，反弹高度存疑。 本周总结 白糖周度统计 期货数据合约收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 现货数据价格 涨跌 基差 变化 郑糖 1月 5494 -31 -0.56% 主力合约 柳州 5690 -40 196 -9 5月 5495 -25 -0.45% 南宁 5650 0 156 -19 9月 5476 -101 -1.81% 昆明 5620 -40 126 -9 ICE原糖 原糖主力 18.14 -0.32 -1.73% 10月合约 日照 6150 0 656 31 伦敦白糖 白糖主力 572.3 12.5 2.23% 10月合约 乌鲁木齐 5850 0 356 31 期货价差数据价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 郑糖 1-5价差 -1 -6 ☆ 现货 柳州-昆明 70 0 5-9价差 19 76 柳州-日照 -35 -50 9-1价差 -18 -70 柳州-乌鲁木齐 -160 -40 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑糖仓单 19571 -4533 2761 -104 22332 -4944 进口利润 升贴水 配额内价格 （15%） 日照价差 柳州价差 郑糖价差 配额外价格 （50%） 日照价差 柳州价差 郑糖价差 进口国 巴西 0.41 4810.42 1339.58 879.58 683.58 6167.93 -17.93 -477.93 -673.93 泰国 2.49 5112.01 1037.99 577.99 381.99 6561.32 -411.32 -871.32 -1067.32 02 •1-5价差扩大至-50后重新缩至平水。 期货·现货 白糖跨期价差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1-5价差5-9价差9-1价差 郑糖价格走势图 6,300 6,200 6,100 6,000 5,900 5,800 •上周郑糖价格再探新低后触底反弹。 5,700 5,600 5,500 5,400 1月5月9月 6,100 6,050 6,000 5,950 5,900 5,850 5,800 5,750 5,700 5,650 5,600 主产区现货价格 •柳州-昆明价差 稳定在70附近。 柳州-昆明 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 03 柳州南宁昆明 现现货上周整体成交一般。 货 基随着9月进入交割月，1月基差维持震荡。 差 白糖5月基差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 柳州-05 南宁-05 昆明-05 期现·基差 白糖1月基差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 柳州-01南宁-01昆明-01 白糖9月基差 250 200 150 100 50 0 -50 柳州-09南宁-09昆明-09 04 随着9月交割仓单快速回落；CFTC净多持仓略有回升。 仓单·CFTC持仓 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 白糖仓单+有效预报（张） 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 CFTC非商业持仓净多单 11-29 12-13 12-27 01-10 01-24 02-07 02-21 03-07 03-21 04-04 04-18 05-02 05-16 05-30 06-13 06-27 07-11 07-25 08-08 08-22 09-05 09-19 10-03 10-17 10-31 11-14 16/1717/1818/1919/2020/2121/22净多单 仓库/厂库 中糖南通 平湖华瑞 郑州南阳 寨 藁城永安 中糖湖北 星光糖业 (厂库) 陕西咸阳 冀盛物流 中糖北京 新宁糖业（厂库） 融桂钦州 柳州桂糖 营口港务 广西贵港 广西弘信 营口北方 日照凌云 海(厂库) 广东北部 湾 中粮曹妃 甸 弘信扶绥 中粮糖业 (厂库) 云鸥物流 融桂怡亚 通 荣桂扶绥 云南陆航 云南英茂（厂库） 云南广大 总计 仓单数量 572 512 507 737 0 0 0 861 0 0 100 0 278 975 289 0 0 5038 0 1779 5000 1132 0 292 499 1000 0 19571 本周增减 -56 -101 0 -162 0 0 0 -235 0 0 -2090 -800 -90 104 -52 0 0 -77 0 -300 0 -412 -444 -89 -36 0 0 -4840 有效预报 0 0 1707 0 0 0 0 800 0 0 0 0 0 254 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2761 本周增减 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -104 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -104 升贴水 180 180 140 100 100 100 80 80 80 80 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -100 -100 -170 05 进口·利润 运费进一步回落，但配额外进口仍维持较大亏损。 历年月度进口量（吨） 1,000,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 2021-04-11 2021-06-11 2021-08-11 2021-10-11 2021-12-11 2022-02-11 2022-04-11 2022-06-11 2022-08-11 100,000 0 10 糖浆月度进口（万吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月 巴西运费泰国运费 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2019-12-11 2020-02-11 2020-04-11 2020-06-11 2020-08-11 2020-10-11 2020-12-11 2021-02-11 配额外糖进口利润 内外盘对照 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 22 20 18 16 14 12 10 8 郑糖主力 ICE原糖主力 0 2017-05-222018-05-222019-05-222020-05-222021-05-222022-05-22 2017-05-222018-05-222019-05-222020-05-222021-05-222022-05-2206 巴西泰国 国内食糖单月产量（万吨） 350 300 250 200 150 100 50 0 18/1919/2020/21 21/225年均值 国内食糖单月销量（万吨） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 18/1919/2020/21 21/225年均值 产销·库存 国内食糖销量（万吨） 国内食糖产量（万吨） 国内销糖率变化情况 1200 1200 100%90% 1000 1000 80% 800 800 70%60% 600 600 50%40% 400 400 30% 200 200 20%10% 0 0 0% 18/1919/2020/2121/225年均值 20/2118/1919/2021/225年均值 月度工业库存（万吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月 20/2121/225年均值8年均值 广西8月销糖57.94万吨，同比减少2.1万吨。产销率77.99%，同比减少1.26个百分点。 云南8月销售32.68万吨，同比增加9.13万吨。产销率为73.12%，同比减少0.78个百分点。07 巴西·产销 巴西8月上旬糖产量为263.5万吨，比去年同期下降12.06%，不及预期。 甘蔗压榨量在3862.1万吨，同比下降13.73%，不及预期。 糖醇比为46.85%，去年为46.89%，略高于去年同期，但不及预期。 巴西中南部产糖量（万吨） 350 300 250 200 150 100 50 0 五年区间 20/21 21/22 22/23 巴西中南部累计甘蔗单产 90 85 80 75 70 65 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 巴西中南部榨蔗量（万吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 五年区间 20/21 21/22 22/23 巴西中南部累计榨蔗量（万吨） 65000 55000 45000 35000 25000 15000 5000 -5000 五年区间 20/21 21/22 22/23 巴西中南部累计产糖量（万吨） 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 五年区间 21/22 20/21 22/23 巴西中南部糖醇比变化 80% 70% 60% 50% 40%
