广发期货玉米月报

玉米月报 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年9月4号 品种 主要观点 9月策略 8月策略 品种观点 外盘美玉米受干旱天气影响，减产预期推动CBOT玉米上涨，提振内盘。国内方 玉米 面，东北多数企业以消化库存为主，深加工企业厂门到货下降，前期辽吉部分 地区玉米受灾，预期总产有一程度的下降。华北地区贸易商挺价惜售，深加工库存维持低位，随着检修期结束，加工企业有补库需求。南方销区整体稳定，小麦价格高位对玉米替代冲击减弱，饲料企业维持安全库存。 持有备兑看涨期权组合短线参与 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 8月份以来，玉米期价先抑后扬，重心抬升。外盘美玉米受干旱天气影响，减产预期推动CBOT玉米上涨，提振内盘。国内方面，东北多数企业以消化库存为主，华北地区深加工库存维持低位，加工企业有补库需求。南方销区整体稳定，小麦价格高位对玉米替代冲击减弱，饲料企业维持安全库存。 8月月报观点8月周报观点汇总 东北地区贸易商余粮库存同比偏高，有资金压力的贸易商降价出货，深加工刚需较差，以消耗库存为主。华北地区部分深加工企业停机检修增多，行业总体开机率有所下滑，部分企业库存仍持续下降，间歇性补库。南方港口玉米库存、替代谷物库存充足，饲料企业维持安全库存，现货采购需求较弱。操作上，短线操作为主。 8.7东北地区贸易商余粮减少，饲料企业库存较为充足。华北地区深加工企业夏季检修停机，下游产品走货情况不佳，饲料企业维持安全库存，短线操作为主。 8.14东北地区受局部新季玉米减产和延期上市的影响，支撑价格底部。华北地区深加工到货维持低位，对玉米采购意愿不积极。饲料企业维持安全库存，短线操作为主。 8.21东北地区贸易商库存高于去年，用粮企业表现一般。华北地区深加工企业处于主动去库的阶段，需求端以库存消耗为主。饲料企业采购需求疲软，短线操作为主。 8.28东北地区饲料企业以及深加工补库意愿较差，用粮企业表现一般。华北地区春玉米开始上市，当前加工企业普遍库存偏低，企业有补库需求。饲料企业维持安全库存，期货多单可搭配卖出看涨期权对冲。 玉米淀粉基差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2日 1月17日 2月1日 2月16日 3月3日月18日月2日 日 -400 600 500 400 300 200 100 1-17 2-1 2-16 3-3 3-18 4-2 4-17 5-2 5-17 6-1 6-16 7-1 7-16 7-31 8-15 8-30 9-14 9-29 10-14 10-29 11-13 11-28 12-13 12-28 1-12 0 淀粉-玉米 150 100 50 0 -50 1-17 1-27 2-6 2-16 2-26 3-8 3-18 3-28 4-7 4-17 4-27 5-7 5-17 5-27 6-6 6-16 6-26 7-6 7-16 7-26 8-5 8-15 8-25 9-4 9-14 -100 玉米9-1价差 淀粉1801-玉米1801 淀粉2101-玉米2101 淀粉1901-玉米1901淀粉2001-玉米2001 淀粉2201-玉米2201淀粉2301-玉米2301 玉米1709-1801玉米1809-1901玉米1909-2001玉米2009-2101玉米2109-2201玉米2209-2301 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 二、玉米基本面数据 中国玉米供需平衡表 中国玉米供需平衡表 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22（8月估计） 2022/23（8月预测） 千公顷（1000/hectares） 播种面积 37123 38119 36768 42399 42131 41284 41264 43324 42524 收获面积 37123 38119 36768 42399 42131 41284 41264 43324 42524 公斤/公顷（kgperhectare） 单产 5809 5893 5971 6110 6104 6316 6317 6291 6410 万吨（10000tons） 产量 21565 22463 21955 25907 25717 26077 26066 27255 27256 进口 552 552 246 347 448 760 2956 2000 1800 消费 18339 19409 21072 27025 27478 27830 28216 28770 29051 食用消费 752 765 782 935 943 943 955 965 980 饲用消费 11256 12101 13303 17200 17100 17400 18000 18600 18800 工业消费 5257 5417 5825 7500 8100 8200 8000 8000 8100 种子用量 169 170 161 190 190 187 187 195 191 损耗及其他 905 956 1001 1200 1145 1100 1074 1010 980 出口 1 1 8 2 2 1 0 2 1 结余变化 3782 3605 1121 -773 -1315 -994 806 483 4 元/吨（yuanperton） 国内玉米产区批发均价 2266 1870 1631 1761 1868 1965 2641 2400-2600 2400-2600 进口玉米到岸税后均价 1643 1598 1698 1654 1758 1752 2405 2600-2800 2600-2800 注释：玉米市场年度为当年10月至下年9月 数据来源：农业部广发期货发展研究中心 8月2022/23年度中国玉米供需与上月预测数保持一致。 中国玉米月度进口量单位：吨 中国玉米累计进口量单位：吨 中国玉米月度进口量（吨）中国玉米累计进口量（吨） 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 中国海关公布的数据显示，2022年7月玉米进口总量为154万吨，环比上月减少30.32%，较上年同期的286万吨减少 132万吨，降幅46.15%。 数据统计显示，2022年1-7月玉米累计进口总量为1513万吨，较上年同期的1816万吨减少303万吨，降幅16.69%。 USDA8月份美国玉米供需平衡表美国玉米优良率数据统计（%） 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 USDA8月供需报告显示，美国2022/23年度玉米平均单产预估下调至每英亩175.4蒲式耳，低于之前预估的177.0蒲式 耳，下调美国2022/23年度玉米期末库存预估至13.88亿蒲式耳，7月预估为14.7亿蒲式耳。 美国玉米累计出口量（千吨） 美国玉米出口中国累积销售量（千吨） 美国玉米累计出口量（千吨）美国玉米出口中国累计销售量（千吨） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2015/162016/172017/182018/19 2019/202020/212021/22 25000 20000 15000 10000 5000 0 135 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 据美国农业部（USDA）出口销售报告显示，截止8月11日当周，美国2021/22市场年度玉米累计出口量6094.95万吨。 截止8月11日当周，美国对中国累计净销售玉米1479.58万吨，去年同期为2288.31万吨。 广州港口谷物周度库存量走势广州港口谷物周度库存同比变化 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 截至9月2日第36周，广东港口谷物库存合计为195.3万吨，其中玉米库存84.4万吨，高粱库存104.8万吨，大麦库存 6.1万吨。 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国玉米深加工周度消耗量(单位：万吨) 全国69家玉米淀粉企业开机率走势全国69家玉米淀粉企业库存统计（万吨） 数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 东北多数企业以消化库存为主，深加工企业厂门到货下降。华北地区贸易商挺价惜售，深加工库存维持低位。玉米淀粉企业开工率 回升，近期走货速度明显加快，企业库存压力得以减轻。 全国工业饲料生产情况不同品种工业饲料生产情况 饲料企业库存情况（单位：天） 根据Mysteel调研全国47家规模饲料企业的最新调查数据显示，截至9月1日，饲料企业玉米平均库存30.74天， 周环比上涨0.31天，涨幅1.00%，较去年同期上涨3.45%。 数据来源：Mysteel，中国饲料工业协会广发期货发展研究中心 三、小结及展望 3-1 小结及展望 支撑： •年度产销缺口； •小麦价格高位，替代品冲击减弱； •外盘美玉米上涨提振内盘。 利空： •南方谷物库存充足，支撑不佳； •深加工企业采购意愿谨慎； •饲料企业需求一般，消耗库存为主。 行情展望： 外盘美玉米受干旱天气影响，减产预期推动CBOT玉米上涨，提振内盘。国内方面，东北多数企业以消化库存为主，深加工企业厂门到货下降，前期辽吉部分地区玉米受灾，预期总产有一程度的下降。华北地区贸易商挺价惜售，深加工库存维持低位，随着检修期结束，加工企业有补库需求。南方销区整体稳定，小麦价格高位对玉米替代冲击减弱，饲料企业维持安全库存。整体来看，预计短期玉米价格有支撑，建议持有备兑看涨期权组合。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号吴阿龙投资咨询资格：Z0015899 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听 Thanks 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。