烯烃早报：进口证伪，乙烯挺价叠加旺季预期，盘面上行

烯烃早报：进口证伪，乙烯挺价叠加旺季预期，盘面上行 相关资讯 1、欧佩克及其减产同盟国决定10月份小幅减产，国际油价上涨。纽约商品交易所休市，电子盘正常交易。11月布伦特结算价每桶涨2.72报95.74美元/桶，涨幅2.9%。2、IHSMarkit公布的数据显示，欧元区8月服务业PMI终值从7月的51.2降至49.8，低于初值的50.2，为2021年3月以来首次跌破荣枯线。3、据四川甘孜州新闻办发布会消息，四川泸定县发生6.8级地震。据悉，四川泸定6.8级地震已造成46人遇难，其中甘孜州遇难29人，雅安市遇难17人。另有16人失联，50人受伤。4、8月中国服务业继续修复，但由于部分地区疫情散发，扩张速度略有放缓。9月5日公布的8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得55.0(预期54)，低于7月0.5个百分点，为2021年6月以来次高。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线拐头向上，20日均线走平，60日均线倾斜向下，K线排布重新转为上升趋势。本周市场情绪缓和，多头增仓、盘面上行。现货成交：期货震荡走高提振现货市场心态，部分生产企业出厂价格上调，贸易商价格随行跟涨。下游需求改善缓慢，市场高价成交欠佳。LLDPE主流价格在7900-8250元/吨。华东拉丝主流价格在8000-8050元/吨。核心逻辑：限电影响逐步缓解，市场对于需求端的预期整体略有改善。此外，供应端近期和远期压力都不小，不过持续去化的库存表明，静态供需现实并不差，但动态上要继续改善难度较大。我们认为，即便反弹也不会是因为交易基本面现实逻辑，更多的是走预期，持谨慎乐观态度。 操作建议：1-5正套短期可持有。中长期寻找做空01机会。 PVC 盘面表现：5日均线拐头向上，20日均线趋于平缓，60日均线倾斜向下，短期均线呈粘合态势。本周化工品全面抬升，空头减仓、盘面上行。现货成交：受期货价格上涨带动，今日国内PVC现货市场价格上涨，但成交不佳，点价货源优势消失，一口价普遍上涨，下游采购积极性不高。上游生产企业报价普遍上调，接单情况一般。华东5型主流价格在6550-6650元/吨。核心逻辑：相较于其他化工品，PVC表现更显颓势。主要还是和终端需求相关，在市场上未对需求抱有希望的阶段，价格很难上行，除非旺季能得以兑现。限电及疫情影响稍缓，上游供应有所恢复，投产压力集中在四季度。上游库存周内大幅去化，社库变化不大，整体驱动仍偏向下。 操作建议：1-5正套头寸继续持有。 烯烃早报 2022年9月6日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2017 年 石脑油制 2018年 2021年 PP利润 2019年 2020年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年煤制 2020年 PE利润 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 6000 煤制PP利润 2017年2018年 2020年2021年 2019年 2022年 4000 2000 0 -2000 -4000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨2017年 外购甲醇制PE利润 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年 外购甲醇制PP利润 2018年2019年 2020年2021年2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 丙烷制PP利润 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2017年 2020年 外购丙烯制PP利润 2018年 2021年 2019年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 石化库存 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 LL01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 元/吨 2000 1600 1200 800 400 0 -400 -800 PP01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 LL01-05合约价差 元/吨 600 450 300 150 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 2001-2005 2301-2305 0 -150 -300 5月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 PP01-05合约价差 元/吨 800 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 2001-2005 2301-2305 600 400 200 0 -200 5月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 LL-PP现货价差 元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 LL-PP01合约价差 190120012101 2201 2301 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 电石法PVC利润 元/吨 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017 2020 2018 2021 2019 2022 元/吨 2017 电石法PVC综合利润 20182019 4500202020212022 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 进口VCM法PVC利润 20172018 20202021 2019 2022 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨乙烯法PVC利润 2019202020212022 8500 元/吨 5000 6500 3750 45002500 500 250012500-1250-2500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 PVC华东库存 万吨 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 30 20 10 0 PVC华南库存 万吨 20 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨 2017年 PVC华东+华南库存 60 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V15价差 1801-18051901-1905 2101-21052201-2205 2001-2005 2301-2305 1400 1200 3.基差价差 元/吨 1800 1500 1200 900 600 300 0 -300 V01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 10008006004002000-200 5月20日 6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。