社服周报：疫情冲击暑运承压，客运量为2019年65%

社服周报：疫情冲击暑运承压，客运量为2019年65% 社会服务|行业简评报告|2022.09.04 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 0.2社会服务 沪深300 0 -0.2 -0.4 1-Sep 21-Jun 10-Apr 28-Jan 17-Nov 6-Sep 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 社服周报：上半年复星旅文海外增长强劲，看好国内疫后酒旅复苏 社服周报：三亚中高风险区减少，海南航班缓慢恢复 社服周报：静待疫情拐点，龙头彰显韧性 核心观点 2022年暑期国内民航客运航班次仅60.8万次。同比去年下降2.49%，为2019年客运量的64.76%；暑运期间执飞率保持60%以上，8月下旬断崖式下滑。7月至8月中上旬，执飞率整体保持在60%以上水平，8月31日，执飞率仅为41%，为暑运期间最低。 平均票价同比下降10.5%。据航班管家，7月至8月14日，平均票价 674.1元，同比-10.5%。经济舱票价部分日期超过2021年。7月第一周票价单日同比维持1%以上，8月以来，票价与2021年基本持平，且8月10日之后单日票价高于去年同期。 宏观经济承压，疫情反复影响消费者信心。今年以来，全球经济发展形成呈现明显下滑趋势，国内居民消费价格指数呈不断上升趋势，7月份CPI达到2.7%，为两年内新高，一定程度上挤压居民购买力，降低消费意愿。从微观层面来看，奥密克戎变种毒株在我国呈现多点、频发、传播迅猛的特征，游客出行信心受到影响。 疫情跟踪：上周（8月28日-9月3日）国内本土新冠新增病例合计12228例，环比上升11.18%。截至9月3日，国内现有累计确诊数量6198例，环比下降10.59%。全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例 409.74万例，环比下降13.59%。8月28日-9月2日，国内日均新增接种疫苗23.18万剂次。截至9月2日，据国家卫健委国内每百人新冠疫苗接种量240.77剂次。 行情回顾：上周（8月28日-9月3日）申万社服行业指数跌幅0.90%，在申万一级31个行业中排名第14。同期沪深300指数下跌2.04%，社服行业跑赢沪深300指数1.14pcts。社服细分板块中，受疫情反复影响，酒店餐饮和旅游景区表现较弱，分别下跌3.91%、1.06%。截至9月3日，沪深300PE-TTM为11.65X，估值水平位于过去1年半历史分位9.8%，社服行业PE-TTM为107.30X，位于历史分位75.4%。 投资建议：免税龙头中国中免，预计新项目如期开业，未来业绩成长确定性高，建议重点关注；灵活用工概念在政策支持下渗透率快速提升，建议关注人力资源服务行业龙头科锐国际；当前餐饮估值低位，建议关注具有预制菜、宴会等需求提升预期的广州酒家，同庆楼；酒店及旅游业受疫情扰动，中报业绩表现整体承压，长期酒店行业格局改善将利好龙头份额提升，建议关注锦江酒店、华住集团、首旅酒店；随着疫情企稳假期景区客流恢复弹性较高，建议关注宋城演艺，中青旅，天目湖，黄山旅游等。 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 行业周报证券研究报告 目录 12022暑运客运航班次60.8万次，因疫情承压表现较弱1 2免税客流跟踪2 3疫情动态跟踪2 4周度市场回顾4 5行业要闻6 6重要公告8 7业绩及估值9 8风险提示9 插图目录 图12019-2022暑运全国单日客运航班执飞量1 图22022暑运全国客运航班执飞率1 图37月CPI指数为2.7%达两年内新高2 图4海口美兰机场航每日班次（架次）2 图5三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）2 图6本土新冠新增病例（无症状+确诊）3 图7国内新冠累计确诊数量3 图8全球新冠新增确诊病例3 图9全球新冠累计确诊病例3 图10每百人新冠疫苗接种数量4 图11新冠疫苗接种总量4 图12申万社会服务行业市场走势4 图13上周申万一级行业涨跌幅表现（%）5 图14社服行业各细分板块周涨跌幅（%）5 图15社会服务行业估值PE-TTM5 图16社服行业周涨幅TOP10（%）6 图17社服行业周跌幅TOP10（%）6 图18上周重要公司公告8 图19重点公司盈利预测及估值9 12022暑运客运航班次60.8万次，因疫情承压表现较弱 2022年暑期国内民航客运航班次仅60.8万次，为4年内最低水平。2022年以来，国内各地疫情反复，八月以来，海南、四川等旅游热门地点爆发疫情，暑运承压。据航班管家，2022年客运航班次60.8万次，同比去年下降2.49%，为2019年客运量的64.76%；2022年暑期客运量仅6564人次，同比下降8.2%，仅恢复至2019年约54.5%。单日客 运航班次于8月5日到达高点11545班次，随后因疫情干扰，呈现明显下滑趋势，相比 于2021年7月客运航班的断崖式下滑，2022年8月受干扰程度较弱。2022年暑运整体表现较弱。 7月至8月中旬执飞率保持60%+，自8月下旬断崖式下滑。7月至8月中上旬，执飞率整体保持在60%以上水平，8月6日达到高点70.46%，随后呈现断崖式下滑。下行趋势于8月26日迎来拐点，恢复至53.87%。8月31日，执飞率仅为41%，为暑运期间最低。 图12019-2022暑运全国单日客运航班执飞量图22022暑运全国客运航班执飞率 20000 80% 15000 70% 10000 60% 500050% 0 7/17/87/157/227/298/58/128/198/26 2019202020212022 40% 7/17/87/157/227/298/58/128/198/26 执飞率 资料来源：航班管家，首创证券资料来源：航班管家，首创证券 票价震荡走低，平均票价同比下降10.5%。据航班管家，7月国内民航经济舱平均票价在686元，较2021年同期下降12.3%，7月至8月14日，平均票价在674.1元，同比下降10.5%。整体来看，经济舱票价部分日期超过2021年。7月第一周票价单日同比维持1%以上，8月以来，票价与2021年基本持平，且8月10日之后单日票价高于去年同期。 宏观经济承压，疫情反复影响消费者信心。今年以来，全球经济发展形成呈现明显下滑趋势，国内居民消费价格指数呈不断上升趋势，7月份CPI达到2.7%，为两年内新高。CPI上涨一定程度上挤压居民购买力，从而导致消费意愿下降。从微观层面来看，奥密克戎变种毒株在我国呈现多点、频发、传播迅猛的特征，游客出行信心受到影响。 图37月CPI指数为2.7%达两年内新高 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 -1.0% CPI:当月同比 资料来源：国家统计局，Wind，首创证券 2免税客流跟踪 自8月13日起，海口美兰国际机场全面恢复常态化运行。8月28日-9月3日，美 兰机场累计执飞航班970架次，区间累计较2021年同比减少57%。9月3日执飞航班 129班次，约为2019年同期的30%。 8月份三亚疫情突发后，8月6日凤凰机场暂停客运航班，8月15日零时起恢复， 8月28日至9月3日累计执飞105班次，环比下降31.37%，区间累计同比下降92.25%，为2019年同期5.57%。 图4海口美兰机场航每日班次（架次）图5三亚凤凰机场每日执飞班次（架次） 资料来源：海口美兰国际机场微博，首创证券资料来源：飞常准，首创证券 3疫情动态跟踪 上周（8月28日-9月3日）国内本土新冠新增病例合计12228例，环比上升11.18%。其中确诊病例2378例，无症状感染者9850例。截至9月3日，国内现有累计确诊数量 6198例，环比下降10.59%。 图6本土新冠新增病例（无症状+确诊）图7国内新冠累计确诊数量 资料来源：国家卫健委，Wind，首创证券资料来源：国家卫健委，Wind，首创证券 上周（8月28日-9月3日），全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例409.74万 例，环比下降13.59%，截至9月3日累计现有确诊病例5.97亿例，环比微增0.64%。 图8全球新冠新增确诊病例图9全球新冠累计确诊病例 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 8月28日-9月2日，国内日均新增接种疫苗23.18万剂次。截至9月2日，据国家 卫健委国内每百人新冠疫苗接种量240.77剂次。截至9月2日，全国累计新冠疫苗接种量达34.33亿剂次，环比增加0.04%。 8月28日-9月2日，全球日均新增疫苗接种415.88万剂次。截至9月2日，全球 每百人新冠疫苗接种量159.14剂次。全球已累计接种125.87亿剂次疫苗，环比增加 0.02%。 图10每百人新冠疫苗接种数量图11新冠疫苗接种总量 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 4周度市场回顾 上周（8月28日-9月3日）申万社服行业指数跌幅0.90%，在申万一级31个行业 中排名第14。同期沪深300指数下跌2.04%，社服行业跑赢沪深300指数1.14pcts。社服细分板块中，受疫情反复影响，酒店餐饮和旅游景区中报多为亏损，上周走势较弱，分别下跌3.91%、1.06%。 截至9月3日，沪深300PE-TTM为11.65X，估值水平位于过去1年半历史分位 9.8%，社服行业PE-TTM为107.30X，位于历史分位75.4%。 图12申万社会服务行业市场走势 资料来源：Wind，首创证券 图13上周申万一级行业涨跌幅表现（%） 资料来源：Wind，首创证券 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 教育SW 一般零售SW专业服务SW旅游及景区SW酒店餐饮SW 1.95% 0.90% -0.59% -1.06% -3.91% 图14社服行业各细分板块周涨跌幅（%）图15社会服务行业估值PE-TTM 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 上周个股表现中，社服行业涨幅前5个股为米奥会展（+17.22%），*ST文化（+9.41%），全聚德（+9.08%），同庆楼（+8.67%），岭南控股(+8.12%)；跌幅前5为锦江酒店（-9.40%）， ST明诚（-9.27%），科锐国际（-7.57%），国缆检测（-6.03%），电科院（-5.84%）。 图16社服行业周涨幅TOP10（%）图17社服行业周跌幅TOP10（%） 代码简称周涨跌幅 （%） 年初至今累计涨幅（%） 代码简称周涨跌幅 （%） 年初至今累计涨幅 （%） 300795.SZ米奥会展 300089.SZ*ST文化 002186.SZ全聚德 605108.SH同庆楼 000524.SZ岭南控股 003008.SZ开普检测 601007.SH金陵饭店 300938.SZ信测标准 000721.SZ西安饮食 000526.SZ学大教育 17.22 9.41 9.08 8.67 8.12 6.51 6.16 5.78 5.66 4.73 10.47 5 -7.02 31.6 39.4 -4.31 49.0 25.5 15.8 - 1 16.0 8 9 8 6 1 -24.8 600754.SH锦江酒店