股指期货周报：市场资金有望回流

股指期货周报 2022年9月2日 研究员：于军礼 邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894 投资咨询：Z0000112 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场资金有望回流 独立性声明 联系我们 多空逻辑：原材料及中间品库存7月同比增速为13.7%，处于主动去库存状态；工业利润7月当月值为6227亿元，当月同比下降11.5%；8月中采PMI�厂价格指数为44.5，原材料购进价格指数为44.3，均继续收缩；中国�口集装箱运价指数快速下行，显示外需转弱；中国进口干散货运价指数快速下行，显示内需低迷；9月初上海银行间市场7天、14天拆借利率已大幅下行；中国10年期国债收益率接近8月中旬低点，有望再创新低； 预期美联储9月加息50个基点； 期指观点：8月31日国常会：当前处于经济恢复紧要关口，加快释放政策效能至关重要。引导商业银行扩大中长期贷款投放，为重点项目建设、设备更新改造配足融资。银行要完善内部考评和尽职免责规定，形成激励机制。8月底资金面紧张对市场形成一定冲击，9月初Shibor7天、14天拆借利率已大幅下行，有利于稳定科创成长估值。新能源车、光伏、风电、半导体、机器人、智能驾驶等主赛道板块仍处于高景气区间。对9月市场保持乐观。 操作策略：市场下挫后有望回稳，中证1000指数股指期货含科量最高，最为看好。风险提示：货币政策边际收紧的不确定性。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 前期观点：9月保持乐观 中证1000指数日K线 8月底Shibor隔夜拆借利率紧张，赛道板块出现回落 沪深300指数日K线中证500指数日K线 本周全球股指普跌 全球主要指数月涨跌幅（截止到北京时间2022年9月2日） 世界主要指数的涨跌幅 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 上证指数 深证成指 道琼斯工业指数 纳斯达克指数 标普500 法国CAC40 英国富时100 德国DAX 恒生指数 巴西IBOVESPA指数 日经225 韩国综合指数 澳洲标普200 俄罗斯RTS 印度SENSEX30 沪深300 中证1000指数 -2.00 -4.00 -6.00 1.3复盘对比 本周国内主要指数普跌，主要受月末资金紧张影响 A股主要指数在本周的涨跌幅（截止到9月2日） 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 50.0047.94 上证指数深证成指 沪周深涨30跌0幅%上证50 创 指科创50中00中 00 -1.54 -1.47 -1.52 -2.04 -2.36 -2.96 -2.91 -4.06 证10 证5 业板 上周PE本周PE 39.99 29.76 26.91 21.74 12.36 11.70 9.67 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 上证指数深证成指沪深300上证50创业板指科创50中证500中证1000 -4.50 Part2本期分析 市场观点： 8月31日国常会：当前处于经济恢复紧要关口，加快释放政策效能至关重要。9月上旬实施细则应�尽🎧，着力扩大有效需求，促投资带消费增就业，巩固经济恢复基础，增强发展后劲。引导商业银行扩大中长期贷款投放，为重点项目建设、设备更新改造配足融资。银行要完善内部考评和尽职免责规定，形成激励机制。8月底资金面紧张对市场形成一定冲击，9月初Shibor7天、14天拆借利率已大幅下行，有利于稳定科创成长估值。新能源车、光伏、风电、半导体、机器人、智能驾驶等主赛道板块仍处于高景气区间。对9月市场保持乐观。 7月产成品存货累计同比增速为16.8%，进入主动去库存状态；7月原材料及中间品库存同比增速为13.7%，处于主动去库存状态； 7月工业利润当月值为6227亿元，当月同比下降11.5%； 8月中采PMI�厂价格指数为44.5，原材料购进价格指数为44.3，均继续收缩； 中国�口集装箱运价指数快速下行，显示外需转弱；中国进口干散货运价指数快速下行，显示内需低迷；9月初上海银行间市场7天、14天拆借利率已大幅下行； 中国10年期国债收益率接近8月中旬低点，有望再创新低； 美国6月零售商库存7226亿美元，当月同比增长19.8%，延续被动补库存状态； 美国7月CPI同比上升8.5%，前值9.1%；核心CPI同比上升5.9%，前值5.9%；美国通胀已见顶；8月美国密歇根大学消费者信心指数为55.1，继续处于低位； 预期美联储9月加息50个基点； 操作上：9月初Shibor7天、14天拆借利率已大幅下行，月末资金波动对市场的影响将逐步淡去。国常会要求引导商业银行扩大中长期贷款投放。经8月下旬回调后，对9月市场保持乐观。中证1000指数股指期含科量最高，最为看好。 请务必阅读文后免责声明 政策观察：8月31日国常会，当前处于经济恢复紧要关口，加快释放政策效能至关重要 •当前处于经济恢复紧要关口，加快释放政策效能至关重要。 •9月上旬实施细则应出尽出，着力扩大有效需求，促投资带消费增就业，巩固经济恢复基础，增强发展后劲。对符合条件成熟项目满足资金需求，避免出现项目等资金情况。 •扩大政策性开发性金融工具支持的领域，将老旧小区改造、省级高速公路等纳入，并尽可能吸引民间投资。 •引导商业银行扩大中长期贷款投放，为重点项目建设、设备更新改造配足融资。这也有利于扩大信贷有效需求。有关部门要完善对银行的考核，银行要完善内部考评和尽职免责规定，形成激励机制。 •支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。促进汽车等大宗消费。 2022-04-01 2022-04-08 2022-04-15 2022-04-22 2022-04-29 2022-05-06 2022-05-13 2022-05-20 2022-05-27 2022-06-03 2022-06-10 2022-06-17 2022-06-24 2022-07-01 2022-07-08 2022-07-15 2022-07-22 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 2022-04-01 2022-04-08 2022-04-15 2022-04-22 2022-04-29 2022-05-06 2022-05-13 2022-05-20 2022-05-27 2022-06-03 2022-06-10 2022-06-17 2022-06-24 2022-07-01 2022-07-08 2022-07-15 2022-07-22 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 2.2多空逻辑 利空因素1：上海银行间市场隔夜、7天拆借利率在8月底快速上升 shibor1w shibor隔夜 2.10 2.30 2.20 1.90 2.10 2.00 1.70 1.90 1.50 1.80 1.70 1.30 1.60 1.50 1.10 1.40 0.90 1.30 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2022-04-01 2022-04-08 2022-04-15 2022-04-22 2022-04-29 2022-05-06 2022-05-13 2022-05-20 2022-05-27 2022-06-03 2022-06-10 2022-06-17 2022-06-24 2022-07-01 2022-07-08 2022-07-15 2022-07-22 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 shibor2w 2.20 2.10 2.00 1.90 1.80 1.70 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 利多因素1：上海银行间市场2W拆借利率9月初已快速回落，1M拆借利率低位保持平稳 shibor1M 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 2022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-04 shibor6M 2.70 2.60 2.50 2.40 2.30 2.20 2.10 2.00 1.90 1.80 1.70 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 利多因素1：上海银行间市场1M、3M拆借利率快速下行后低位平稳 shibor1Y 2.80 2.70 2.60 2.50 2.40 2.30 2.20 2.10 2.00 1.90 2022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-04 利多因素1：6个月票据到期收益率仍处于下行趋势 2.7000 6个月票据到期收益率 2.6000 2.5000 2.4000 2.3000 2.2000 2.1000 2.0000 1.9000 1.8000 2022-01-04 2022-01-11 2022-01-18 2022-01-25 2022-02-01 2022-02-08 2022-02-15 2022-02-22 2022-03-01 2022-03-08 2022-03-15 2022-03-22 2022-03-29 2022-04-05 2022-04-12 2022-04-19 2022-04-26 2022-05-03 2022-05-10 2022-05-17 2022-05-24 2022-05-31 2022-06-07 2022-06-14 2022-06-21 2022-06-28 2022-07-05 2022-07-12 2022-07-19 2022-07-26 2022-08-02 2022-08-09 2022-08-16 2022-08-23 2022-08-30 1.7000 产成品存货累计同比增速（%） 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2003-02 2003-07 2003-12 2004-05 2004-10 2005-03 2005-08 2006-01 2006-06 2006-11 207-04 2007-09 2008-02 2008-07 2008-12 2009-05 2009-10 2010-03 2010-08 2011-01 2011-06 2011-11 2012-04 2012-09 2013-02 2013-07 2013-12 2014-05 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 0 -5.00 2.2多空逻辑 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 利多因素2：7月原材料及中间品库存同比增速