美国市场情报：上午简报会

美国市场情报：早间简报2022年8月11日首要议程 SPX0.1%，NDX0.1%，RTY0.2%。WTI27个基点至92.18美元，NatGas95个基点至8.28美元，英国 NatGas261个基点至4.0000英镑，黄金-28个基点至1,787美元，白银-76个基点至20.43美元，10Y@2.770%和VIX@20.05。 我们：跟随昨天的CPI走高，这导致了全球风险偏好的叙述。收益率和实际收益率大多走低，大宗商品以能 源为主，美元走弱。SPX现在比6月的低点低15%，NDX为20%，RTY为19%。市场是否已经转向“好消息就是好消息”？下周的零售销售数据可能会提供一些见解。本月余下时间，宏观焦点将集中在杰克逊霍尔和采购经理人指数上，但势头似乎更高，因为空头回补可能有更多工作要做，如果SPX突破阻力位，这可能会推动多头买盘；4300–4330是关键的CTA级别。DIS是7%pre-mkt以下收益。 亚太地区：市场大多收高，中国/香港领涨，日本收市。海滨朱有一个新的笔记，将中国的房地产市场与1980 年代的日本进行了比较，完整的笔记在这里；他认为房地产将不再是增长动力。中国人民银行重申宽松立场，但表示不会采取大规模刺激措施。中国结束了最近的军事演习，但将定期巡逻水域。在AxJ中，增长领先，收益率落后。沪深2.0%，恒指2.4%，纽约证券交易所-0.6%，澳交所1.1%，韩国综合股价指数1.7%。 欧洲、中东和非洲：主要市场参差不齐，意大利领先，德国/英国落后。莱茵河水位可能会迫使关闭；约80% 的德国商品通过莱茵河运输，因此存在金融危机的风险，2018年发生了类似情况。京东方的Pill表示，大约12个月内不会感觉到加息；今年通胀率可能突破13%。美国至欧盟的油轮运价创两年新高。通货膨胀/高波动率领先，增长滞后；对周期性的防守。UKX-0.1%，SX5E0.0%，SXXP0.1%，DAX-0.1%。 美国宏观数据:生产者价格指数（同比调查10.3%；之前为11.3%）和初请失业金人数（260k 之前）在美国东部时间上午8.30。 美国收益：FAZE、HLLY、ILMN、LQDA、RIVN、RMO、六、TOST、VERU 美国MKTINTEL：能源部门：深入研究首选股（完整的注释是这里)–Marko在昨天的说明中重申了他对能源的呼吁。这是今天发布的一份说明，其中介绍了一些单一股票的想法基于基本面和定位因素。 市场情报每周宏观日历是这里. DATAASSETS&ALPHAPODCAST：亚洲仍然是全球经济的亮点吗？由主办埃洛伊丝·古尔德,克鲁帕帕特尔，和郑俊昊.播客关注近期中国宏观和政治新闻流，亚洲是否仍是全球经济的亮点；他们评估该地区的战术风险回报。播客是这里.JPMX-资产和客户调查：摩根大通首席市场策略师，马尔科·科拉诺维奇和他的团队，每周进行一次大约需要1分钟才能完成的调查，请访问调查这里.TheJ.P.MorganView(Kolanovic,et.al.)的完整副本是这里.JPM研究宏观出版物：摩根大通经济团队的副本全球数据观察可以被找寻到这里（Kasman等人，8月5日 ）。摩根大通美国经济团队的副本美国每周展望可以被找寻到这里（Feroli等人，8月5日）。的副本美国固定收益市场周刊可以被找寻到这里（Roever等人，8月5日）。的副本美国政府债券策略周刊可以被找寻到这里（Barry等人，8月5日）。一份全球商品:商品周可以被找寻到这里（Kaneva等人，8月5日）。 资料来源：两张图表均来自彭博社 市场概要股权与宏观叙事：昨天，我在一些IB聊天中发布了以下内容，“美国MKT情报视图：对于Eqy多头来说，这是最好的情况，在Tech的带动下，期货上涨了1%以上。有迹象表明ISM/PMI子指数可能低于预期，但这比多头所希望的要好。如果9月13日的CPI数据显示另一个零或负的月环比数字，那么美联储转向枢轴的呼声将变得震耳欲聋。这可能会推动8月从这里开始走高，看看人类投资者是否参与下一轮走高将会很有趣。记起，定位智能告诉我们，我们看到了2.5z的空头回补，但HF/AM客户并没有真正追逐。痛苦交易在4200上方是有意义的移动。也就是说，我会考虑利用今天作为买入9月下行保护的机会，因为9月是整个世纪以来季节性最弱的月份，而第四季度是今年最好的季度.我周一写道，我认为8月可能会走高，9月会出现抛售，然后在年底出现剧烈反弹。如果我们再像这样打印1-2个月的MoM，也许SPX中的Marko/Dubravko4800看起来并不那么疯狂。”花了更多时间思考上述问题，我的观点并没有真正改变。CPI数据肯定有助于看涨的叙述，但我要警告说，这远非美联储所寻求的“完全清楚”。虽然我确实认为短期投资者应该乘势而上，但我认为9月13日的CPI数据可能无法产生类似程度的通货紧缩，这意味着市场将重新定价美联储在年底前保持活跃，并可能更加激进。我认为科技股引领市场走高，但也会考虑利用这次看涨反弹买入一些9月的看跌/看跌价差。什么能让这次反弹更加持久？(i)9月CPI下降；(ii)人类参与——关闭空头，做多，然后杠杆化；(iii)美联储的鸽派态度。 那场集会会是什么样子？空头回补到多头买入科技股，然后最终看到周期性股持续走高。凯特甘道夫，来自EquityDerivatives，写了以下关于系统流动的文章： 波动率目标和类似策略，如风险平价或动态风险管理平台：他们每天购买2-40亿美元，如果波动性保持在低水平，这可能会再持续100天。随着伽马定位现在一般来说，多头可能会保持对市场的控制/支持。CTA：CTA暴露在15%-ile中，与他们的长期水平相比，相当低。到目前为止，它们仍然是空头股票（-0.06的贝塔值），因此它们的头寸有很大的上涨空间。这可能在今天略微转正，在SPX上回收了100日均线。你问为什么这么低？BC的主要信号仍然做空，尤其是6m和12m的价格回报和200dMA。 接下来看： o200日均线为4330，因此如果我们到达那里将会有大量的上行买盘o6m和12m为4400。在这个水平上，CTA将达到最大，通过各种策略、模仿者等购买可能100-2000亿美元。 有什么有趣的？我们实际上不需要去4400，就像我们留在这里一样，最终这些水平会下降。例如，9月12m 下降到4300，6m下降到4200。 其他想法 价格卷–在CPI打印后，成交量表面崩盘，但确实收于低点。利率波动率往往是负信用利差，也往往会拉高 VIX。美联储日和CPI一直是今年利率波动的主要驱动因素，因此我们可能会看到近期波动率下降、利差收窄和VIX走低；这将支持股市再次走高。 九月美联储-债券市场已将9月加息75个基点的可能性从80%重新定价至约35%。密切关注8月17日的零 售销售和8月23日的PMI数据；与更强劲的数据一致，这可能意味着美联储继续提前加息。这与今天的Fedspeak一致，Evans和Kashkari表示希望在年底前将联邦基金利率提高到3.75%-4.00%。9月75个基点将使联邦基金利率达到3.00–3.25%，这意味着11月再降75个基点，12月降为零，或11月降50个基点，12月降25个基点。 杰克逊霍尔-虽然在日历上用铅笔写了，但我认为我们没有收到任何东西 有关美联储的材料，因为他们希望看到下一次出现的NFP和CPI打印 在事件发生后。话虽如此，鉴于其在保持核心通胀高企方面的作用，住房可能成为另一个重点发布的数据。 消费者主导的衰退——对我来说似乎不太可能，最早寻找压力的地方之一是信用卡拖欠率。对于30-60天拖欠期限的银行发行的卡，7月份的当前利率为0.24%。相比之下，2019年12月为0.44%，2009年4月全球金融危机峰值为1.73%。2000年1月至2007年12月的平均值为1.49%。2017年1月至2019年12月的平均值为0.44%。该数据来自艾米施,JPMABSResearch负责人，她的数据可能会被发现这里.得出的结论是，家庭资产负债表保持历史强劲，尽管有恶化的论据，但您看不到拖欠数据的显着变化，通常需要多个季度才能上升25个基点。重新测试低点的潜在催化剂？在现阶段，将通胀预期推高的外生冲击或美国消费者或第三季度收益前所未有的崩溃似乎是这些可能性最高的催化剂。美元–摩根大通外汇策略在中长期看涨美元，但从战术上讲，尽管美国拥有相对的经济增长潜力，但我们可以看到美元面临压力。这应该有助于股票，尤其是新兴市场。 NIKOS——他的完整笔记可以在这里找到 首次公开募股和股票发行的崩溃，以及股票回购和杠杆收购活动的增加，使企业部门的净股本撤出在上半年创下历史新高。如此强劲的净股本撤出意味着企业通过抵消部分股票投资者的抛售来缓冲今年的股市调整。诚然，如果今年下半年出现衰退动态，企业行为可能会发生变化。事实上，到目前为止，在第三季度，净股本撤出明显放缓的迹象。QTD净股本撤出放缓是反映了夏季的季节性，还是反映了企业行为的更真实变化，目前还很难说。G4企业融资盈余持续崩溃将意味着实际长期利率面临进一步的上行压力。 合并后以太坊矿工会发生什么？ 由于假期，未来两周将没有流动性和流动性。下一期将于2022年9月1日出版。今年首次公开募股和股票发行的美元价值暴跌，与去年相比下降了三分之二，原因是需求减弱以及股票市场的调整和股票成本的上升阻碍了发行人（图1）。并购活动放缓幅度较小，与年初至今的步伐一致 以美元价值计算，比去年低约四分之一（图2）。但是 这种下降的幅度主要反映了估值效应。从数量上看，并购活动与去年相比仅小幅下降了约10%左右。 杠杆收购和股票回购活动的情况看起来有所不同，今年的活动在美元价值和数量方面都有所增加。图3显示 ，尽管今年股票估值有所下降，但全球杠杆收购活动正在追踪年初至今的步伐，以美元价值计算略高于去年。同样，图4显示股票回购的美元价值不仅比去年更高，而且还创下新高（图4）。当然，从数量上看，今年杠杆收购和股票回购活动的增长看起来更大。 交易台评论 BRIANHEAVEY（消费者）-流程开始1）这是一个混合包，但通常看到LO卖得很好。供应集中在与住 房相关的名称（下周的HD/LOW报告）以及可自由支配的餐厅。我们看到的唯一真正的“追逐”是专业零售领域的一些空头回补。2)迄今为止最大的买入板块是信息技术和周期性/材料。我们出人意料地在ConsDisc上卖得更好（稍微），在Staples上买得更好。 罗纳德·阿德勒(TMT)-我没有看到太多人追逐这一举措。我们是 1.3:1最好在桌上买，而TMT更接近3:2更好买。需求量很大 正在覆盖并小幅增加增长型技术名称，但在大多数情况下，我们看到增长队列中的LO和HF卖家都希望在这里提升质量（阅读：更多美元进入大型股）。更多关注…… 罗纳德·阿德勒(TMT)-CPI是当今重要指标的99%，环比下降60个基点以及随后的收益率下降应该支持今 天的科技股，尤其是增长型板块。宏观背景仍然动荡，在9/21的下一次美联储会议之前可能会发生很多变化，这意味着短期内信心将保持低位 （我认为太低了，无法让我们有意义地>SPX4200）。综上所述，我们昨天确实看到CPI下降了……所以我想现在是每个人都该回到池中的时候了。 在数据 百分比回报 级别1D5D年初至今 SPX4,210.242.1%-11.7%NDX13,378.322.8%-18.0%R2K1,969.252.9%-12.3%标准普尔400指数（中帽）2,560.472.5%-9.9%标准普尔600(SML帽）1,229.19-1.4%-12.3%R2K-生长1,229.593.4%-17.5%R2K-价值2,310.822.5%-7.2%R1K-生长2,537.822.6%-17.5%R1K-价值1,545.671.9%-6.6%拉斯中型电容2,918.782.6%-12.1% 级别1D5D年初至今 SPX4,210.242.1%-11.