基础化工行业周报：22H1化工企业业绩高增，油气、化肥及锂电材料板块表现亮眼

2022年9月3日 行业研究 22H1化工企业业绩高增，油气、化肥及锂电材料板块表现亮眼 ——基础化工行业周报（2022/08/29-2022/09/04） 要点 石化：油气以及海外成品油高景气，带动上游及油服、MTBE企业业绩高增长。2022年年初以来，在供需格局偏紧叠加地缘政治因素影响下，原油和天然气价格大幅上涨。此外，受疫情影响海外炼化产能加速退出，叠加海外国家开 放出行，海外成品油需求旺盛，使得海外成品油市场呈现出供不应求的状态，海外成品油景气度大幅提升。在海外成品油需求旺盛带动下，调和油组份MTBE需求高增，价格大幅增长。在油气高景气以及海外成品油市场高景气带动下，石油化工板块上游及油服、MTBE企业22年H1业绩实现高增长。 基化：价格上涨钾/磷肥企业业绩高增，需求旺盛产能放量锂电材料企业业绩亮眼。2022年上半年，基础化工行业435家上市公司共实现营收1.28万亿元，同比增长26.3%；实现归母净利润1586亿元，同比增长36.7%。分子行业来 看，钾肥（+313%）、磷肥及磷化工（+160%）、锂电化学品（+142%）等子行业净利润增速排名靠前。2022H1在海外供给收缩影响下，叠加农产品价格上涨推升农民种植意愿拉动农资产品需求，国内氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵产品价格分别同比上涨96.8%、48.7%、30.4%，由此带动钾肥、磷肥及磷化工企业盈利能力大幅提升。锂电化学品方面，虽然部分锂电材料产品价格相较于前期高点有所回调，但考虑到绝大部分锂电材料企业订单以长单为主，其所受影响较小，外加天赐材料、多氟多等企业新增产能的持续放量，仍旧使得相关锂电化学品企业业绩呈现高增长。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为1.54%，深证成指跌幅为2.96%，沪深300指数跌幅为2.04%，创业板指跌幅为4.06%。中信基础化工板块跌幅为4.2%，涨跌幅位居所有板块 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 联系人：周家诺 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：蔡嘉豪 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -1% -12% -23% -34% 08/2112/2103/2206/22 第27位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位基础化工沪深300 的子板块为：涤纶（+1.9%），民爆用品（+1.3%），涂料油墨颜料 （+0.5%），氨纶（+0.0%），印染化学品（-0.7%）。涨跌幅后五位的子板块为：碳纤维（-9.7%），纯碱（-8.5%），无机盐（-8.2%），磷肥及磷化工（-8.2%），橡胶制品（-7.2%）。 个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：保利联合 （+40.76%），华特气体（+29.15%），同益中（+24.36%），蓝丰生化 （+13.29%），金力泰（+11.08%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态——石化及基化2022半年报总结6 1.3.1、石化：油气以及海外成品油高景气，带动上游及油服、MTBE企业业绩高增长6 1.3.2、基化：产品价格上涨化肥企业业绩高增，新能源需求旺盛锂电化学品企业业绩表现强势8 1.4、子行业动态跟踪12 2、重点化工产品价格及价差走势13 2.1、化肥和农药13 2.2、氯碱15 2.3、聚氨酯16 2.4、C1-C4部分品种18 2.5、橡胶19 2.6、化纤和工程塑料20 2.7、氟硅22 2.8、氨基酸&维生素23 2.9、锂电材料24 2.10、其它25 3、风险分析26 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为1.54%，深证成指跌幅为2.96%，沪深300指数跌幅为2.04%，创业板指跌幅为4.06%。中信基础化工板块跌幅为4.2%，涨跌幅位居所有板块第27位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：涤纶（+1.9%），民爆用品（+1.3%），涂料油墨颜料（+0.5%），氨纶（+0.0%），印染化学品（-0.7%）。涨跌幅后五位的子板块为：碳纤维 （-9.7%），纯碱（-8.5%），无机盐（-8.2%），磷肥及磷化工（-8.2%），橡胶制品（-7.2%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：保利联合 （+40.76%），华特气体（+29.15%），同益中（+24.36%），蓝丰生化 （+13.29%），金力泰（+11.08%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002037.SZ 保利联合 15.16 40.76% 67.56% 688268.SH 华特气体 104.86 29.15% 27.50% 688722.SH 同益中 20.52 24.36% 26.82% 002513.SZ 蓝丰生化 6.31 13.29% 25.45% 300225.SZ 金力泰 7.62 11.08% 7.93% 000990.SZ 诚志股份 10.92 9.20% 11.43% 002805.SZ 丰元股份 54.68 8.92% 5.21% 002224.SZ 三力士 5.25 8.02% 4.79% 301035.SZ 润丰股份 101.53 7.69% 30.50% 002246.SZ 北化股份 9.05 7.48% 3.78% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：科恒股份（-24.37%），华盛锂电（-17.10%），百川股份（-17.07%），川金诺（- 15.62%），道明光学（-14.86%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300340.SZ 科恒股份 12.38 -24.37% -21.10% 688353.SH 华盛锂电 86.12 -17.10% -18.69% 002455.SZ 百川股份 10.88 -17.07% -12.82% 300505.SZ 川金诺 25.34 -15.62% -13.25% 002632.SZ 道明光学 6.59 -14.86% -1.05% 301149.SZ 隆华新材 14.17 -13.54% -8.11% 300320.SZ 海达股份 11.62 -12.89% -5.30% 600328.SH 中盐化工 17.38 -12.58% -7.41% 002748.SZ 世龙实业 13.02 -12.26% -5.72% 002053.SZ 云南能投 12.08 -12.08% 1.34% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：液氯:江苏（+50.00%），氟制冷剂(R134a):浙江巨化（+26.32%），丁二烯:华东地区（+17.08%），辛醇:齐鲁石化 （+12.05%），黄磷(净磷):云南地区（+10.34%），硫磺(片):高桥石化 （+10.00%），合成氨:河北地区（+9.24%），聚醚软泡:华东地区（+8.91%），正丁醇:齐鲁石化（+7.69%），丁酮:华东地区（+7.14%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2021均价2020均价2019均价 氟制冷剂(R134a):浙江巨化 元/吨24,000.0026.32%19,500.002.63% 0.00%26,593.1517,313.1127,046.58 液氯:江苏元/吨150.0050.00%-161.67-67.67%-89.29%1,508.90837.98416.18 辛醇:齐鲁石化 元/吨9,300.0012.05%8,460.00 3.17% -7.00%14,009.047,255.607,423.70 丁二烯:华东地区元/吨9,366.6717.08%8,224.44-9.95%117.83%7,910.416,428.529,494.89 硫磺(片):高桥石化 元/吨1,100.0010.00% 956.33 8.67% -44.72%1,642.16 725.00 863.15 黄磷(净磷):云南地区元/吨32,000.0010.34%29,020.0016.08%-11.11%26,845.7515,762.8416,424.93 聚醚软泡:华东地区 元/吨11,000.008.91%10,126.673.33% -12.70%17,738.0813,368.3711,209.92 合成氨:河北地区元/吨3,430.009.24%3,225.10-5.42%-11.87%3,823.992,638.352,929.77 丁酮:华东地区 元/吨9,000.00 7.14% 8,076.67 4.89% -21.74%8,873.707,020.907,713.56 正丁醇:齐鲁石化元/吨7,000.007.69%6,716.67-1.23%-14.63%12,228.086,137.706,521.64 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：硫酸（-29.89%），汽油(92#无铅):新加坡（-13.72%），汽油(95#无铅):新加坡（-13.41%），汽油(97#无铅):新加坡（- 13.22%），柴油(50ppm):新加坡（-10.22%），柴油(10ppm):新加坡（- 10.14%），金属硅:553#:昆明（-7.31%），WTI原油（-6.39%），三聚氰胺 （-6.30%），Brent原油（-6.20%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2021均价2020均价2019均价 汽油(92#无铅):新加坡 美元/桶93.35 -13.72% 105.32 0.26% 2.64% 78.22 45.10 69.68 硫酸元/吨244.00-29.89%401.27-34.43%-62.17%605.50400.78/ 汽油(95#无铅):新加坡美元/桶96.18-13.41%108.82-0.16%3.54%