公用事业与环保行业周报：多地推进电力市场改革，火电基本面持续向好

投资要点 内蒙取消优惠电价，预计我国整体电价中枢将保持上行。9月内蒙发改委发布《内蒙古自治区发展和改革委员会关于取消我区优惠电价政策的通知》，提出取消优惠电价政策。此外2022年8月安徽发布文件，工商业峰谷价格比扩大至4:1，扩大峰谷价差，刺激用户对电价的敏感性，完善电价传导机制。各地不断推出政策，推动电力市场化改革持续深入，逐步理顺电价传导价格。预计随着各地加快深化电力市场化改革的步伐，我国整体电价中枢将保持上行。 全国首个省级电力现货市场储能支持政策出台，对推动新型储能健康发展具有重要示范意义。我国储能市场加速发展，2021年全球电化学储能增量市场中，中国装机功率1845MW（2/10），项目131个（1/10）。2022H1分季度看，Q2我国电化学储能装机功率大幅提升。储能市场的加速发展也需要配套的政策支持，9月1日，山东省能源局发布《关于促进我省新型储能示范项目健康发展的若干措施》，对全国范围内新型储能健康发展具有重要示范意义。 四川用电紧张得到缓解，致力加强水电蓄水保供。四川用电紧张明显好转，但冬季枯水以及来年春天又将会是挑战，水利厅表示要抓住8月底的明显降雨等有利时机增加蓄水量。8月29日-9月2日期间，长河坝水电站蓄水量从6.7亿立方米增至7.3亿立方米；猴子岩水电站水量从3.8亿立方米增至4.8亿立方米。四川全力应对严峻的蓄水保供形势，蓄水情况初步得到改善。 风电吊装市场价格回落，抢装潮后市场回归理性。2020H2风电新增装机65.4GW（+295%），风电装机量激增，风机吊车出现供需缺口，资源的紧缺抬高风机吊装价格，以650吨履带吊为例，风电抢装潮前，其租赁价格平均约45万元/月，抢装潮时期达350万元/月。随着风电抢装潮结束及平价时代的到来，风电装机建设节奏逐步放缓，风电吊装市场价格回落。预计随着平价时代的到来，风电行业会追逐较低的发电运维成本及较高的经济效益，使得风电产业链上下游均会不同程度的回归理性价格。 火电行业多重利好，基础支撑地位凸显。自2022年来全国主要发电企业火电工程累计投资额同比增速均在30%以上；2022年7月原煤产量达3.7亿吨（+16.1%），较6月同比增幅提高0.8pp。2022年8月河南省人民政府发布了《关于促进煤电行业持续健康发展的通知》，火电行业投资高增叠加原煤产量持续增加下，部分省份也出台相应政策以促进火电持续健康发展。 投资建议：近期电力板块关注度持续提升，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：中国天楹、协鑫能科、川能动力等。 风险提示：政策执行力不及预期风险、电力市场化改革推进不及预期风险。 1多地推进电力市场改革，火电基本面持续向好 内蒙取消优惠电价，预计我国整体电价中枢将保持上行。9月1日内蒙发改委发布的《内蒙古自治区发展和改革委员会关于取消我区优惠电价政策的通知》提出，取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策、蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策。此前蒙西电网工商业及其他用电目录销售电价的优惠为，单一制不满1千伏、1-10千伏、35-110千伏目录销售电价每千瓦时分别降低3.12分、2.45分、1.78分；两部制各电压等级目录销售电价每千瓦时均降低4.5分。此外2022年8月安徽发布文件，工商业峰谷价格比扩大至4:1，扩大峰谷价差，刺激用户对电价的敏感性，完善电价传导机制。各地不断推出政策，推动电力市场化改革持续深入，逐步理顺电价传导价格。预计随着各地加快深化电力市场化改革的步伐，我国整体电价中枢将保持上行。 表1：近期有关持续推进电价传导机制的相关文件 全国首个省级电力现货市场储能支持政策出台，对推动新型储能健康发展具有重要示范意义。随着新能源装机比例的迅速增加，给电力系统带来平衡挑战，为此我国储能市场也在加速发展。2021年全球电化学储能增量市场中，中国装机功率为1845MW，位居第二，电化学储能项目为131个，位居第一。2022年上半年分季度看，我国Q2各应用场景的电化学储能装机功率均有大幅提升，其中电网侧辅助服务由0增至116MW，电化学储能和集中式新能源环比增长率较高，分别为603%/691%。储能市场的加速发展也需要配套的政策支持，9月1日，山东省能源局发布《关于促进我省新型储能示范项目健康发展的若干措施》，全国首个省级电力现货市场储能支持政策出台，对全国范围内新型储能的健康发展具有重要示范意义，助力储能释放综合应用价值。 图1：2021年全球电化学储能增量市场中国第二 图2：2022H1我国电化学储能分应用场景的装机功率 四川用电紧张得到缓解，致力加强水电蓄水保供。随着这一周气温的下降以及局部地区降雨，四川用电紧张得到明显好转。但冬季枯水以及来年春天又将会是挑战，现计划提前开展蓄水工作，在保证防汛安全前提下，全力做好蓄水保供工作。水利厅表示要抓住8月底的明显降雨等有利时机，千方百计增加蓄水量。8月29日-9月2日期间，长河坝水电站蓄水量从6.7亿立方米增至7.3亿立方米，增加约0.6亿立方米；猴子岩水电站水量从3.8亿立方米增至4.8亿立方米，增加约1亿立方米。为今冬明春蓄足水量，四川在全力应对严峻的蓄水保供形势，蓄水情况初步得到改善。 图3：8月31日四川省降雨较为可观 图4：8.29-9.2四川长河坝和猴子岩电站蓄水量稳步增加 风电吊装市场价格回落，抢装潮后市场回归理性。2020年我国风电新增并网装机高达71.7GW，上半年由于疫情等原因，装机多集中于下半年，2020H2风电新增装机65.4GW（+295%）。面对风电装机量的激增，风机吊车出现供需缺口，资源的紧缺抬高风机吊装价格，以650吨履带吊为例，风电抢装潮前，其租赁价格平均约为45万元/月，抢装潮时期可达350万元/月，风电吊装成本占比大幅增加。随着风电抢装潮结束以及平价时代的到来，风电装机建设节奏逐步放缓，吊车供过于求后直接导致部分吊车闲置，倒逼风电吊装市场价格回落，市场价格回归理性。预计随着平价时代的到来，风电行业会追逐较低的发电运维成本以及较高的经济效益，从而使得风电产业链上下游均会不同程度的从过热中走出来，回归理性价格区间。 图5：风电抢装潮后装机增速趋缓 图6：抢装潮前后650吨履带吊租赁价格差距较大 火电基本面持续向好，基础支撑地位凸显。自2022年以来全国主要发电企业火电工程完成累计投资额同比增速均在30%以上，且基本呈现出逐月增加趋势，2022年7月全国主要发电企业火电工程完成累计投资额为405亿元（+70.2%）。2022年以来各月的原煤产量同比均有所增加，2022年7月原煤产量达3.7亿吨（+16.1%），较6月同比增幅提高0.8pp。 此外2022年8月30日，河南省人民政府发布《关于促进煤电行业持续健康发展的通知》，增加煤电机组营收能力。火电行业投资高增叠加原煤产量持续增加下，部分省份也出台相应政策以促进火电持续健康发展，火电行业基础支撑地位凸显。 图7：2022年7月火电工程完成累计投资405亿元（+70.2%） 图8：2022年7月原煤产量达3.7亿吨（+16.1%） 2市场回顾 本周A股市场整体震荡回落。上证指数下跌1.54%、沪深300指数下跌2.04%，创业板指下跌4.06%。从板块表现来看，家用电器、房地产、轻工制造、传媒表现靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周下跌3.69%，在所有申万一级行业中相对排名27/32。申万环保板块（简称申万环保）本周下跌2.92%，在所有申万一级行业中相对排名24/32。 图9：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图10：近一年申万环保板块相对沪深300走势 从年初涨跌幅看，申万公用下跌9.02%，在所有申万一级行业中相对排名10/32；申万环保下跌17.55%，在所有申万一级行业中相对排名22/32。从交易额看，本周万得全A交易额4.23万亿，环比减少16.60%；本周申万公用板块交易额1391亿，环比减少31.66%； 本周申万环保板块交易额387亿，环比减少21.00%。 图11：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周下跌2.45%，交易额为333亿，环比减少29.01%； 水力发电板块本周上涨1.35%，交易额为128亿，环比下降4.24%；风力发电板块本周下跌5.39%，交易额为196亿，环比减少22.00%；光伏发电板块本周下跌9.82%，交易额为238亿，环比减少49.16%；燃气板块本周下跌7.43%，交易额为276亿，环比减少21.50%； 电能综合服务板块本周下跌6.99%，交易额为131亿，环比减少39.68%。 表2：公用事业子板块本周表现 从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周丰盛控股、大唐发电（H股）、大唐发电（A股）、南京公用等个股涨幅居前。协鑫新能源、德龙汇能、东旭蓝天、京运通等个股跌幅居前。 图12：上周丰盛控股、大唐发电等个股涨幅显著 图13：上周协鑫新能源、德龙汇能等个股跌幅显著 从公用事业板块交易额来看，上周立新能源、京运通、长江电力、国电电力等排在行业前列，成交额均超40亿。其中，立新能源和京运通交易额合计111亿，占板块交易额比重为7.5%，立新能源和京运通交易量维持在较高位置。从年初累计涨幅来看，立新能源、聆达股份、湖南发展、赣能股份等涨幅居前，上涨个股个数占比30.1%。年初以来，协鑫新能源、中广核新能源、天伦燃气、港华智慧能源等个股跌幅居前。 图14：上周申万公用板块中交易额靠前个股（亿元） 图15：年初以来申万公用上涨个股占比为30.1% 从环保板块个股涨跌幅来看，上周华控赛格、通源环境、天源环保、德林海等个股涨幅居前。力源科技、中晟高科、渤海股份、华宏科技等个股跌幅居前。 图16：上周华控赛格、通源环境等个股涨幅显著 图17：上周力源科技、中晟高科等个股跌幅显著 从环保板块交易额来看，上周神雾节能、雪迪龙、创元科技、国中水务等排在行业前列，成交额均超13亿。其中，神雾节能、雪迪龙交易额合计45亿，占板块交易额比重为10.6%，神雾节能、雪迪龙交易量维持在较高位置。从年初累计涨幅来看，神雾节能、中创环保、ST龙净、祥龙电业等涨幅居前，上涨个股个数占比15.6%。年初以来，海螺创业、恒合股份、力合科技、清研环境等个股跌幅居前。 图18：上周申万环保板块中交易额靠前个股（亿元） 图19：年初以来申万环保上涨个股占比为15.6% 3行业及公司动态 3.1行业新闻动态跟踪 8月29日，据央视新闻客户端消息，因近日四川省气温下降，降雨增多，流域来水逐渐增加，供电能力有所提升，电力供需矛盾得到一定程度缓解，按照《四川省突发事件能源供应保障应急预案（试行）》规定，经批准，决定于8月29日00:00起将四川省突发事件能源供应保障一级应急响应调整为突发事件能源供应保障二级应急响应。（央视新闻）8月29日，据工信部消息，工信部等五部门联合印发的《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》提出主要目标：煤电机组灵活性改造能力累计超2亿千瓦，可再生能源发电装备供给能力不断提高，风电和太阳能发电装备满足12亿千瓦以上装机需求，核电装备满足7000万千瓦装机需求。（工信部） 8月29日，国家能源局综合司、国家发改委办公厅、国家市场监督管理总局办公厅发布的“关于进一步提升煤电能效和灵活性标准的通知”提出，推动“三个一批”标准制修订。 有关标准制修订工作原则上在2023年底前完成。（国家能源局） 8月29日，浙江省首个大型电网侧独立储能示范项目在萧山电厂投入运行。该项目第一阶段配置储能容量为50兆瓦/100兆瓦时，最高可存储10万度电，其参与电网AGC频率调节能力相当于2台60万级燃煤机组，是一座集中布置、集中调控、独立统调的大型电化学储能示范电站。（央视新闻） 8月29日，广西发改委发布《广西壮族自治区发展和