聚烯烃日报：工业品全线下跌，塑料振荡回落

期货研究报告|聚烯烃日报2022-08-30 工业品全线下跌，塑料振荡回落。 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 周末鲍威尔讲话对金融市场产生较大影响，周一工业品价格快速下跌。能化板块由于原油相对坚挺相对抗跌。聚烯烃日内相对抗跌，基差比周五走强，表现�一定韧性。当下恰逢月底，石化计划量较少。周末石化库存积累幅度也相对有限。综合看，本周有伊朗谈判、OPEC+会议等重要节点。关注原油及整体工业品走势，基差走强时，参与日内做多进场。但整体上涨趋势值得观察。 核心观点 ■市场分析 库存方面，石化库存67.5万吨，较前一工作日去库6.5万吨，周末累库较为温和，提前近期石化去库良好。 基差方面，LL华北基差在+100元/吨，PP华东基差在+180元/吨，较周五有所改善。 LL和PP油头制法仍处于深度亏损，今日亏损复苏有所加大。从开工率看，PP维持在近三年低位，环比略有回升；LL回升迅速，达到历年水平。 非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差持续回落，LL排产有所提高。而PP低融共聚-PP拉丝价差低位徘徊，PP拉丝维持低位。 进�口方面。PP进口利润维持微利，PE进口利润因美金回落略有盈利。美金价格前期大幅补跌后，近期维持平稳。 ■策略 （1）单边：日内可以适度参与做多，关注上方压力位8000整数关口。 （2）跨期：观望。 ■风险 原油价格波动，下游补库持续性，台海事件恶化，旺季不及预期。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 聚烯烃日度表格4 聚烯烃基差结构6 聚烯烃生产利润及开工率7 聚烯烃非标价差及开工占比8 聚烯烃进出口利润10 聚烯烃下游开工及下游利润11 聚烯烃库存12 图表 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨7 图4:PE开工率|单位：%7 图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨7 图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨7 图7:PP开工率|单位：%7 图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨8 图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨8 图10:LL开工占比|单位：%8 图11:HD开工占比|单位：%8 图12:LD开工占比|单位：%8 图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨8 图14:拉丝开工占比|单位：%9 图15:均聚注塑开工占比|单位：%9 图16:共聚注塑开工占比|单位：%9 图17:纤维开工占比|单位：%9 图18:LL进口利润|单位：元/吨10 图19:LL美湾FOB-中国CFR|单位：美元/吨10 图20:PP进口利润|单位：元/吨10 图21:PP出口利润|单位：美元/吨10 图22:PP均聚/注塑：美湾FOB-CFR中国|单位：元/吨10 图23:PP均聚/注塑：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨10 图24:PE下游农膜开工率|单位：%11 图25:PE下游包装膜开工率|单位：%11 图26:PE下游缠绕膜-LL-2300|单位：元/吨11 图27:PP下游BOPP开工率|单位：%11 图28:PP下游BOPP毛利|单位：元/吨11 图29:PP下游塑编开工率|单位：%11 图30:石化库存|单位：万吨12 聚烯烃日度表格 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 8月29日 8月26日 石化库存（万吨） 6.5 67.5 61 LL01 -45 7,690 7,735 LL05 -130 7,630 7,760 LL09 -29 7,834 7,863 LL1-LL5 85 60 -25 LL5-LL9 -101 -204 -103 LL9-LL1 16 144 128 LL华北-主力合约基差 70 100 30 LL华东-主力合约基差 95 160 65 LL华南-主力合约基差 95 260 165 brent主力（美元/桶） -0.13 99.52 99.65 LLDPE生产利润（原油制） -23 -1,357 -1,334 LLDPE华北 25 7,790 7,765 LLDPE华东 50 7,850 7,800 LLDPE华南 50 7,950 7,900 HDPE注塑华东 0 7,950 7,950 HDPE低压膜华东 0 8,125 8,125 HDPE中空华东 0 8,050 8,050 LDPE华东 50 9,400 9,350 LL华东-华北 25 60 35 LL华南-华东 0 100 100 HD注塑-LL（华东） -50 100 150 HD薄膜-LL（华东） -50 275 325 HD中空-LL（华东） -50 200 250 LD-LL（华东） 0 1,550 1,550 LL美金成本（元/吨） 58 7,727 7,669 LL华东进口盈亏（元/吨） -8 123 131 LL中国CFR（美元/吨） 0 920 920 华东缠绕膜（元/吨） 0 10,500 10,500 缠绕膜-LL-2300价差（元/吨） -25 410 435 回料：EVA一级造粒（莒县） 0 6,600 6,600 LL-回料（不带票） 、 23 580 557 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 8月29日 8月26日 石化库存（万吨） 6.5 67.5 61 PP01 -51 7,789 7,840 PP05 -37 7,736 7,773 PP09 -24 7,978 8,002 PP1-PP5 -14 53 67 PP5-PP9 -13 -242 -229 PP9-PP1 27 189 162 PP华东-主力合约基差 40 180 140 PP华北-主力合约基差 81 241 160 PP华南-主力合约基差 51 211 160 brent主力（美元/桶） -0.13 99.52 99.65 PP生产利润（原油制） -58 -1,418 -1,360 丙烷CFR华东（美元/吨） -8 702 710 PP生产利润（PDH制） 14 55 41 PP华东拉丝 -11 7,969 7,980 PP华北拉丝 30 7,880 7,850 PP华南拉丝 0 8,000 8,000 PP华东低融共聚 0 8,050 8,050 PP华东均聚注塑 -30 7,950 7,980 PP拉丝华南-华东 11 31 20 PP拉丝华东-华北 -41 89 130 PP均聚注塑-拉丝（华东） -19 -19 0 PP低融共聚-拉丝（华东） 11 81 70 PP均聚/注塑CFR中国（美元/吨） 5 915 910 PP拉丝进口成本（元/吨） 97 7,685 7,588 PP拉丝进口盈亏（元/吨） -108 284 392 pp拉丝�口盈亏（美元/吨） 14 -115 -129 山东粉料（元/吨） 20 7,500 7,480 山东丙烯（元/吨） 130 7,000 6,870 华北PP拉丝-山东粉料（元/吨） 10 380 370 山东粉料生产利润（元/吨） -110 -200 -90 华东BOPP厚光膜（元/吨） 0 9,800 9,800 BOPP厚光膜毛利（元/吨） 11 681 670 回料：白透明聚丙优质颗粒（宿迁） 0 6,400 6,400 PP拉丝-回料（不带票） -10 945 955 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃基差结构 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃生产利润及开工率 图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨图4:PE开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7:PP开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃非标价差及开工占比 图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图10:LL开工占比|单位：%图11:HD开工占比|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图12:LD开工占比|单位：%图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图14:拉丝开工占比|单位：%图15:均聚注塑开工占比|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图16:共聚注塑开工占比|单位：%图17:纤维开工占比|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃进出口利润 图18:LL进口利润|单位：元/吨图19:LL美湾FOB-中国CFR|单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图20:PP进口利润|单位：元/吨图21:PP出口利润|单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图22:PP均聚/注塑：美湾FOB-CFR中国|单位：元/吨图23:PP均聚/注塑：CFR东南亚-CFR中国|单位：美 元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 聚烯烃下游开工及下游利润 图24:PE下游农膜开工率|单位：%图25:PE下游包装膜开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图26:PE下游缠绕膜-LL-2300|单位：元/吨图27:PP下游BOPP开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图28:PP下游BOPP毛利|单位：元/吨图29:PP下游塑编开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃库存 图30:石化库存|单位：万吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本