油脂油料周报：供给紧张支撑近月相对偏强，油脂9-1价差再创价格新高

供给紧张支撑近月相对偏强，油脂9-1价差再创价格新高 ——中泰期货油脂油料周报2022年8月28日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 投资咨询证书号：Z0014323 联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 投资咨询证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.上周行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.供需平衡表 5.花生市场专题 6.天气回顾与预测 （1）上周外盘合约走势 （1）美豆优良率 （1）国内油脂库存 （1）全球油籽平衡表 （1）花生期货基差 （1）美国干旱监测 （2）CFTC总持仓 （2）美豆�口进度 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）全球油脂平衡表 （2）花生现货价格 （2）美国土壤水分监测 （3）CFTC净持仓 （3）美豆油库存&豆粕�口 （3）大豆到港&库存 （3）美豆平衡表 （3）油厂花生库存&榨利 （3）美国上周降水 （4）上周内盘合约走势 （4）马来棕榈油产量& （4）大豆开机率&压榨量 （4）巴西&阿根廷大豆 （4）花生油VS豆油 （4）美国降水预测 （5）内盘合约基差 库存&�口 平衡表 （5）花生粕VS豆粕 （5）巴西、阿根廷上周降水 （6）内外盘油粕比 （5）加拿大菜籽压榨&产量 （6）花生&花生油进口 （6）巴西、阿根廷降水预测 （7）内盘合约月间价差（8）内盘合约跨品种价差 （7）花生�口 （7）马来、印尼上周降水（8）马来、印尼降水预测 （9）内盘合约持仓 （9）中国上周气温&降水（10）中期天气预报 上周行情回顾： ·上周国际原油偏强震荡对油脂价格带来提振，市场担心美国不会考虑对伊朗作�更多让步，同时OPEC消息人士表示，如果德黑兰与世界大国达成核协议，OPEC+的任何减产可能与伊朗石油重返市场同布。美联储主席鲍威尔在年度全球央行行长会议上的讲话中暗示在通胀没有明显回落之前，美联储不会轻易放松提高利率以对抗高通胀的决心，市场对美联储继续再次加息75bp的预期增强。在9月22日的议息会议前，关注非农就业报告和CPI数据。 ·目前国内三大油脂库存仍然偏紧，现货及近月基差坚挺造成09相对01偏强格局。三大油脂01合约在上周冲高后进入震荡模式，9-1价差不断创�新高。印尼贸易部长表示印尼将棕榈油�口税豁免延长至10月31日，而随着国内进口速度的加快，棕榈油在不久的未来可能面临国内港口库存快速上升的情况，这导致棕榈油走势仍弱于其他品种。 ·上周美豆交易围绕ProFarmer作物巡查数据展开，大部分主产州大豆结荚数不及去年水平，其中南达科他州受生长期干旱困扰结荚数显著 差于去年，最终ProFarmer预估2022/23年度美豆单产为51.7蒲式耳/英亩，美豆和国内豆粕在新作美豆单产下调预期下偏强运行；此外，在国内到港预期下降，川渝地区限电停产及人民币贬值影响下，国内豆粕维持近强远弱格局。中长期来看，美豆天气交易时间窗口接近尾声，市场关注重点逐渐向新作需求及南美种植转移，在美豆产量偏中性及南美丰产预期无法证伪前，国内豆粕中长期或面临压力。 观点与建议： 短期供给偏紧下支撑近月价格相对偏强，关注宏观预期变化及国内供给 改善情况。 风险点： 美联储大规模加息预期上升、国内油脂供给改善 1、上周外盘合约走势 2、CFTC总持仓 3、CFTC净持仓 4、上周内盘合约走势 5、内盘合约基差 6、内外盘油粕比 7、内盘合约月间价差 8、内盘合约跨品种价差 9、内盘合约持仓 1650 1550 1450 1350 1250 850 800 750 700 650 600 550 单位：美分/蒲式耳单位：美分/蒲式耳 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 美玉米12 06-08 美豆11 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 85 80 75 70 65 60 55 50 7000 6000 5000 4000 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 美豆油12 马棕11 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 120 110 100 90 80 单位：美元/桶 单位：美元/短吨 上周外盘合约走势 450 430 410 390 370 数据来源：WIND中泰期货研究所整理 5 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 美豆粕12 WTI原油10 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 CFTC总持仓 CBOT大豆 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 0 800000 700000 600000 单位：手 500000 400000 300000 200000 100000 0 CBOT豆油 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 美元指数 80000 70000 60000 单位：手 50000 40000 30000 20000 10000 6000000 5000000 Ö4000000 ʺ £»3000000 Î¥ µ2000000 1000000 10年美国国债期货 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 0 008 /91 02 1 1 // 9191 24 0 0 // 0202 6802 0 0 1 1 ////02020202 246 0 0 0 /// 121212 802 0 1 1 /// 121212 24 0 0 // 2222 68 0 0 // 2222 单位：手 6数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 CFTC净持仓 400000 200000 -200000 -400000 -600000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 单位：手单位：手 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 19/08 0 19/10 管理基金净持仓 19/12 美元指数管理基金净持仓 20/02 20/04 CBOT大豆 20/06 20/08 20/10 20/12 商业净持仓 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 200000 100000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000 -500000 单位：手 单位：手 0 -100000 -200000 -300000 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 7 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 19/08 19/10 管理基金净持仓 19/12 10年美国国债期货管理基金净持仓 20/02 20/04 CBOT豆油 20/06 20/08 20/10 20/12 商业净持仓 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 12000 11000 10000 9000 8000 4100 4000 Ö ¶3900 R/ 3800 ºÔ »£ 3700 ¥Î µ3600 3500 3400 单位：元/吨 3500 3300 3100 2900 2700 2500 060618404 06282839595 1-1-2-2-0-0-1-2-2- 3-0-1-1-2-2-0-0-1-1-2- 555566666 67777788888 000000000 00000000000 单位：元/吨 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 豆粕01 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 豆油01 12000 11000 10000 9000 8000 7000 单位：元/吨 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 棕榈油01 06-08 菜粕01 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 14500 13500 12500 11500 10500 9500 11600 11000 10400 9800 9200 8600 8000 单位：元/吨 单位：元/吨 上周内盘合约走势 数据来源：WIND中泰期货研究所整理 8 04-25 04-29 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 0