铜冠金源期货镍周报

2022年8月29日星期一 镍周报 联系人徐舟 电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105 视点及策略摘要 品种 镍价区间震荡，后市仍有压力 中期展望 镍 镍矿方面，上周镍矿1.5%CIF均价67.5美元/湿吨，较此前一周下跌1美元/湿吨，市场成交冷清，但在下游较大压力下镍矿价格维持偏弱震荡。镍铁方面，上周SMM8-12%高镍生铁均价1255元/镍点，较此前一周下降2.5元/镍点，周内低价成交增多，镍铁市场情绪持续悲观。镍价方面，上周国内外镍价震荡为主，维持区间震荡走势。我们对于未来镍价依然维持悲观看法，首先是宏观方面，随着美联储主席在全球央行年会上的言论超出市场预期的鹰派，全球资产价格再度承压，镍价也难以例外；其次是供需方面，近期印尼镍生铁新增项目投产消息不断，多为产线延期所引起的集中性投产，对比并未有明显增长的印尼当地的镍生铁消耗，持续增长的印尼镍铁产量转变为了印尼镍铁大量回流，对于国内市场产生较大冲击。需求端，不锈钢库存继续回升，地区性市场不锈钢库存总量26.02万吨，周环比上升2.53%，年同比上升220.14%，虽然临近传统旺季，部分市场呈现小涨势头，但整体上终端需求未有较为明显改善。因此，供需过剩的压力依然存在。而需要注意的是，印尼镍产品出口征税政策或将在3季度落地，这将对于市场产生一定不确定性。整体而言，我们继续看弱未来镍价，镍价当前更多还是处在区间震荡之中，价格更多跟随市场整体情绪波动，但其基本面并无太大改善，市场压力继续慢慢累积，后续仍有进一步向下的动力。 中长期偏空 操作建议： 建议尝试做空 风险因素： 宏观系统性风险，疫情风险超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE镍 174200 +6680 +3.99% 53.6万 5.6万 元/吨 LME镍 21710 -290 -1.32% 美元/吨 注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周国内外镍价走势震荡上行，继续在高位维持区间震荡，重心进一步上移。周初，镍价在低位得到支撑，盘中单边上涨，快速回升至震荡区间上沿；周二，随着上方压力增加，镍价涨势受挫，转而窄幅震荡；周三，镍价更是进一步走低，在盘中剧烈震荡之后，出现回落；周四，镍价再度迎来大幅上涨走势，价格继续冲击震荡区间上沿，但依然未能更进一步；周五，镍价窄幅震荡，最终收于174200元/吨，较此前一周上涨6680元，涨幅3.99%。伦镍方面，上周伦镍走势则以震荡回落为主，在周初探底回升之后，周二和周三伦镍接连下挫，价格创出近日新低；虽然周一度出现反弹，但是周五在震荡之后继续回落，最终收于21710美元/吨，较此前一周下跌290美元，跌幅1.32%。整体来看，上周镍价走势震荡，内外有所分化，整体走势依然延续区间震荡。 库存：截至8月26日，LME镍库存较此前一周减少1068吨，SHFE库存较此前一周减少 280吨，全球的二大交易所库存合计58384吨，较此前一周减少1348吨。伦镍库存上周有所回落，整体继续处低位；国内库存换月之后再次回落。 镍矿方面，上周镍矿1.5%CIF均价67.5美元/湿吨，较此前一周下跌1美元/湿吨，市场成交冷清，但在下游较大压力下镍矿价格维持偏弱震荡。镍铁方面，上周SMM8-12%高镍生铁均价1255元/镍点，较此前一周下降2.5元/镍点，周内低价成交增多，镍铁市场情绪持续悲观。镍价方面，上周国内外镍价震荡为主，维持区间震荡走势。我们对于未来镍价依然维持悲观看法，首先是宏观方面，随着美联储主席在全球央行年会上的言论超出市场预期的鹰派，全球资产价格再度承压，镍价也难以例外；其次是供需方面，近期印尼镍生铁新增项目投产消息不断，多为产线延期所引起的集中性投产，对比并未有明显增长的印尼当地的镍生铁消耗，持续增长的印尼镍铁产量转变为了印尼镍铁大量回流，对于国内市场产生较大冲击。需求端，不锈钢库存继续回升，地区性市场不锈钢库存总量26.02万吨，周环比上升2.53%，年同比上升220.14%，虽然临近传统旺季，部分市场呈现小涨势头，但整体上终端需求未有较为明显改善。因此，供需过剩的压力依然存在。而需要注意的是，印尼镍产品出 口征税政策或将在3季度落地，这将对于市场产生一定不确定性。整体而言，我们继续看弱未来镍价，镍价当前更多还是处在区间震荡之中，价格更多跟随市场整体情绪波动，但其基本面并无太大改善，市场压力继续慢慢累积，后续仍有进一步向下的动力。 三、相关图表 图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5LME镍库存分类图表6不锈钢价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号 伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来 公寓1201室 电话：0371-65613449 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室 电话：0562-5819717 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。