静待修复性反弹

证 券 研2022年09月01日 究 报静待修复性反弹 告 --鑫融讯 分析师：董冰华S1050515080001dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 策略研究 ▌双融余额 截至8月31日，上交所两融余额报8753.71亿元，较前 一交易日减少61.41亿元；深交所两融余额报7400.08亿 元，较前一交易日减少56.68亿元；两市合计16153.79 亿元，较前一交易日减少118.10亿元。 ▌最新观点 本周三，大盘全天低开后震荡走低，沪指跌超1%失守3200 点，创业板指连续6个交易日下跌，创出逾两个月新低。截止收盘，上证指数跌0.78%，深证成指跌1.29%，创业板指跌1.60%，沪深300涨0.07%，上证50涨1.29%，中证500跌 2.07%。两市上涨家数为689家，低于上周均值1898家，低 于前一交易日2199家。涨停家数为36家，低于上周均值64 家，低于前一交易日46家。两市下跌家数为4132家，高于 上周均值2835家，高于前一交易日1699家。跌停家数为69 家，高于上周均值25家，高于前一交易日18家。北向资金 为净流入79.00亿元，上周均值为净流出9.39亿元，前一交 易日为净流出49.80亿元。两市成交额为10022.90亿元，上 周均值为10142.37亿元，前一交易日为8385.59亿元。市场调整符合预期，由于连续的反弹无力，外部利空出现之后放大了指数的调整空间。8月官方制造业PMI依然处于荣枯线下方，目前经济复苏进程仍然存在不确定性，同时全国多地散点疫情出现，市场交易者对后续经济复苏的担忧正在增加。此外美联储“鹰派”信号也让恐慌情绪进一步蔓延，如果美联储通过加息控制将通胀控制到2%的水平，对全球经济复苏和资本市场都将形成较为深远的影响。 ▌主题追踪 今日关注：CRO、白酒、证券 1.CRO主题：截至8月31日，CRO上市公司中报已全部披露完毕，27家公司中24家上半年实现盈利，其中，18家归母净利润实现同比增长。其中，有8家企业净利润同比增长超过50%。近期，根据Pharmapeojects数据库，从在研药物数量变化情况看，截至2022年1月全球临床前在研药物数量为11,351个，同比增加1,128个，同比增长11.0%，临床一期项目数量为2,947个，同比增加271个，同比增长10.1%。7月5日，据国家药监局官网消息，《2021年度药品审评报告》显示，突破性治疗药物程序、附条件批准程序、优先审评审批程序、特别审批程序，四条“快速通道”助力药品研发和上市加速。建议关注：睿智医药（300149）、博腾股份 （300363） 2.白酒行业：据工信部7月22日消息，1-6月，烟酒类商品 零售类值累计值2475.2亿元，同比增长6.7%。2021年5月，市场监管总局发布《白酒工业术语》《饮料酒术语和分类》两项国家标准，被视为白酒新国标，并将于2022年6月 1日正式实施。经过一季度的充分调整和二季度的震荡蓄势之后，白酒行业估值回落至合理水平。随着国内疫情好转，白酒消费有望回升。中秋将近，往年在中秋节前一个月至国庆节前后，常被视作白酒的传统销售旺季，酒企纷纷抢抓动销窗口期。建议关注：贵州茅台（600519）、山西汾酒 （600809） 3.证券行业：8月22日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70％下调至3.65％，将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45％下调至4.3％。本次LPR报价非对称下调，意在推动更多资金脱虚向实，鼓励更多资金流向居民部门和企业中长期贷款，进一步强化“稳地产”预期，利好金融地产板块。近期，虽然美联储鹰派表态给证券市场带来较大波动，但随着美国经济数据的走弱以及7月CPI同比下降，美联储鹰派加息的步伐或将受到一定阻碍。建议关注：中金公司（601995）、国泰君安（601211） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融日交易数据 17800.00 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 2.50% 2.40% 2.30% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） SW交通运输SW纺织服饰SW非银金融SW社会服务 SW综合SW美容护理SW轻工制造SW商贸零售SW建筑装饰SW建筑材料 -803.16 -1,065.55 -1,470.83 -2,357.53 -5,242.13 2,070.25 1,787.52 966.88 6,813.86 29,351.77 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 10,932.56 8,758.05 7,276.40 6,236.75 6,209.80 6,096.32 5,957.98 4,024.92 3,353.23 SW电力设备 SW银行SW电子 SW非银金融SW公用事业SW医药生物SW社会服务SW食品饮料SW国防军工SW有色金属 25,964.84 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 18,349.83 11,199.69 7,937.09 7,712.99 6,740.73 6,471.74 6,186.26 5,933.93 5,537.40 中远海控招商银行五粮液兆易创新迈为股份国元证券中国银河赣锋锂业鸿达兴业特变电工 28,859.49 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 7,117.60 5,515.66 5,257.45 4,535.23 4,366.19 4,269.45 3,899.41 3,813.79 3,364.29 派能科技 中芯国际 C建科C电生理-U国光电气东兴证券贵州茅台禾迈股份长江电力江苏银行 13,925.75 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：主题策略研究。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。