公司盈利能力稳定，看好长期成长潜力

公司基本情况(人民币) 业绩简评 2022年8月30日公司发布2022年中报，1H22实现营收16.55亿元，同比上升6.00%；实现归母净利润0.76亿元，同比上升21.32%。其中Q2单季度实现营收8.51亿元，同比下降8.13%；实现归母净利润0.16亿元，同比下降46.24%。 经营分析 公司工业机器人本体业绩同比上升，自动化核心部件业务短期承压：分业务来看，工业机器人及智能制造业务收入11.80亿元，同比增长8.71%，工业机器人本体销售增长超过50%，继续保持快速增长；自动化核心部件业务收入4.76亿元，同比下降0.17%。二季度受疫情影响，叠加上游通胀、出口新增订单减少等因素，通用自动化行业景气度持续下行，公司利润短期受到影响，自动化核心部件业务收入相比去年同期基本持平。 公司盈利能力稳定，单季度毛利率环比逐步上升：公司22H1毛利率为33.14%， 同比基本持平 。 其中 ， 工业机器人及智能制造业务毛利率34.05%，同比下降0.46pcts；自动化核心部件业务毛利率30.88%，同比上升0.62pcts。分季度看，公司通过继续优化产业链、提升国产替代及精细化管理等措施有效控制成本端 ， 公司22Q2毛利率33.52%， 同比上升1.16pcts，环比自21Q4开始逐步上升。费用端，公司上半年销售/管理费用率分别为8.26%/10.51%，同比下降0.17/2.48pct。 国产替代+新能源市场构建公司未来成长空间：疫情影响下加速推进国产替代，根据MIR统计，2022H1公司再次成为国内工业机器人出货量最高的国产机器人企业。同时公司积极切入新能源领域，锂电池方面为锂电池涂布机、卷绕机、叠片机、模切机等生产设备提供核心运动控制解决方案，已与多家头部锂电厂商获得批量应用，在光伏组件领域也处于行业领先。 盈利预测与投资建议 预计公司2022-2024年归母净利润为2.18、3.23、4.58亿元，对应PE分别为81/55/39倍。考虑到公司作为国内机器人行业龙头，收购Cloos协同效应明显，公司产品竞争力与影响力将进一步提高，维持“增持”评级。 风险提示 下游需求不及预期风险、海外市场风险、汇率波动风险、商誉减值风险。